大行評級｜高盛：遊戲與娛樂板塊風險回報仍具吸引力，核心買入股份包括騰訊、快手等

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格隆汇2026/01/20 02:17

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作者:格隆汇

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格隆匯1月20日｜高盛發表報告表示，中國遊戲與娛樂板塊在2025年股價經歷了廣泛上漲，大中型股漲幅達50至80%（相較恒生中國企業指數的26%），並在2026年初延續強勁表現，部分股票漲幅高達30%（相較相關指數約3-5%）。該行認為此次上漲一半由估值擴張、一半由每股盈利增長所驅動。展望2026年，該行將板塊的關鍵主題與爭論點進行框架化，認為未來風險回報依然具吸引力，但更偏向於阿爾法（alpha）驅動。該行更偏好具備新增長潛力的公司（如人工智能應用滲透與海外擴張加速），以及在競爭加劇背景下仍具備複合增長／盈利擴張空間的公司，尤其是在字節跳動帶來競爭擔憂的情況下。高盛選出的核心買入股份，包括騰訊、網易、快手、嗶哩嗶哩、騰訊音樂。該行維持騰訊「買入」評級，目標價由770港元降至752港元。

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