澳元：最強王者

Morning FX

2025年澳元一直表現平平，而在今年開年，得益於商品超級週期和澳大利亞的加息預期，澳元終於迎來突破行情，本週站上了0.70的重要關口（三年來首次）。開年這1個月以來，澳元對美元的漲幅已經達到5.7%，成為了G10中的王者。

一、澳元強勢背後的三大原因

1. 高通脹+低失業，澳聯儲可能要加息了

本週三公佈的澳大利亞2025年12月通脹數據超出市場預期。

• 12月CPI環比1.0%，同比3.8%（預期3.6%，前值3.4%）
  

• 澳聯儲最關注的截尾均值CPI（trimmed-mean CPI）環比0.2%，同比3.3%（預期3.3%，前值3.2%）
  

• 第四季度trimmed-mean CPI環比0.9%，同比3.4%（預期3.3%，前值3.0%）

就業市場也開始回暖，12月就業人數從上個月的-2.87萬增長至+6.52萬，超出市場預期的2.7萬；失業率從4.3%降至4.1%，遠低於4.4%的市場預期。

PMI方面更是表現亮眼，1月製造業PMI從51.6回升至52.4，服務業PMI從51.1大幅升至56.0，綜合PMI從51.0升至55.5。

在強勁的基本面數據支持下，目前利率期貨市場對2月份RBA加息概率已經上升至67%，預期2026年要加息2.3次。

2. 有色金屬上漲帶動澳元

昨天日銅價上漲7%再創歷史新高，黃金和白銀也漲勢如虹。澳大利亞是全球主要的大宗商品出口國，鐵礦石、煤炭、銅、黃金等資源豐富 ，金屬價格上漲直接提升澳大利亞的出口，推動澳元上漲。

3. 澳洲機構對美元敞口的對沖

澳大利亞第二大養老金 ART在上週明確表示，要對持有的美國股票持倉做外匯對沖（也就是需要buy AUD/USD），理由是：在美國可能降息而日本、澳大利亞可能加息的情況下，預計美元今年將會走弱，並且美國政府希望美元走弱以提升競爭力。

目前ART持有的美元資產敞口約530億澳元（約350億美元），粗略估算：假設從目前20%的套保比例提升20%至40%，將會帶來約70億美元的美元賣盤。

在美元收益率下行+美元匯率走弱的環境下，海外大機構這種降低美元敞口、增加匯率對沖的做法，可能會帶來持續的美元賣盤。例如，昨日加拿大最大的養老基金（IMCO）也宣布要加大對美元資產的外匯對沖。

二、澳元後續走勢觀點

總結來看，澳元的上漲趨勢強勁，仍繼續看好今年澳元的表現。

不過短期內仍有幾個利空因素需要警惕：

1）倉位角度，年初市場基本對澳元一致看多，目前澳元多頭倉位也比較滿。且市場對RBA全年2.3次的加息預期也略顯激進。

2）商品角度，近期商品的狂熱已經比較極端，並且過內地產政策利好目前仍停留在市場預期層面。若商品迎來回調，可能會帶動澳元回調。

3）情緒角度，澳元仍是風險貨幣，地緣上若美國近期對伊朗發動攻擊，risk off情緒勢必也會拖累澳元。

整體來看，對AUDUSD以及AUD叉盤近期交易思路仍是dip buy，不追高。