Marvell暴跌13%，Lumentum重挫19%！史上第二大科技併購引發拋售

Marvell Technology宣佈收購光學技術公司Lumentum Holdings，此舉將成為科技產業史上最大併購交易之一，也是Marvell將自身重塑為AI基礎設施核心供應商的最大賭注。

Marvell將以全股票交易收購Lumentum，交易企業價值約1150億美元，對應股權價值約1026億美元。交易完成後，原Marvell股東將持有合併後公司約67%的股份，Lumentum股東持有約33%。兩家公司表示，預計這項交易將於2028年上半年完成。

Marvell執行長Matt Murphy於週一電話會議中表示：「Marvell已經經過十年，在推動AI產業的核心技術領域建立了強大地位，此次交易標誌著這一歷程的決定性下一步。」

然而，市場對這筆交易的反應並不友好。Lumentum股價週一下跌19%至684.40美元，Marvell跌幅達13%至171.41美元。

投資者的擔憂集中於三點：當前AI概念股估值承壓、兩家公司之間協同降本空間有限，以及監管審批的不確定性。

據彭博匯編數據，此次收購以股權價值計為年內最大併購案，在科技產業歷史上規模僅次於SpaceX與xAI的合併交易。

這筆交易印證了AI熱潮如何橫跨晶片、數據中心營運乃至公用事業等幾乎所有主要產業，持續催生大規模併購重組。Lumentum在此次交易宣佈前市值約為760億美元，Marvell市值則約為1722億美元。

Qatalyst Partners擔任Marvell的首席財務顧問，高盛與摩根大通亦為Marvell提供諮詢服務；花旗集團與Evercore則擔任Lumentum的財務顧問。

Lumentum的核心業務是生產雷射及其他光學元件，用於在數據中心和電信網路中以高速傳輸海量數據。這類硬體是AI基礎設施擴張的底層支撐，使數據中心得以在伺服器、設施及各節點間高效傳遞資訊。

Marvell先前已自Lumentum採購雷射技術，並持續加碼光學與光子技術布局。今年稍早，Marvell已完成對光子晶片製造商Celestial AI的收購。此次整合Lumentum，將使Marvell在「用光取代銅線傳輸數據」這一新興技術路線上形成更完整的垂直能力。

值得注意的是，Nvidia今年3月已宣佈斥資20億美元入股Lumentum，雙方計劃在光子技術領域展開合作。此次Marvell的全面收購，意味著Nvidia的戰略合作夥伴關係將面臨新的格局調整。

在AI晶片業務上，Marvell已與亞馬遜雲端運算部門及微軟合作，協助客製AI晶片；今年8月，公司還與Alphabet旗下Google達成晶片協議，為其張量處理單元（TPU）提供支援。

收購Lumentum是Marvell延續上述戰略的自然延伸——透過將光學傳輸能力納入自身產品體系，Marvell得以向大型雲端廠商提供從客製晶片到數據中心光互聯的更完整解決方案。

然而，分析師指出，兩家公司在營運層面的重疊程度有限，成本協同效益預計不會顯著，而2028年的交割時程也暗示監管審批程序將較為複雜。在AI板塊整體估值承壓、市場對產業燒錢速度存疑的情況下，Marvell此時發起這項重磅收購，能否獲得投資者認可，依然是一大懸念。