美國10月非農就業激增16.5萬，遠超預期！失業率意外降至4.1%，12月加息預期升溫

美國10月非農就業數據全面超預期，勞動力市場展現出強勁韌性，令市場對美聯儲12月再度加息的押注驟然升溫。

美國勞工統計局周五公佈數據顯示，10月非農就業人數增加16.5萬，是2026年第三高讀數，不僅遠超華爾街6.5萬人的預期中值，更超出所有機構預測區間上限，構成約5個標準差的超強偏差。

與此同時，失業率意外從4.2%回落至4.1%，平均時薪同比增速也加速至3.1%。

數據公布後，美國國債遭到拋售，2年期美債收益率一度上漲7個基點至4.54%，10年期收益率升至4.87%。利率期貨市場隨即將12月加息機率定價至70%，市場預計至2027年9月美聯儲至少將累計再收緊40個基點。

美聯儲主席沃什上週曾表示就業形勢「相當正常」，本次數據料將進一步強化其聚焦通脹的政策立場。

10月就業增量16.5萬，為今年以來第三高月度讀數，且此前數據遭到大幅上修，進一步凸顯勞動力市場的強勁程度。

具體來看，8月非農就業人數由+13.3萬上修至+18.6萬，淨上修5.3萬；9月則由+2.9萬上修至+6.0萬，淨上修3.1萬。兩個月合計上修8.4萬人，意味此前市場對勞動力市場降溫的判斷存在明顯低估。

從行業分布來看，本次就業增長具有較強的廣度。

醫療健康與社會援助領域新增約5.5萬人，為六個月最高，該行業近年來持續擔當就業增長的主要引擎；專業和商業服務、製造業亦錄得明顯增長，整體私人部門就業增速為今年3月以來最強。

在人工智能快速滲透的背景下，勞動力市場內部結構呈現明顯分化。

數據中心建設需求及AI相關基礎設施投資，持續支撐建築和製造業就業，非住宅建築領域就業延續增長態勢，抵消了住宅建築領域的拖累。在製造業內部，計算機及電子產品製造業就業增幅為近四年最高。

與此同時，資訊和金融活動等AI採用率較高的行業，就業表現出現初步企穩跡象。

高盛經濟學家本週在研報中指出，「AI對勞動力市場的衝擊在近幾個月已愈發清晰可見」，在非製造業領域，AI採用率越高的行業，就業增長越疲弱，失業率也相應偏高。

薪資數據同樣呈現超預期態勢，但薪資增長能否跑贏通脹仍是懸而未決的問題。

10月平均時薪環比上漲0.4%，高於市場預期的0.3%，為2025年11月以來最高月度漲幅；同比增速從上月修正後的3.2%小幅回落至3.1%，但高於市場此前預期的3.0%以下。

值得注意的是，勞動參與率升至61.9%，為今年3月以來最高；但廣義失業率有所上升，因經濟原因被迫從事兼職工作的人數升至六個月高點。

此外，失業持續時間的中位數攀升至11.9週，為2021年以來最長，顯示部分求職者仍面臨較大的就業摩擦。薪資雖在名義上加速增長，但在通脹持續高企的背景下，實際購買力未能同步提升，這也是本次中期選舉期間選民情緒的重要寫照。

強勁就業數據直接衝擊固定收益市場，並重塑了市場對美聯儲政策路徑的預期。

數據公布後，美國國債價格全線下跌。對利率路徑更為敏感的2年期美債收益率升至4.54%，10年期收益率升至4.87%。

利率掉期市場顯示，交易員目前押注12月會議加息機率升至70%，並預計2027年9月前美聯儲將至少再累計加息40個基點。

美聯儲官員在12月會議前還將看到一份非農就業報告及一系列通脹數據。

在此之前，包括沃什、Hammack及Barkin在內的官員已明確表態就業市場維持穩健，當前重心在於應對通脹。本次數據的超預期表現，為其在12月會議採取行動提供了充分依據。