美元指數接近三個月新高：這對Bitcoin來說是好事還是壞事？

重點摘要：

• 儘管美元走強，Bitcoin展現了韌性，與傳統股票和黃金脫鉤。

• 機構對Bitcoin的需求依然強勁，7天內etf資金淨流入達到15億美元。

Bitcoin (BTC) 週二成功守住68,000美元關口，儘管納斯達克100指數下跌1%，黃金價格下挫3.6%。雖然Bitcoin最初與傳統市場脫鉤，但隨著美國對主要法定貨幣的美元走強，交易者仍心存疑慮，即使美國正面臨與伊朗爆發長期戰爭的風險。

美元指數（左）對比Bitcoin/USD（右）。來源：

美元指數（DXY）在週二達到99.4，僅三週前還在96.6。美元的強勢歸因於投資者尋求現金和國債等避險資產，這通常被視為風險趨避環境的信號。相對應地，DXY疲弱時通常與Bitcoin獲利期如2025年3月至2025年8月的牛市行情同時發生。

然而，更廣泛的分析顯示，美元指數仍遠低於2024年11月至2025年3月間維持的105–110區間。過去12個月實際上呈現盤整，而非持續強勢。Bitcoin近期與科技股的脫鉤更具意義，因為兩者相關性先前曾大幅提升，儘管納斯達克100距歷史高點僅下跌6%。

Bitcoin/USD與納斯達克100期貨30天相關性。來源：TradingView

Bitcoin與納斯達克100的30天滾動相關性，在一週前達到92%後，現已降至69%。隨著時間推移，Bitcoin市場定位不斷改變，曾被視為獨立貨幣體系、數位黃金、不可阻擋的鏈上數據庫或投機工具。因此，僅依賴美元走強就預測Bitcoin崩盤並不合理。

不可否認，目前缺乏明顯多頭動能，主因可能包括2025年10月10日的閃崩、量子計算疑慮、對美國戰略比特幣儲備進程的失望，以及投資人注意力轉向AI。目前交易者仍在尋找導致價格跌向60,000美元的明確催化劑，這更增強了市場恐懼與不確定性。

Bitcoin熊市加劇負面消息影響

MARAHoldings（MARA US）最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的申報，引發市場對其比特幣儲備策略的誤讀。交易員擔心MARA會效仿其他上市礦企行動，如Cango（CANG US）、Bitdeer（BTDR UR）與Core Scientific（CORZ US），這些公司近期已清空所有Bitcoin持倉。

來源：X/

MARA投資者關係副總Robert Samuels否認傳言，說明公司「可能不定期買賣」，這並不代表有意清算大部分儲備。市場參與者在澄清前或許已作出過激反應，主因是比特幣進入熊市，而同業將主業轉向AI數據中心。

美元指數相對強勢不應視為自動拋售Bitcoin的訊號。尤其在加密貨幣展現韌性、而黃金因2026年來已上漲25%後現回測5,000美元支撐、顯現疲態時更是如此。Bitcoin持有者距完全恢復信心仍道阻且長，從歷史高點已修正52%，但整體情緒已有改善。

自2月24日以來流入比特幣etf的15億美元資金淨流入，已明確顯示機構需求正在加速。但交易員很可能會等到價格明確突破75,000美元，才認定熊市結束。在此之前，美元指數等市場指標，儘管當前相關性不強，仍可能對Bitcoin造成壓力。