Moderna Q3營收同比增長29%大超預期，上調全年營收增長指引至15%-25%｜財報見聞

Moderna第三季度營收和盈利雙雙大幅超越華爾街預期，公司隨即將2026年全年營收增長指引從此前的最高10%大幅上調至15%至25%，新品放量與國際市場擴張成為核心驅動力。

公司三季度營收同比增長29%至13.1億美元，淨利潤達1.62億美元，每股收益0.38美元，而分析師此前預期每股虧損1.25美元、營收僅約8.85億美元。消息公布後，Moderna股價盤前一度上漲約10%，今年以來累計漲幅已逾700%。

執行長Stéphane Bancel在財報發布前接受採訪時表示，產品上市與地理布局多元化是三季度強勁表現的主要原因。他指出，公司已獲批的次世代新冠mRNA疫苗和流感疫苗正逐步貢獻更大收入，同時與英國、加拿大、澳洲及墨西哥等國簽訂的長期戰略合作協議，為國際市場營收提供穩定支撐。

Moderna的次世代新冠mRNA疫苗於2025年5月獲得美國FDA批准。Bancel解釋稱，由於新冠疫苗合約通常在第一季度完成簽訂，該產品去年在美國僅完成了「小規模上市」，今年才開始體現「全年影響」。

公司獨立流感疫苗mFLUSIVA於今年8月獲美國FDA批准，適用人群為50至64歲成人，65歲及以上人群獲加速批准，這也是Moderna全球第五款獲批產品。Bancel坦言，由於批准時間晚於年度合約簽訂週期，該產品在2026至2027流感季將於美國進行「有限上市」，對本財年貢獻有限。

此外，mFLUSIVA已在加拿大獲批。公司的新冠/流感聯合疫苗mCOFLU亦於加拿大獲批，並已在歐盟以mCOMBRIAX品牌獲批，目前於日本、英國、澳洲等市場仍處於審查階段，美國FDA方面則尚待進一步指導意見後再行申報。

三季度國際市場營收為5.33億美元，美國市場營收為7.80億美元，國際收入貢獻佔比約40%。公司預計2026年全年約半數營收來自美國，另一半來自國際市場。

Moderna於國際市場的戰略布局持續推進。公司在三季度執行了與英國、加拿大與澳洲政府簽訂的長期戰略合作協議，並於9月與墨西哥一家本地製造商簽署了五年期新冠疫苗合作協議，旨在強化經常性收入來源並擴大國際市場覆蓋。

在財務層面，公司三季度末現金及投資餘額升至80億美元，較第二季度末的69億美元有所提升，主要得益於9月完成的總額約30億美元可轉換優先票據發行，扣除購買對沖上限期權等相關費用後淨融資約26億美元。公司將2026年末現金及投資預期從此前的47億至52億美元大幅上調至81億至83億美元。

Moderna與默克（Merck）於10月在歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會上公布了個性化癌症疫苗intismeran autogene（mRNA-4157）的積極三期臨床數據。在已切除高風險黑色素瘤患者中，intismeran聯合默克免疫治療藥物KEYTRUDA（pembrolizumab）與單用KEYTRUDA相比，可將復發或死亡風險降低42%（HR=0.58），將遠處轉移或死亡風險降低38%（HR=0.62）。在預設的敏感性分析中，完成intismeran免疫接種方案六個月後，聯合治療組復發或死亡風險進一步降低58%。

數據公布前數日，部分試驗結果遭社交媒體洩露，引發股價短期大幅波動。Bancel稱這一市場反應「令人意外」，並表示長期投資者與分析師在深入研究完整數據後給予積極評價，臨床醫師亦對數據結果印象深刻，並表達在實際診療中使用該產品的意願。目前，兩家公司正推進監管申報準備工作，潛在商業化上市有待監管批准。

三季度研發費用同比下降27%至5.83億美元，主要源於部分傳染病後期研究完成並進入收尾階段，以及公司持續推進全面降本。全年研發費用預期從此前約29億美元下調至約27億美元，全年營運支出整體較前次預期改善約2億美元。

諾如病毒疫苗（mRNA-1403）方面，三期臨床中期分析未能達到早期成功的統計標準，公司表示本季不再啟動額外受試者隊列，將與衛生監管機構協商下一步推進路徑。

罕見病領域，丙酸血症療法（mRNA-3927）的註冊研究已完成目標入組，關鍵數據有望於2026年內公布。甲基丙二酸血症療法（mRNA-3705）的關鍵研究啟動決策則將延後至丙酸血症數據讀出後再行評估。

公司定於11月12日舉辦分析師日活動，屆時有望就管線進展與中長期戰略提供更多細節。