Anthropic IPO定價在即：高盛預測2030年營收破6850億，7位創始人IPO套現17.5億美元

Anthropic正以史上最具野心的IPO姿態敲響資本市場大門，而其主承銷行高盛的預測模型為這場盛宴提供了最強力的背書。

11月10日，據彭博社引用知情人士透露，高盛研究團隊預測Anthropic到2030年營收將達約6850億美元，較該公司2025年的46億美元增長逾130倍。

與此同時華爾街見聞提及，Anthropic已啟動IPO路演，尋求以約1.4萬億美元的完全稀釋後估值完成融資，計劃於11月18日（週三）定價，次日開始交易。

承銷銀行週二上午已開始與潛在投資者舉行會議，推介這筆目標融資規模達904億美元（含260億美元私募配售）的IPO。公司七位聯合創始人將在此次發行中合計套現17.5億美元，各自出售約2.5億美元股份，佔各自持股比例約1.5%。

這份增長預測反映出市場對AI技術改變經濟潛力的高度樂觀，但也讓投資者面臨一道核心抉擇：當前的AI估值究竟反映的是可信賴的增長軌跡，還是一個尚未經過驗證的投資主題的過度亢奮？

據彭博報導，高盛研究團隊在向潛在投資者作口頭簡報時披露了一套詳細的營收預測路徑：Anthropic今年總營收預計約520億美元，2027年升至1360億美元，2029年達到4420億美元，2030年進一步衝高至6850億美元以上。

在收入結構上，高盛預計2030年企業客戶收入將佔絕大多數，達5860億美元，非企業收入約1000億美元。

值得注意的是，這份預測同樣呈現出Anthropic短期內的財務壓力。高盛判斷，受高額資本開支拖累，該公司要到2030年才能實現全年自由現金流轉正，屆時自由現金流預計為336億美元。

在此之前，公司預計將於2026年第四季度出現128億美元的自由現金流流出，2027年進一步擴大至657億美元。

在成本端，高盛預計Anthropic算力基礎設施支出將在十年末攀升至近4000億美元，較當前水平增長逾十倍。與此同時，算力端利潤也將以相近幅度提升。申報文件顯示，Anthropic已承諾在未來數年投入約9000億美元用於算力採購。

Anthropic目前仍是一家處於高速擴張期的虧損企業。

據英國《金融時報》報導，該公司2025年運營虧損達81億美元，今年前九個月收窄至13億美元。公司自2023年起從未實現運營盈利。

若剔除股票薪酬支出及非現金慈善捐贈，Anthropic今年前九個月調整後運營利潤為41億美元。

高盛的預測模型顯示，公司運營虧損將於2027年達到峰值404億美元，隨後逐步收窄，並於2029年實現運營層面轉正，2030年運營利潤將達652億美元。

Anthropic在週二更新的申報文件中披露，其年化營收運行率（ARR）於10月份達到810億美元，較上月增加100億美元。

分析認為這份預測所依託的核心邏輯，是AI工具對大範圍專業活動的替代潛力。從Claude Code被軟體開發者廣泛採用，到未來可能覆蓋新藥研發、複雜法律與會計規則的自動化處理，乃至製造業自動化，支持者相信這只是開端。

然而，市場分歧依然存在。投資者正在權衡的，是這些預測究竟代表一項將重塑經濟與社會的技術的可信增長軌跡，還是一個尚未證明持久生命力的投資主題的過度樂觀。

高盛的模型以「口頭簡報」形式與潛在投資者溝通，而非以書面報告形式公開發布，這一細節也反映出目前AI預測體系的不確定性。

Anthropic七位聯合創始人將在此次IPO中合計套現17.5億美元。按IPO價格區間中值計算，每位創始人將出售約2.5億美元股份，彭博億萬富翁指數顯示，屆時每人淨資產約為180億美元。

七位聯合創始人分別為Dario Amodei、Daniela Amodei、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandliss和Christopher Olah。

創始人在IPO中大規模套現通常被市場視為看空信號。不過，佛羅里達大學沃靈頓商學院榮休教授Jay R. Ritter認為，此次套現不太可能令潛在投資者望而卻步。他表示：

市場已愈來愈能接受創始人和大股東在IPO時部分變現，就美元金額而言，這確實偏高，但絕非沒有先例。

他以Google 2004年IPO為例，當時Larry Page、Sergey Brin及時任CEO Eric Schmidt分別套現約4100萬美元和3100萬美元。

Ritter進一步指出，此次套現僅佔每位創始人持股總量的約1.5%，且Dario Amodei和Daniela Amodei去年的現金薪酬僅約65萬美元，絕大部分財富依然鎖定在股權中。他說：

部分人擁有巨額帳面財富，卻幾乎沒有現金，適度變現是市場不會過分擔憂的事。

據Anthropic招股書，Dario Amodei和Daniela Amodei此前均參與了2025年6月及2026年4月的要約回購。