Bel Fuse（NASDAQ:BELFA）2025年第四季度銷售額優於預期

電子系統與設備供應商 Bel Fuse（NASDAQ:BELFA）於 2025 年第四季財報中，營收超出華爾街預期，銷售額年增 17.4%，達到 1.759 億美元。此外，下季度的營收指引（以中值計為 1.725 億美元）表現出色，比分析師預期高出 6.3%。其非 GAAP 每股盈餘為 1.98 美元，比分析師共識預估高出 80.8%。

，2025 年第四季銷售年增 17.4%，達 1.759 億美元。此外，下季度營收指引（以中值計 1.725 億美元）表現意外優異，比分析師預期高 6.3%。其非 GAAP 每股盈餘 1.98 美元，比分析師共識預期高 80.8%。

現在是購買 Bel Fuse 的時機嗎？

總裁兼執行長 Farouq Tuweiq 表示：「Bel 交出了一個強勁的第四季，銷售與毛利率百分比皆達到我們指引的高標。」

公司簡介

Bel Fuse（NASDAQ:BELF.A）由時年 26 歲的 Elliot Bernstein 於二戰後電子業蓬勃發展時創立，為電信、網路、運輸及工業領域提供電子系統與設備。

營收增長

一家公司的長期銷售表現可反映其整體質量。任何企業都可能取得短期成功，但表現出色的公司能夠多年持續成長。過去五年，Bel Fuse 的銷售以 7.7% 的複合年增長率穩健成長，略高於產業平均，顯示其產品受到客戶青睞。

我們 StockStory 著重於長期成長，但對於工業類公司來說，僅看五年歷史可能忽略週期、產業趨勢或公司因新合約或產品線成功而受惠。Bel Fuse 近期表現顯示需求有所放緩，過去兩年年化營收增長僅 2.7%，低於五年趨勢。當產業內公司營收增速放緩時，我們會提高警覺，這可能代表消費者偏好變化，加上轉換成本低所致。

本季度，Bel Fuse 公布的年增營收 17.4%，達 1.759 億美元，超出華爾街預期 1.5%。公司管理層目前預計下季度銷售將年增 13.3%。

展望未來，賣方分析師預期未來 12 個月營收將成長 5.9%。儘管這一預估顯示新產品與服務有望促進營收提升，但仍低於產業平均值。

Microsoft、Alphabet、Coca-Cola、Monster Beverage——這些公司最初都默默搭上了龐大趨勢的成長列車。我們已發掘下一個：一個華爾街尚未重視、具獲利能力的 AI 半導體標的。

營業利潤率

過去五年，Bel Fuse 維持高效率，是工業領域中獲利能力較佳的公司之一，平均營業利潤率達 12.2%。

從獲利趨勢來看，Bel Fuse 過去五年營業利潤率提升 10.8 個百分點，銷售增長帶來強大營運槓桿。

本季度，Bel Fuse 的營業利潤率為 14.7%，年減 3.4 個百分點。相較之下，公司營收與毛利率實際上都上升，因此我們可以推斷，因行銷、研發及行政開銷等營運費用增長速度超過營收，導致效率下降。

每股盈餘

營收趨勢解釋了一家公司的歷史成長，但長期每股盈餘（EPS）變化則說明這種成長的獲利能力——例如，公司可能透過過度廣告與推廣來推高銷售。

Bel Fuse 過去五年 EPS 以驚人的 48.1% 複合年增長率成長，遠高於 7.7% 的年化營收增長。這顯示公司在擴張過程中，每股獲利能力持續提升。

我們可以進一步分析 Bel Fuse 的獲利，以更好理解其成長動能。如前述，Bel Fuse 本季營業利潤率雖下降，但過去五年提升了 10.8 個百分點。其流通股數也減少 14.4%，這些因素對股東而言是利多，因為獲利能力提升和庫藏股有助於每股盈餘成長快於營收。

同樣地，我們也會觀察較短期間的 EPS 變化，以免錯過企業營運的變化。

對於 Bel Fuse，其近一年 EPS 年增長僅 7.9%，低於五年趨勢。我們希望未來其成長能加速。

2024 年第四季，Bel Fuse 公布調整後 EPS 1.98 美元，高於去年同期的 1.45 美元。此成績遠超分析師預期，股東應對此感到滿意。未來 12 個月，華爾街預計 Bel Fuse 全年 EPS 將達 6.49 美元，增長 3.9%。

Bel Fuse 第四季財報重點總結

本季度 Bel Fuse 超越分析師 EPS 預期令人欣慰。我們也對其 EBITDA 大幅優於華爾街預估感到興奮。從更宏觀角度來看，我們認為這是一份穩健的財報。財報發布後，股價持平於 214.21 美元。

現階段 Bel Fuse 是否具投資吸引力？雖然最新季度表現重要，但判斷是否買進該股時，長期基本面和估值更為關鍵。