DRAM價格超越黃金價格

三星電子是首家季度銷售額突破100萬億韓元、營業利潤超過50萬億韓元的韓國企業。其第一季度營業利潤高達57.2萬億韓元，相當於每分鐘盈利4.4億韓元，或三個月內每天盈利6.356萬億韓元。這筆錢如果平均分配給韓國5111萬公民，每人可獲得112萬韓元。

三星令人驚喜的成績源於DRAM、NAND和HBM價格及銷量雙雙飆升的「雙重推動」。這充分展現了韓國半導體公司如何在人工智能驅動的需求推動下實現全球擴張。三星第一季度的利潤就超過了去年全年的利潤——這一紀錄只有Nvidia、Amazon、Tesla、SK Hynix等少數幾家公司能夠匹敵。業內人士預計，在強勁的儲存型半導體需求推動下，三星將在第二季度及下半年繼續保持巨額利潤。

三星第一季度利潤暴漲主要得益於DRAM價格的飆升。人工智能的快速發展帶動了對HBM（Nvidia GPU與AI數據中心所使用的記憶體晶片）的爆炸性需求。HBM採用類似公寓堆疊式的DRAM結構，導致製造商不得不調整生產線，從而造成DRAM短缺。伺服器DRAM同樣是AI基礎設施的關鍵組成部分，也面臨短缺，進一步推高了價格。據DRAMeXchange數據顯示，DRAM合約價格已連續11個月上漲，從去年1月的1.35美元漲至3月底的13美元。截至7日，最新的伺服器DRAM「DDR5 16Gb 4800/5600」晶片價格飆升至每片37美元，使其每克價格（327,749韓元）超越了黃金（224,630韓元）。而去年6月，這款晶片的價格僅為6.01美元。

DRAM價格飆升使三星受益匪淺，三星是除SK Hynix、Micron等公司外最大的DRAM生產商。Meritz Securities分析師金善宇(Kim Sun-woo)估計，DRAM及NAND閃存價格環比上漲超過90%，他將三星的成功歸功於其積極的定價策略及作為儲存器產業領導者的優勢成本結構。

雖然三星並未公布各部門的利潤，但分析師估計，在57.2萬億韓元的總利潤中，記憶體業務貢獻了54萬億韓元。據報導，系統級晶片（半導體設計）與代工（代工製造）業務虧損1.6萬億韓元，而智慧型手機及網路業務獲利4萬億韓元，家電及電視業務盈利1000億韓元。

儘管伊朗戰爭持續，但半導體產業預計，隨著人工智能投資的持續，第二季度及下半年記憶體需求將保持強勁。花旗集團預測，美國五大科技公司——Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft及Nvidia——今年在人工智能基礎設施方面將增加69%的支出，達到7000億美元。TrendForce預測，DRAM價格在第二季度將上漲58%至63%。儘管各公司計劃擴大產能，但預計到2027年仍將面臨供應短缺。

分析師預測，三星今年的營業利潤可能超過300萬億韓元，明年將超過400萬億韓元。KB證券研究主管金東元表示：「人工智能推理領域記憶體使用量不斷增長的趨勢將持續數年。」他預測，三星到2026年營業利潤將達到327萬億韓元，到2027年將達到488萬億韓元，超越Nvidia。預計今年三星與全球領導者Nvidia之間的差距將縮小至30萬億韓元，並於明年超越Nvidia。

風險依然存在：伊朗衝突持續可能減緩人工智能投資，從而抑制半導體產業的繁榮。記憶體價格上漲也可能導致智慧型手機成本上升，預計全球智慧型手機銷量將同比下滑17%。

三星晶片，大賺特賺

由於人工智能工作負載對三星儲存晶片的需求不斷增長，三星電子有限公司預測其季度利潤將創歷史新高，受此消息帶動，公司股價在今天的交易時段一度上漲5%，之後回落至上漲2%。

這家全球最大的儲存晶片供應商預測，其第一季度營業利潤將達到57.2萬億韓元（約合379億美元），遠超分析師此前預估的40.6萬億韓元。這一數字較去年同期的6.69萬億韓元增長了八倍多，更是三個月前創下的20萬億韓元的歷史最高營業利潤記錄的三倍。

由於市場對其記憶體晶片的需求遠超供應，三星已成為人工智能熱潮的最大受益者之一。其記憶體晶片不僅用於數據中心的人工智能伺服器，也應用於個人電腦、智慧型手機以及許多其他計算設備。

TrendForce預計，由於持續的供應短缺，動態隨機存取記憶體（DRAM）晶片的價格在本季度將上漲超過50%。同時，Meritz Securities分析師金善宇（Kim Sunwoo）告訴路透社，實際的合約價格有時甚至高於市場預期。此外，韓元貶值亦提振了三星的海外收益。韓元對美元匯率近期跌至17年來的最低點。

儘管三星在其盈利預測中並未公布具體的利潤資料，但金正恩表示，公司的晶片部門利潤可能約為54萬億韓元，佔總利潤的95%。相比之下，其智慧型手機業務預計僅能帶來4萬億韓元的利潤，略低於去年同期水準，但高於分析師的預期。

該公司在高頻寬記憶體晶片領域取得了實質性進展，此前該公司一直難以將最先進的晶片推向市場。去年，HBM晶片市場由其競爭對手SK Hynix主導，但三星此後已向客戶交付了最新的HBM4晶片，協助其奪回了市場份額。

然而，三星的大部分利潤來自傳統記憶體晶片價格的飆升，這些晶片是人工智能推理所必需的。HBM晶片主要用於人工智能訓練工作負載。分析師表示，HBM晶片總收入約佔公司晶片總收入的5%。

金正恩表示，三星智慧型手機業務的成長得益於其低成本的零件庫存。然而，隨著庫存逐漸減少，公司第二季度的利潤率可能會下滑，因為屆時必須以更高價格採購新的零組件。

三星還給出了總營收預測，預計營收將增長至133萬億韓元，較上年同期增長68%。該公司將於4月30日公布完整業績報告。

儘管如此，未來幾個季度三星的前景仍面臨一些不利因素。美伊戰爭導致能源成本上漲，引發人們對人工智能數據中心對儲存晶片需求可能減弱的擔憂。此外，中東衝突也可能對晶片製造供應鏈造成一定程度的干擾，從而減緩其增長勢頭。

NH投資證券的柳永浩告訴路透社，三星將嘗試重組其長期合約以維持半導體業務的成長，但即便如此，「人們仍然擔心記憶體價格上漲會到達高峰」。分析師表示，這種擔憂的跡象已經顯現，上週DRAM現貨價格有所回落，因終端用戶難以消化高昂的價格。

上個月，Google推出名為TurboQuant的新技術，使人工智能工作負載能夠在記憶體更小的晶片上運行，三星股價一度受到衝擊。但即便如此，三星股價很快反彈，今年迄今已上漲61%。

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