美股年末反彈來了？華爾街交易機構押注中期選舉後上漲，選前倉位出清成核心看漲論據

智通財經APP獲悉，華爾街規模最大的幾家交易機構正敦促客戶增加對美國股票的曝險，押注中期選舉前投資者倉位的低迷，為一場年末反彈創造了空間。

大型科技股週三帶動市場普漲。此前，民主黨贏得美國國會參眾兩院的控制權，總統唐納德·特朗普表示他將接受選舉結果。投資者原本為相反的結果做好了準備——他們預期，在民主黨控制的國會之下，人工智慧基礎設施建設將面臨更嚴格的監管審查。

在 11 月投票之前，對沖基金削減了美股曝險並重新加倉看空頭寸，令股市空頭持倉逼近五年高位，系統性投資者也壓縮了曝險。由此完成的倉位重置，如今正成為華爾街看多後市反彈的主要論據之一。

「這不只是 10 月行情的反向重演，」匯豐首席多資產策略師 Max Kettner 表示。「基本上，這是把所有資產都買了上去。」

這輪上漲緊隨股票投資者遭遇慘淡的 10 月——當月他們既要應對令人失望的科技股財報，也要消化圍繞選舉的不確定性。這些擔憂推動科技股集中的那斯達克100 指數在本週早些時候進入年內第三次大幅回調，並引發機構投資者大幅收縮風險偏好。

在摩根大通，交易員們表示，10 月對沖基金去槓桿與人工智慧持倉的清算，已為股市營造了更有利的環境。該行的美國市場情報團隊保持戰術性看漲，認為近期的科技股拋售可能帶來短期修復的機會——即便投資者對 AI 領域的贏家與輸家正變得更加挑剔。

「我們不會放棄科技交易，將為戰術性反彈進行布局，」由 Andrew Tyler 帶領的該團隊在週三的報告中寫道。這些策略師青睞將科技股與週期股相結合的啞鈴策略，其中對週期股的配置更重。

研究機構 PivotalPath 的初步業績數據顯示，科技、媒體與電信（TMT）股票基金以及多策略對沖基金，處於 10 月去槓桿與科技持倉被迫清算的中心。摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，在痛苦的 10 月拋售之後，對沖基金可能需要數週的市場穩定期，才會重新建立 AI 曝險。

在野村，跨資產策略師 Charlie McElligott 表示，週三的反彈部分反映選舉平穩落地、未引發重大市場衝擊後，投資者正在解除對沖。他表示，VIX 指數期貨與衡量期權市場波動率的 VVIX 大幅回落，指向因選舉不確定性與 AI 擔憂而在此前數週積累的保護性持倉需求正在降溫。VIX 指數——也被稱作華爾街的「恐慌指標」——週三錄得自 2025 年 4 月以來的最大單日跌幅。

McElligott 寫道，市場相信選舉結果將帶來「美國數據中心建設的被迫減速，從而緩解圍繞超大規模雲廠商資本開支『無限競賽囚徒困境』的擔憂」。這減輕了圍繞為 AI 熱潮融資所需的大規模信貸與股票發行的部分擔憂。

城堡證券的 Scott Rubner 同樣認為存在年末反彈的空間，理由是企業盈利保持韌性、投資者倉位低迷，且選舉的不確定性已經消除。「隨著選舉落幕、波動率有望正常化，投資者有相當大的空間重建風險曝險，」Rubner 週三在致客戶的報告中寫道。「我們認為，美國股市年末走向阻力最小的方向是上漲。」

城堡證券的數據顯示，散戶投資者自 10 月 5 日以來已連續 22 個交易日淨買入美股，累計買入近 330 億美元。與此同時，系統性基金的倉位已降至 3 月 31 日以來的最低水平，若股市延續修復，這為更多買盤留出了空間。

投資者也在等待科技與 AI 相關資產的下一場重大考驗：備受期待的 Anthropic PBC 首次公開募股（IPO）。這筆交易預計將躋身歷史上規模最大的 IPO 之列；對一些人而言，它可能為更果斷地重返科技股掃清障礙，尤其是在 10 月的劇烈波動之後。

「對我而言，真正的清障事件是 Anthropic 的 IPO，」匯豐的 Kettner 說。「一旦 Anthropic 的 IPO 宣布並且順利完成，我認為我們將全力做多科技股，並做空 10 月暴漲過的一切。」