摩根士丹利力挺Meta(META.US)：Muse生態持續擴容 VR眼鏡有望成2027年新增長點

智通財經APP獲悉，摩根士丹利最新研究報告指出，Meta Platforms(META.US)的Muse個人AI助手生態系統持續成長，並可能透過更輕便的VR眼鏡等新產品打開新的增長空間。該行維持Meta「增持」評級，目標價775美元，並繼續列為首選股。

Muse生態擴容：Walmart等零售巨頭接入

報告指出，Meta近期宣布與Walmart、Best Buy、Dick's Sporting Goods、Gap等多家零售商建立Muse合作夥伴關係。摩根士丹利認為，這些「連接器」有助於消除用戶購物和購買過程中的摩擦，最終釋放約30萬億美元的消費者代理式支出TAM（總可尋址市場）。

摩根士丹利表示，雖然交易佣金率預計極低、甚至可以忽略不計，但Meta正專注於構建和擴展用戶、參與度和商業行為生態系統，以便長期貨幣化。報告還指出，保持低佣金將給未來競爭對手的代理產品帶來壓力，Google及其他私營公司可能需要跟進類似條款，否則將流失市場份額。此外，Walmart的加入可能促使Amazon跟進，以避免長期份額流失。

語音與可穿戴：Muse Voice上線在即，AR眼鏡全面集成

在語音和可穿戴裝置方面，Meta展示了全新的語音功能Muse Voice，預計未來幾週發布，該功能將使Muse能夠以個人化、客製化和對話式的方式回應用戶。同時，Muse將完全集成到Meta最新的AR眼鏡（所有品牌）中，用戶可通過眼鏡與Muse交談，無需拿出手機，有望推動更多採用、參與度和使用場景，並解鎖更多長期商業機會。

擴張腳步不停：Muse將進軍更多市場，接入蘋果電腦、將推出專屬信箱

Meta預計很快於美國和加拿大以外更多國家推出Muse，並宣布Muse已集成到蘋果電腦。Muse很快還將擁有自己的電子郵件地址，這將使其成為更強大的助手，長期可能將用戶行為從Gmail轉移至Meta的郵件/聊天系統。

硬體新動作：Muse Charm與輕量VR眼鏡

Meta同時展示了一款手持/鑰匙圈式裝置Muse Charm，預計假日季出貨。雖然細節有限，但Charm非常小巧，可讓用戶在移動中與Muse互動，進一步將Muse融入消費者日常生活。

此外，Meta發布了一款輕量VR眼鏡，重量不到Quest 3的1/5，外觀更像普通眼鏡而非笨重頭戴裝置。該產品將於明年春季發售，起售價1299美元，並直接集成Muse功能至作業系統中。新眼鏡將結合VR/3D遊戲、娛樂（電影、電視、音樂會/活動，2027年預計引入100場體育直播）和生產力工具（完整的虛擬多螢幕動態桌面和鍵盤）。

摩根士丹利稱，儘管此前對Meta在AR/VR領域的投入持懷疑態度，但這款產品在尺寸和性能方面顯著提升，可能成為2027年股價上漲的重要催化劑。報告強調，目前股價尚未計入AR/VR業務的任何成功。

核心邏輯：Meta推進結構性轉型，三大「看漲期權」被低估

摩根士丹利給予Meta「增持」評級，目標價775美元，多頭情境下看高至1000美元。

摩根士丹利認為，Meta正進行結構性轉型，聚焦多年效率、生產力和更精簡營運。該行指出，「效率之年」不只是365天的短期調整，而是一場營運模式與企業文化的結構性轉向，意在更精簡營運，並更關注投資者回報，即使在投資週期中亦然。

同時，Meta平台上的收入和參與度趨勢也在改善。摩根士丹利與產業及公司的交流顯示，Reels參與度和貨幣化持續取得進展，後IDFA時代廣告測量和歸因效果也在優化。此外，摩根士丹利認為有三個被低估的「看漲期權」：1) AI驅動的進一步上行；2) 訂閱服務採用；3) click-to-message（點擊發訊）廣告增長。