- Cathie Wood 表示，Bitcoin 的固定供應量使其長期投資論點保持穩固。
- 黃金供應會隨價格擴張，而 Bitcoin 發行量則保持數學性上限。
- 與股票和債券的低相關性，使 Bitcoin 成為投資組合的分散化工具。
根據 Ark Invest 執行長 Cathie Wood 的說法，儘管黃金在 2025 年大幅上漲，Bitcoin 的長期投資論點依然穩固。在 Ark Invest 的「2026 展望」中，Wood 解釋了為何 Bitcoin 的數學性供應上限，在機構需求不斷上升的情況下，增強了其吸引力。該分析詳細說明了供應機制、市場數據以及影響資產配置決策的分散化指標。
供應數學將 Bitcoin 與黃金區隔開來
Wood 的展望聚焦於稀缺性機制，她將此視為 Bitcoin 與黃金之間的核心差異。雖然黃金在 2025 年約上漲了 65%，但 Bitcoin 同期下跌約 6%。然而，Wood 將自 2022 年 10 月以來黃金 166% 的漲幅，歸因於全球財富增長，而非通脹壓力。
值得注意的是，她解釋黃金供應每年約增加 1.8%，因為礦工會因價格上漲而增加產量。因此，新增需求最終能觸發額外生產。Wood 表示，這一反應機制會在價格強勁周期中削弱黃金的稀缺性。
然而，Bitcoin 則遵循寫入其協議的固定發行進度。Wood 指出，未來兩年 Bitcoin 的供應增長平均每年約 0.82%。之後，隨著下次減半階段，發行速度將降至每年約 0.41%。
由於礦工無法加速產量，無論價格信號如何，Bitcoin 的供應都保持無彈性。根據 Wood 的說法，這種結構在需求激增時會放大價格敏感度。她特別指出，不斷流入現貨 Bitcoin ETF 的資金是關鍵需求來源之一。
從供應轉向表現，Wood 檢視了過去價格的走勢。她提到，自 2022 年底以來，Bitcoin 約上漲 360%，儘管其新增供應增速低於黃金。同時，黃金的供應在價格上升期間持續增加。
機構需求與市場環境
為了支持供應論點，Wood 用簡單術語解釋了近期市場動態。她表示，隨著越來越多大型機構購買 Bitcoin，其固定供應的重要性日益凸顯。當需求持續上升但供應無法增加時，價格通常會上調，而不是出現新增供應。
Bitwise 投資長 Matthew Hougan 也呼應了這一觀點。他指出，如果機構買入量高於新產生的 Bitcoin 數量，價格可能會迅速上漲。Wood 在報告中也強調了同樣的觀念，聚焦於長期結構性力量，而非具體價格目標。
Wood 也評論了黃金近期的強勢，但並未貶低其重要性。她指出，黃金的市場價值與全球貨幣供應的比率已回到 1930 年代和 1980 年代的水平。過去這些時刻，通常標誌著黃金估值的極端點。
報告解釋說，當這一比率長期維持高位時，往往隨後會出現強勁的股市表現。Wood 將這些作為歷史背景分享，而非預測。她強調，估值比率有助於解釋資產的不同走勢，但不能保證具體結果。
接著，報告談到投資組合如何構建。Wood 強調，投資人現在更關注資產間的互動關係，而不僅僅是單一回報。這一框架，她認為凸顯了 Bitcoin 相對於傳統工具的獨特表現。
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相關性數據與配置決策
Ark Invest 分析了 2020 年 1 月至 2026 年 1 月初的每週回報，以評估分散化效果。值得注意的是，Bitcoin 與黃金的相關性僅為 0.14。相比之下，S&P 500 和債券的相關性則為 0.27。
根據 Ark 的數據，Bitcoin 與債券的相關性甚至更低，僅為 0.06。與 S&P 500 的相關性達到 0.28，仍明顯低於傳統資產組合。例如，S&P 500 與房地產信託基金（REITs）同期相關性為 0.79。
Wood 表示，低相關性可通過提升單位風險回報來增強投資組合效率。她將 Bitcoin 描述為分散化工具，而非替代資產。這一定位體現了機構資產配置人的受託責任考量。
此外，Wood 重申，Bitcoin 在即將到來的減半周期後發行量將進一步收緊。她指出，供應增長可能降至每年 1% 以下，進一步強化可預期性。黃金則因礦業投資，仍保有可變的供應反應。
除了數位資產之外，Wood 亦簡要闡述了塑造其展望的宏觀主題。她認為美國經濟正處於反彈階段，受惠於通脹緩和及政策因素。她還提及 AI、機器人、區塊鏈與能源儲存技術所帶來的生產力提升。
與此同時，Ark Invest 的數據將稀缺性、需求與相關性聯繫於同一分析框架中。Wood 的報告聚焦於可量化的供應規則、歷史回報與分散化統計。這些元素共同構建出 Bitcoin 與黃金並列的投資輪廓，而未超出觀察到的數據範疇。
