ABŞ əmək bazarındakı zəiflik bitcoin və kriptovalyuta qiymətlərinə necə təzyiq göstərir

Müəllif: Bradley Peak, Mənbə: Cointelegraph, Tərcümə: Shaw Jinse Finance

1. Əmək bazarı “zəif, lakin çökməmiş”, kriptovalyuta bazarı isə zəiflik göstərir

Bitcoin 2025-ci ildə yeni zirvəyə çatdıqdan sonra, noyabr ayının son həftələrində artımını saxlamaqda çətinlik çəkir. Bu arada, ABŞ əmək bazarı göstəriciləri başqa bir xəbərdarlıq siqnalı verir: iş yerlərinin kəskin azalması deyil, aydın şəkildə soyuma.

ABŞ-da işsizlik səviyyəsi 2022-2023-cü illərdəki 3%-dən təxminən 4%-ə yüksəlib və son illərin ən yüksək səviyyəsinə çatıb. ABŞ Əmək Statistikası Bürosu (BLS) və Federal Ehtiyat İqtisadi Məlumatları (FRED) seriyasının məlumatlarına görə, qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğunun aylıq artımı pandemiyadan sonrakı səviyyədən daha mülayim altı rəqəmli artıma qədər yavaşlayıb. Vakansiyalar və işdən çıxmalar da 2021-2022-ci illərin zirvəsindən aşağı düşüb.

ABŞ məşğulluq səviyyəsi

Səhm, istiqraz və valyuta bazarları üçün bu artıq adi haldır. Zəif əmək bazarı məlumatları tez-tez iqtisadi artım gözləntilərini sürətlə tənzimləyir və mərkəzi bankların siyasətinə təsir edir.

İndi isə kriptovalyutalar da eyni makroiqtisadi şəbəkənin bir hissəsidir. Bunların arasındakı əlaqəni sadəcə səbəb-nəticə kimi izah etməkdənsə, belə başa düşmək daha düzgündür: əmək bazarındakı dəyişikliklər risk iştahına və likvidlik şəraitinə təsir edir və bu dəyişikliklər tez-tez Bitcoin və daha geniş kriptovalyuta qiymət dinamikasında əks olunur.

2. Niyə əmək bazarı məlumatları riskli aktivlər üçün həyati əhəmiyyət daşıyır?

Hər ay dünyanın hər yerində treyderlər işlərini dayandırıb ABŞ Əmək Statistikası Bürosunun (BLS) qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq hesabatının açıqlanmasını gözləyirlər. Bu hesabatın əsas göstəriciləri sadədir: yeni yaradılan iş yerlərinin sayı, işsizlik səviyyəsi, əmək haqqı artımı və əmək bazarında iştirak nisbəti.

Noyabr ayı məşğulluq vəziyyətinin icmalı

Bu göstəricilərin arxasında daha dərin suallar dayanır: ABŞ istehlakçısının sağlamlığı və iqtisadi tənəzzül ehtimalı. Güclü məşğulluq artımı və aşağı işsizlik səviyyəsi o deməkdir ki, ailələrin gəliri kifayət qədərdir və bu, şirkətlərin mənfəətini və kredit keyfiyyətini dəstəkləyir. Zəif göstəricilər isə əksini göstərir.

Makro bazarlar üçün məşğulluq məlumatları həm də Federal Ehtiyat Sisteminə olan gözləntilərə birbaşa təsir edir. Əgər əmək bazarı sabit qalır, amma inflyasiya yüksəkdirsə, investorlar faiz dərəcələrinin daha uzun müddət yüksək qalacağını düşünürlər. Əgər işsizlik artır, qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq artımı yavaşlayırsa, faiz endiriminə əsaslar güclənir.

İndi isə kriptovalyutalar da eyni ekosistemdə ticarət olunur. Bitcoin və əsas altkoinlər makro fondlar, birja ticarət fondları (ETF) və eyni zamanda səhm və istiqrazlara maraq göstərən pərakəndə investorlar tərəfindən geniş şəkildə saxlanılır. Buna görə də, əmək bazarının zəifləməsi eyni anda iki tamamilə əks təsir göstərə bilər:

• Bu, iqtisadi yavaşlama və ya sərt enişlə bağlı narahatlıqları artırır və adətən investorları yüksək beta aktivlərini satmağa vadar edir.

• Bu, həmçinin gələcəkdə siyasətin yumşalması ehtimalını artırır və nəticədə gəlirlərin azalması və maliyyə şəraitinin yumşalması ilə riskli aktivləri dəstəkləyir.

Əsas məqam budur ki, əmək bazarı məlumatları gözləntilərə və ehtimallara təsir edir, lakin o, Bitcoin-in növbəti ticarət istiqamətini “mexaniki” şəkildə müəyyən etmir.

3. Əmək bazarının zəifləməsi kriptovalyutalara iki əsas kanalla təsir edir

Strategiyaçıların əmək bazarının Bitcoin və kriptovalyutalara təzyiqindən danışanda, adətən iki üst-üstə düşən kanalı təsvir edirlər.

Birincisi, artım kanalıdır. İşsizlik səviyyəsinin artması, işə qəbulun yavaşlaması və əmək haqqı artımının zəifləməsi bazarı gələcək mənfəət və defolt riskləri barədə daha ehtiyatlı edir. Belə bir mühitdə investorlar adətən portfellərində ən riskli hissəni, məsələn, kiçik kapitalizasiyalı səhmləri, yüksək gəlirli istiqrazları və Bitcoin və altkoinlər kimi dəyişkən aktivləri azaldırlar. Kriptovalyutalar, xüsusilə Bitcoin və Ethereum-dan başqa olanlar, hələ də risk spektrində yüksək beta küncü kimi qəbul edilir.

İkincisi, likvidlik və faiz dərəcəsi kanalıdır. Eyni zəif iqtisadi göstəricilər investor panikasına səbəb ola və mərkəzi bankları yumşaq pul siyasəti tətbiq etməyə vadar edə bilər. Əgər bazar bir neçə faiz endirimi gözləməyə başlayarsa, real gəlirlər azala bilər, dollar zəifləyə bilər və qlobal likvidlik arta bilər. Bəzi makroiqtisadi və rəqəmsal aktiv tədqiqatları göstərir ki, qlobal likvidliyin artdığı və real gəlirlərin azaldığı dövrlər tez-tez Bitcoin-in güclü performansı ilə üst-üstə düşür, baxmayaraq ki, bu əlaqə mükəmməl deyil.

Makro strategiyaçılar getdikcə daha çox Bitcoin-i bazar mühitinə görə rolu dəyişən bir aktiv kimi təsvir edirlər. Bəzən o, yüksək artımlı texnologiya səhmləri kimi davranır; bəzən isə makro hedcinq aləti rolunu oynayır. Əmək bazarı məlumatlarının açıqlanmasından əvvəl və sonra tipik vəziyyət belədir: zəif məlumatlar olduqda, bazarda qısa müddətli riskdən qaçma dalğalanmaları olur; sonra isə faiz endirimi gözləntiləri və ETF kapital axınlarının bərpası ilə bazar qismən bərpa olunur.

4. Hazırda ABŞ əmək bazarındakı tendensiyalar nə deməkdir?

Bugünkü kriptovalyutaların üzləşdiyi təzyiqləri başa düşmək üçün təkcə bir işsizlik göstəricisinə baxmaq kifayət deyil.

ABŞ Əmək Statistikası Bürosunun (BLS) son hesabatları göstərir ki, iqtisadiyyat hələ də iş yerləri yaradır, lakin artım tempi pandemiyadan sonrakı yüksəliş dövründən aşağıdır. Məşğulluq artımı yavaşlayır, işsizlik səviyyəsi davamlı olaraq artır, sorğular göstərir ki, iş imkanlarının kifayət qədər olduğunu düşünən amerikalıların sayı azalır, iş tapmağın çətin olduğunu düşünənlərin sayı isə artır.

Sektorlar üzrə təhlil də vacibdir. Son vaxtlar yaradılan iş yerləri əsasən səhiyyə, dövlət sektoru kimi nisbətən sabit sahələrdən və istirahət və otelçilik kimi xidmət sahələrindən gəlir. İstehsalat, bəzi tikinti sahələri və faiz dərəcələrinə həssas olan biznes sektorları kimi daha dövri və ya məhsul istehsalı ilə məşğul olan sahələr isə bütün göstəricilərdə zəif performans göstərir.

İrəliyə baxan göstəricilər də bu soyuma tendensiyasını təsdiqləyir. Vakansiyalar və əmək bazarında axınlar üzrə sorğuda (JOLTS) izlənilən vakansiyalar və işdən çıxmalar zirvə səviyyələrindən xeyli aşağıdır. İşçilərin iş dəyişmə tezliyi azalıb, bu isə əmək bazarının 2021-2022-ci illərdəki güclü vəziyyətindən uzaqlaşdığını göstərir.

Bir sıra qarışıq əmək bazarı siqnalları bazarda mübahisələrə səbəb olur: ABŞ iqtisadiyyatı yumşaq enişlə sabitləşəcək, yoxsa daha çox çətinliklərlə üzləşəcək? Təkcə bu qeyri-müəyyənlik investorları riskli aktivlərdə, o cümlədən Bitcoin-in güclü artımından sonra onu almağa tələsməməyə vadar edə bilər.

5. Kriptovalyutalar son məşğulluq vəziyyətinin dəyişməsindən necə təsirlənir?

Son aylarda hər ay açıqlanan məşğulluq məlumatları ətrafında baş verən ticarət, mükəmməl olmasa da, bu dinamikaları başa düşmək üçün faydalı bir pəncərə təqdim edir.

Son illərdə qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatlarının gözləntilərdən aşağı və ya işsizlik səviyyəsinin gözlənilmədən artması halları tez-tez baş verir və tanış bir model göstərir. Bir araşdırma göstərib ki, qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatları gözləntiləri üstələdikdə, Bitcoin-in orta artımı təxminən 0.7% olur, məlumatlar gözləntilərdən aşağı olduqda isə orta azalma da təxminən 0.7% təşkil edir. Bu, məşğulluq məlumatları məyusedici olduqda treyderlərin həqiqətən yüksək beta aktivlərə investisiyanı azaltdığını göstərir.

Məlumatların açıqlanmasından sonrakı bir neçə dəqiqə və saat ərzində, iqtisadi yavaşlama ilə bağlı başlıqlardan təsirlənən alqoritmik və qısa müddətli treyderlər tez-tez səhm və kriptovalyutaları satırlar. Məsələn, 2025-ci ilin sentyabr hesabatının gecikdirilməsi ərəfəsində Bitcoin-in qiyməti bir müddət 90,000 dollara qədər yüksəldi, sonra isə 80,000 dolların ortalarına qədər gerilədi, nəticədə 2 milyard dollardan çox kriptovalyuta mövqeyi, o cümlədən təxminən 1 milyard dollarlıq Bitcoin uzun mövqeyi ləğv edildi.

Toz yatdıqdan sonra bazarın diqqəti faiz dərəcəsi bazarına yönəlir. Əgər zəif iqtisadi məlumatlar fyuçers və svop müqavilələrində Federal Ehtiyat Sisteminin daha böyük faiz endirimi gözləntilərinə səbəb olarsa, uzunmüddətli gəlirlər azalacaq. Bəzi hallarda, investorlar yenidən daha uzun müddətli və yüksək beta aktivlərə yönəldikcə, Bitcoin növbəti ticarət günlərində sabitləşir və ya qismən bərpa olunur. Digər hallarda, xüsusilə əmək bazarının zəifləməsi bank sektoru təzyiqləri və ya geosiyasi şoklarla müşayiət olunursa, riskdən qaçma əhval-ruhiyyəsi üstünlük təşkil edir və kriptovalyutalarda kəskin dalğalanmalar daha uzun müddət davam edir.

Ənənəvi makro tədqiqat şirkətləri və kriptovalyuta mənşəli şirkətlərin analitikləri vurğulayırlar ki, ETF kapital axınları, stabilkoin likvidliyi, on-chain fəaliyyət və protokol yeniləmələri və ya birja problemləri kimi xüsusi xəbərlər istənilən tək məlumat açıqlamasını asanlıqla kölgədə qoya bilər. Başqa sözlə, məşğulluq məlumatları əlbəttə ki, vacibdir, lakin onlar kriptovalyuta bazarını hərəkətə gətirən çoxsaylı amillərdən yalnız biridir.

6. Kriptovalyuta investorlarının əmək bazarı dövrlərində diqqət etməli olduğu əsas məqamlar

Bu əlaqələri başa düşmək istəyən, lakin onları ticarət qaydası kimi qəbul etməyən investorlar üçün sadə bir makro panel böyük rol oynaya bilər.

Əsas məqamlar bunlardır:

• Yeni iş yerlərinin sayı və işsizlik səviyyəsi: Bu iki göstərici aylıq məşğulluq hesabatının əsasını təşkil edir. İşsizlik səviyyəsinin davamlı artması və yeni iş yerlərinin artımının yavaşlaması adətən iqtisadiyyatın soyuduğunu göstərir.

• Əmək haqqı artımı və iş saatları: Bunlar ailə gəliri və alıcılıq qabiliyyətini əks etdirir, bu da iqtisadi artım gözləntilərinə və Federal Ehtiyat Sisteminin inflyasiya proqnozlarına təsir edir.

• JOLTS məlumatları: vakansiyalar, işdən çıxmalar və işə qəbul: Vakansiya və işdən çıxma səviyyəsinin yüksək olması əmək bazarının gərgin olduğunu göstərir; azalması isə əmək tələbatının zəiflədiyini və inamsızlığı göstərir.

• Həftəlik ilkin işsizlik müavinəti müraciətləri: Bir çox makro və kəmiyyət fondları bu yüksək tezlikli seriyanı əmək bazarındakı dəyişikliklərin erkən xəbərdarlıq siqnalı kimi istifadə edir.

Fərqli kombinasiyalar fərqli siqnallar verir. Məşğulluq vəziyyəti sabit və mülayimdirsə, inflyasiya azalırsa, bu, Federal Ehtiyat Sisteminə pul siyasətini tədricən yumşaltmaq üçün imkan yaradır və bu, adətən risk iştahı olan aktivlər üçün daha əlverişlidir. Əgər işsizlik sürətlə artır və vakansiyalar azalırsa, iqtisadiyyatın kəskin eniş riski artır və belə vəziyyətdə investorlar daha çox nağd pul, dövlət istiqrazları və müdafiə aktivləri saxlamağa üstünlük verə bilərlər.

Bitcoin və kriptovalyutalar üçün əsas məqam budur ki, əmək bazarının zəifləməsi qiymətlərin aşağı düşməsi deməkdir və əmək bazarı məlumatları makroiqtisadi vəziyyəti proqnozlaşdırmağa kömək edir. Bu məlumatlar artım gözləntilərinə, faiz dərəcəsi dinamikasına və likvidliyə təsir edir və bunlar da öz növbəsində investorların risk almağa nə qədər hazır olduqlarına təsir göstərir.