服務業與德法齊發力！歐元區9月PMI意外飆升創逾三年新高，市場押注歐央行10月再度加息

智通財經APP獲悉，歐元區9月商業活動意外加速，綜合PMI初值升至三年多來最高水平，服務業超預期改善，德國和法國兩大經濟體也雙雙好於預期。隨著新訂單以四年多來最快速度增長、投入成本因能源價格高企再度跳升，市場對歐洲央行進一步加息的押注明顯升溫。

標普全球週三公佈的數據顯示，歐元區9月綜合PMI初值從8月的52.0升至53.1，遠高於50這一榮枯分界線，也高於分析師預期的51.7。

分項來看，服務業成為最大驚喜。歐元區9月服務業PMI從8月的51.6反彈至53.0，創近一年新高，而市場原本預期會降至51.5。製造業PMI則持平於8月的52.7，但衡量產出的指標從53.3微升至53.4，並繼續為綜合PMI提供支撐。整體新訂單以四年多來最快速度激增，出口進一步上升，其中也包括歐元區內部貿易。

需求回暖帶動了企業增加招聘，不過，企業同時面臨投入成本大幅上升。由於中東衝突以及美國與伊朗戰爭推高能源價格，企業運營成本明顯跳漲，並能夠將部分成本轉嫁給客戶。

標普全球市場財智首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森表示，9月通脹壓力再度上升並不令人意外，因為中東持續衝突推動能源價格上漲；但在此背景下，經濟增長仍展現出韌性，更加令人鼓舞。

國別層面，歐元區兩大經濟體均超出預期。德國商業活動以2025年10月以來最快速度增長，法國則意外擴張，且增速為兩年多來最快。威廉姆森指出，以德國為首的製造業正享受四年多來最佳增長期，人工智能和國防支出上升成為重要推動力；與此同時，服務業增長也在回升，表明經濟增長故事正呈現廣泛改善。

威廉姆森還表示，9月製造業和服務業的訂單簿增長均進一步積聚動能，暗示進入第四季度後經濟有望保持持續勢頭。不過他也提醒，經濟強勁正在推高消費者價格。

儘管歐元區經濟對中東衝突和能源成本跳升展現出超預期韌性，但這種韌性能夠維持多久仍不確定。目前歐元區通脹處於近三年來最高水平，借貸成本也在上升。本月早些時候，歐洲央行實施了今年第二次、也是伊朗戰事爆發以來第二次加息，以遏制能源驅動的通脹，並警告價格壓力可能被證明具有持續性。官員們對經濟穩健表現感到安心，已將今年經濟增長預測上調至0.9%。

經合組織也公佈了對歐元區更積極的展望，週三將其2026年增長預測上調0.2個百分點至1%，同時上調對德國、意大利和西班牙的預測。相比之下，該組織大幅下調對法國的預測，目前預計這個歐元區第二大經濟體僅增長0.4%。

市場目前定價顯示，到明年6月底前歐洲央行還將加息三次。威廉姆森認為，在地緣政治逆風和物價上漲背景下，經濟增長的韌性可能鼓勵歐洲央行在年底前再次加息，並增加儘早行動的理由，使10月加息「非常有可能」。歐洲央行最早可能在10月再度出手。

PMI之所以受到市場密切關注，是因為其在每月月初發佈，能夠較早揭示經濟趨勢和轉折點。作為衡量產出變化廣度的指標，而非深度指標，商業調查有時難以直接映射到季度GDP表現，但其最新讀數已強化了市場對歐元區經濟韌性和通脹壓力的關注。