AI「新雲」超跌反彈迅速降溫！CoreWeave一度由漲轉跌，IREN漲幅腰斬

經歷前一交易日的猛烈拋售後，AI算力基礎設施股票周五一度迎來強勁反彈，但盤中漲勢明顯降溫。

CoreWeave由早盤一度上漲9.3%轉為下跌，IREN漲幅從盤初的24.6%收窄至約12%，Nebius Group也從一度上漲13.7%回落至約2.4%。截至發稿，CoreWeave周五上漲4.4%。

這輪反彈最初受到IREN最新財報提振。該公司AI Cloud業務收入大幅增長，季度營收超過市場預期，為近期遭到重挫的Neocloud板塊提供了積極信號。

不過，財報同時暴露出數據中心項目交付延遲、資本開支高企等問題，市場對行業擴張成本和獲利兌現能力的擔憂並未消退。

周四，AI基礎設施股票遭遇大幅拋售。美國中期選舉結果引發市場對數據中心建設監管趨嚴的擔憂，疊加微軟收緊對部分Neocloud供應商項目的審查，CoreWeave、Nebius和IREN分別下跌約10%、15%和17%。

周五的反彈雖然顯示部分資金開始回補倉位，美股午盤微軟繼續被曝逐步關閉此前從甲骨文租用的部分計算資源，並決定不再續簽相關合同。消息傳出後，甲骨文股價迅速跳水，此前大幅反彈的Neocloud概念股也紛紛回吐漲幅。

IREN財報超預期，成為板塊反彈催化劑

IREN周四盤後公布的2027財年第一季度業績為板塊帶來一定提振。

截至9月30日的季度，IREN實現營收2.28億美元，高於分析師預期的2.21億美元。其中，AI Cloud業務營收達到2億美元，較上一季度的7100萬美元大幅增長。公司調整後EBITDA為6600萬美元。

IREN還披露，其收入積壓訂單達到203億美元，反映出AI算力需求仍為業務擴張提供支撐。

業績公布後，投資者重新評估Neocloud企業的增長前景。IREN股價盤初一度上漲約24.6%，CoreWeave和Nebius也跟隨反彈。

不過，強勁的收入增長並未完全消除市場對IREN執行能力的疑慮。

公司表示，由於微軟要求調整網絡設計，以及供應商交付時間安排發生變化，部分數據中心基礎設施交付出現延遲。IREN原計劃在年底實現超過40億美元的年化收入運行率目標，現在將時間推遲至2027年1月，甚至可能延後至2月底。

與此同時，IREN預計本財年剩餘時間資本開支約150億美元。截至9月底，公司資本承諾已達到189.5億美元，較三個月前的138.1億美元明顯增加。

這意味著，AI Cloud業務的高速增長仍需要持續投入大量資金，而項目延遲也可能推遲相關收入的兌現時間。

微軟連續兩天釋放收縮信號，不再續租甲骨文部分算力

周四，彭博報道稱，微軟正在加強對Nebius、IREN和Nscale部分數據中心項目的監督，並退出其認為風險較高的項目，同時在內部討論是否繼續簽署新的Neocloud合作協議。

周五美股午盤，彭博援引知情人士再次報道稱，微軟近幾個月已開始逐步關閉此前從甲骨文租用的部分計算資源，並決定不再續簽相關合同。

報道指出，隨著時間推移，微軟租用的計算資源逐漸無法滿足其不斷變化的技術需求。甲骨文相關服務器搭載的是較早一代英偉達芯片，其對微軟的使用價值因此下降。

消息公布後，甲骨文股價迅速由漲轉跌，早盤一度上漲3.8%，隨後抹平漲幅並刷新日內低點至109.21美元，盤中跌幅一度接近5.2%。甲骨文方面則強調，公司仍然看到市場對AI基礎設施的旺盛需求，包括對較早一代GPU的需求。

這一消息也迅速傳導至AI算力租賃概念股。CoreWeave、IREN和Nebius均在早盤大幅反彈後出現明顯回落。

相關報道進一步加劇了市場對第三方算力供應商商業模式的擔憂。

對於CoreWeave、Nebius和IREN等企業而言，業務擴張高度依賴數據中心建設、GPU採購以及外部融資。它們需要在項目產生收入之前投入大量資金，因此，電力接入延誤、設備交付推遲或客戶調整需求，都可能影響收入確認和資金回收週期。

融資環境同樣構成壓力。尤其是CoreWeave，其高槓桿擴張模式已經受到信用市場關注。在AI基礎設施投資回報週期仍存在不確定性的背景下，投資者對資本密集型企業的估值容忍度正在下降。

民主黨勝選引發政策擔憂，市場重新審視AI基建投資回報

除了企業自身的經營問題，政策環境變化也是近期板塊劇烈波動的重要背景。

美國民主黨在中期選舉中取得重大勝利後，市場開始擔心數據中心建設可能面臨更嚴格的監管審查。德克薩斯州等重要數據中心市場的政策走向尤其受到關注。

據路透援引UBS分析師估計，美國2028年預期新增數據中心容量中，約30%可能面臨建設暫停風險。

在此背景下，周五早盤的反彈更多受到業績超預期、科技股整體回升以及前一日大幅下跌後的倉位修復推動。而微軟最新披露的算力租賃調整，再度將市場注意力拉回第三方算力供應商的客戶需求、技術迭代和資本回報問題。

對於CoreWeave、IREN和Nebius而言，AI算力需求增長仍然提供長期業務機會，但大型雲服務商能否持續擴大外部採購，以及供應商能否按期交付符合技術要求的算力，正在成為影響行業估值的重要變數。