美元：隨著債券回穩，市場在動盪後恢復冷靜——BBH

市場在波動後恢復平靜

在昨日經歷動盪的一個交易時段後，金融市場恢復了穩定。日本國債反彈，帶動其他國債一同走高。與此同時，股票和美元的下跌趨勢暫停。據BBH FX分析師指出，黃金則成為例外，受持續的地緣政治風險推動，創下歷史新高。

國債拋售新聞引發的影響有限

隨著全球從單一主導力量轉向更加分化和多極化的格局，國際政治變得日益複雜。加拿大總理Mark Carney最近表示，現有的國際秩序正經歷重大裂痕，而非僅僅是漸進式的變化。他指出，各大國現在正將經濟聯繫作為施加影響的工具——以關稅作為談判籌碼，以金融體系作為施壓手段，並將供應鏈視為潛在弱點。在這種不斷演變的環境下，黃金因為不受任何單一國家經濟政策的制約、能在危機期間保持韌性並長期保值，而顯得格外具吸引力。

昨日，丹麥養老基金AkademikerPension宣布計劃在本月底前拋售其持有的1億美元美國國債，理由是擔憂美國政府的財政健康狀況。雖然這一舉動在經濟層面影響有限、象徵意義大於實際——丹麥持有的美國長期國債僅佔所有外國持有份額的0.10%，以及美國國債總餘額的0.03%——但此公告仍引發關注。

正如我們此前日常策略更新所強調，關於歐元區可能在與美國的潛在貿易爭端中，將其國庫資產作為籌碼的說法被過度誇大，缺乏可信度。然而，隨著時間推移，全球對美國貿易和安全政策的信任度下降，以及政治干預聯邦儲備銀行獨立性的問題，可能進一步削弱美元作為全球主要儲備貨幣的主導地位。這對美元來說是一項長期挑戰。