華爾街大行集體上調加息預測，美債期貨延續跌勢，黃金跌超1%跌破4000

美國通膨數據持續超預期，美聯儲升息預期進一步升溫，美債市場拋售壓力仍在延續，黃金也受到利率預期變化的衝擊。

週三，由於美國退伍軍人節假期，美債現貨市場休市，但國債期貨交易仍正常進行。

受10月通膨數據超預期及美聯儲官員鷹派表態影響，美債期貨繼續下跌，對應收益率上行約2至4個基點，顯示美債現貨市場週四恢復交易後，10年期美債收益率可能重新逼近週二觸及的5.01%以上水平。

同時，現貨黃金今日下跌1.1%，截至發稿報3987美元/盎司，反映出市場對利率維持高位乃至進一步升息的擔憂正在升溫。

美國10月CPI超預期後，高盛經濟學家將預測中的第三次升息納入明年3月的政策路徑，此前該行預計美聯儲僅會在12月升息一次；野村也將明年3月升息納入預測；德銀則在原有的12月和明年3月升息預測基礎上，新增明年1月升息的判斷。

據FedWatch，12月升息機率100%，其中升息25基點機率86.8%，升息50基點機率13.2%。

通膨超預期引發升息預期重估，華爾街集體轉向鷹派

美國10月CPI及核心CPI漲幅均高於經濟學家預期，進一步強化了市場對美聯儲繼續收緊貨幣政策的押注。此前，11月6日公布的美國10月就業數據表現強勁，加上多位美聯儲官員釋放鷹派信號，已經推動市場逐步上調升息預期。

彭博援引市場交易情況稱，投資者目前已經完全消化美聯儲12月9日會議升息25個基點的預期，同時開始討論12月是否存在升息50個基點的可能性。利率期權市場的交易也顯示，部分投資者正在對沖美聯儲12月升息50個基點的風險。

市場預期變化已經促使華爾街多家機構調整利率預測。

高盛經濟學家將預測中的第三次升息納入明年3月的政策路徑，此前該行預計美聯儲僅會在12月升息一次；野村也將明年3月升息納入預測；德銀則在原有的12月和明年3月升息預測基礎上，新增明年1月升息的判斷。

Standard Chartered策略師則表示，儘管美聯儲12月升息50個基點的理由正在增強，但目前尚不足以認定此一情景將會發生。

芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee將最新通膨報告形容為「令人不安的邊緣狀態」（borderline disturbing）。有投票權的美聯儲官員Anna Paulson也警告稱，美國通膨居高不下並非僅僅由暫時性因素驅動。

此前，美聯儲理事Christopher Waller曾警告稱，12月可能需要升息50個基點。達拉斯聯儲主席Lorie Logan隨後表示，美聯儲仍有必要至少再升息兩次，每次25個基點，而且升息步伐可能需要快於今年秋季以來的節奏。

美債收益率面臨重返5%的壓力，30年期國債拍賣臨近

除貨幣政策預期外，美債市場週四還將面臨新一輪國債供給壓力。

美國財政部計畫週四發行250億美元30年期國債。此前，週二舉行的420億美元10年期國債拍賣中，得標收益率達到5.02%，成為2006年以來首次達到5%的10年期國債拍賣。即將發行的30年期國債收益率目前約為5.35%，新債票面利率預計達到5.25%，將創2001年以來最高水平。

市場對新增供給的消化能力，以及投資者對更高利率的要求，都可能進一步影響長端美債表現。

從利率期貨來看，市場目前預計美聯儲到明年年中還將累計升息三次。SOFR期貨週三繼續下跌，進一步反映了升息預期的升溫。同時，交易員正在撤銷此前為避險資金流入美債而建立的部分對沖頭寸，顯示市場此前的避險交易正在逆轉。

對於黃金而言，持續走高的利率預期構成額外壓力。美債收益率上升意味著持有黃金這類無息資產的機會成本提高，而如果市場進一步押注美聯儲升息，美元也可能獲得支撐，進而壓制以美元計價的黃金。

MUFG全球市場研究主管Derek Halpenny表示，如果市場對美聯儲12月升息50個基點的預期進一步升溫，美元將從中受益，並可能推動歐元兌美元進一步下行。

不過，未來利率路徑仍存在變數。MUFG指出，在美聯儲12月會議之前，美國還將公布一份關鍵就業報告，近期油價下跌的趨勢能否持續也尚不確定。這些因素都可能影響通膨判斷及市場對美聯儲後續政策的定價。