特朗普時代紅利進入倒數計時！華爾街搶跑巨型併購「末班車」，2027年成最後窗口期

智通財經APP獲悉，特朗普重返白宮，重塑了併購交易背後的政治博弈格局，讓企業重新燃起追逐那些此前難以落地的重磅交易的念頭。如今，美國企業界正在與時間賽跑。

民主黨在中期選舉中受挫，企業董事會驟然生出緊迫感。高管們心中都在盤算：在特朗普治下、對併購持友好態度的監管班子仍在位時，這或許是他們完成一筆具有轉型意義交易的最後窗口期。

與頂級投行顧問的交流顯示，中期選舉結果已經促使各家企業斟酌：是否應當加快步伐，推進重大战略布局。市場已經形成共識：一旦民主黨勢力卷土重來，就可能出手阻撓這類重磅併購。特朗普第二任期內，併購熱潮持續升溫，也為華爾街帶來創紀錄營收，而民主黨或將成為這股浪潮的阻力。

全球頂尖投行機構摩根大通投行部聯席主管凱文・福利表示，企業要做好準備，在依舊錯綜複雜的經營環境中推進交易。

「最大的風險，莫過於想當然地認為一切遲早會回歸常態。」常駐紐約的福利稱，「按兵不動固然是一種選擇，但在行業迭代速度如此之快的當下，這就是錯誤的選擇。」

富國銀行資深銀行家費爾南多・里瓦斯，於週四在波士頓一場行業會議上直言：短期內，「機不可失、時不再來」的心態將再度主導併購市場。

特朗普的兩屆任期，誕生了數量極多的超大型併購。根據對匯編數據的分析，過去二十年間，所有標的金額不低於500億美元、且涉及美國企業的已公告交易裡，超半數都發生在他的總統任期內。

僅今年，電力、科技等關鍵核心領域就誕生多筆里程碑式合併。例如，本月邁威爾科技（MRVL.US）宣布斥資超1000億美元收購激光廠商Lumentum（LITE.US），刷新交易紀錄；另一筆重磅交易中，美國司法部無條件批准派拉蒙以1100億美元收購華納兄弟探索，未附加反壟斷整改要求。

這類結構複雜的交易，時間緊迫性尤為突出。巨型併購往往要耗時數月談判，全球範圍內的監管審批週期則更長。企業如果等到2028年總統大選全面打響再啟動，這筆交易很可能淪為競選造勢場上的政治籌碼。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院管理學助理教授保羅・納里表示：「如果一筆重大交易，從方案搭建到走完審批流程需要漫長時間，那現在就必須著手推進，最好能在2027年年中之前官宣。留給市場的時間已經不多了。」

力量天平轉向

在新的市場格局下，馬斯克旗下SpaceX（SPCX.US）與Tesla（TSLA.US）的潛在合併，或將成為巨型併購的重要試金石。這筆交易一旦落地，將躋身史上規模最大、政治敏感度最高的企業聯姻之列，也將檢驗這位億萬富豪在華盛頓權力格局重構之際，對特朗普的實際影響力。

據此前的報導稱，馬斯克——他在關鍵中期選舉中投入近5億美元支持共和黨候選人——正推動在2027年上半年宣布其兩家最大公司的合併。但局勢已經變得更加棘手；由於擔心民主黨主導的國會將調查馬斯克的商業和政治交易，並在更廣泛層面上尋求放緩他一直以來所倡導的人工智能（AI）熱潮，SpaceX和Tesla的股價均已下挫。

民主黨雖然無法接管美國司法部與聯邦貿易委員會，併購監管團隊仍將維持現狀，但拿下參眾兩院控制權將賦予該黨新的手段：通過聽證會、調查、傳票，對大型敏感併購展開質詢，同時引導公眾與監管層對相關企業加強審視。

一批正在推進、甚至部分已經完成的大額交易，可能從明年1月新一屆國會履職起，就成為首批被盯上的目標。

DoorDash Inc.（DASH.US）對Instacart母公司Maplebear Inc.（CART.US）價值170億美元的收購已招致包括紐約市長佐赫蘭・馬姆達尼在內的知名民主黨人批評，他表示該交易將意味著「更高的價格、更嚴酷的剝削和更大的經濟不平等」。與此同時，包括參議員埃德・馬基和理查德・布盧門撒爾在內的議員已將矛頭指向新紀元能源（NEE.US）對道明尼資源（D.US）價值670億美元的收購，警告稱這可能削弱競爭並推高消費者成本。參議員科里・布克則誓言進行國會監督，以剖析上個月完成的派拉蒙-華納兄弟交易。

富而德律所全球工業組聯席主管保羅・漢弗萊斯表示：「國會的時間與資源有限，不會對每一筆交易都發起調查。我預計焦點會集中在特定方向，尤其是民生成本與企業問責兩大議題。」

「即便交易已經拿到監管放行，國會依然可以傳喚高管、發出傳票，把一筆併購置於政治聚光燈之下，」漢弗萊斯補充道。

AI熱潮消退

對交易撮合方而言，一個更迫在眉睫的難題是AI行情退潮。特朗普第二任期內，不少重磅併購都依托AI產業擴張的邏輯發起。中期選舉期間，多個州就數據中心建設議題進行投票，選民最終明確否決了數據中心在美國境內的快速擴張。

市場本就對AI巨額資本開支心存憂慮，如今又開始計算支持AI發展的數字基礎設施或將迎來更嚴格監管。費城半導體指數（晶片板塊風向標）上週創下2020年3月新冠疫情衝擊以來最大單日跌幅。

市場回調，也讓邁威爾科技收購Lumentum這筆交易的風險更加凸顯。自中期選舉以來，兩家公司股價均已大跌，為一筆全股票交易增添了又一個變數，而該交易的戰略邏輯在很大程度上依賴於對數據中心和AI連接性的持續投資。

不少華爾街機構此前擴招擁有政界人脈的員工，押注打通特朗普政府、理解其監管思路，是促成大額併購的關鍵。而中期選舉結果可能推翻這一布局，迫使投行比預想更早地搭建與民主黨方面的溝通渠道。

沃頓商學院的納里表示：「交易撮合方剛剛摸清了如何應對特朗普白宮及其併購監管思路。在藍色浪潮到來之後，他們現在還必須配套一套國會層面的博弈策略。」