超微電腦業績遠超預期，「AI交易」應聲反彈，「伺服器巨頭」戴爾、慧與科技大漲

超微電腦（Super Micro Computer）一份出乎意料的業績預告，為長期承壓的AI板塊注入一劑強心針。這家AI伺服器製造商公佈的初步業績數據大幅超越市場預期，不僅提振自身股價，更帶動整個AI產業鏈於盤後交易全線走高。

超微電腦週二（10月20日）盤後股價一度飆升超過15%。公司預計截至9月30日的季度營收將達185億至195億美元，遠超先前指引的145億至155億美元區間，也大幅高於彭博匯編的分析師平均預期約150億美元。營收區間中位數意味著同比增速高達279%。與此同時，毛利率預計達到12%至12.5%，亦優於先前10.4%至10.8%的預期。

這份業績預告的溢出效應迅速蔓延至同行。戴爾科技（Dell Technologies）盤後漲幅約6%，慧與科技（Hewlett Packard Enterprise，HPE）漲幅約5%——兩家公司上週均遭遇重挫。新興雲端運算公司CoreWeave和Nebius Group漲幅均超4%，VanEck半導體ETF上升2.2%，追蹤納斯達克100指數的Invesco QQQ Trust漲幅最高達0.9%。

業績亮點：營收與利潤率雙雙超預期

超微電腦此次公佈的「初步業績更新」聚焦幾項核心財務指標。營收方面，185億至195億美元的預期區間較先前指引上調約27%，顯示AI需求對公司業務形成強勁驅動。

毛利率的改善同樣引發市場關注。據MarketWatch報導，Evercore ISI分析師Amit Daryanani在研報中指出，12%至12.5%的毛利率對超微電腦而言是「令人印象深刻的成績」，尤其考量到競爭對手戴爾科技在AI伺服器領域歷來享有定價溢價。他寫道，超微電腦的數據對戴爾和慧與科技而言是積極信號，「營收超預期與好於預期的利潤率相結合，尤為值得關注。」

Daryanani同時表示，「我們將此次更新視為AI算力需求的一個正面數據點。」

值得注意的是，超微電腦此次公布的僅為初步數據，披露內容有限，完整財報預計將於11月3日隨官方季度業績一併公佈。

Daryanani指出，目前仍有若干關鍵問題尚待釐清。其中最受關注的是：超微電腦本季度業務中，來自大型雲端運算公司的訂單與來自CoreWeave、SpaceX等新興雲服務商的訂單各自所佔比重。這一結構性問題，將直接影響市場對AI基礎設施需求可持續性的判斷。

戴爾、慧與科技跟漲，產業鏈情緒回暖

超微電腦的業績預告對整個伺服器及AI基礎設施產業鏈形成明顯提振。戴爾與慧與科技均與超微電腦在運算設備領域存在直接競爭，兩家公司盤後漲幅分別約為6%和5%。

華爾街見聞文章寫道，當天，馬斯克旗下SpaceX公佈的季度業績同樣超出營收和利潤預期，成長動能來自其AI及衛星網路業務，SpaceX盤後漲幅達8%，進一步提振市場情緒。

超微電腦的這份預告，出現在AI板塊整體承壓的敏感時點。本月以來，市場對AI運算基礎設施高速擴張能否持續的疑慮不斷發酵，費城半導體指數10月累計下跌11%，有望創下自7月以來最差單月表現。

重壓之下，以租賃算力為商業模式的「新雲」（neocloud）公司首當其衝。CoreWeave透過發行債券為基礎設施建設融資，其股價在本月截至週二收盤前已累計下跌29%。

與此同時，今年以來美債收益率持續攀升，進一步推高了債務融資成本，而債務融資正日益成為支撐AI支出擴張的重要資金來源。