美元接近其200日移動平均線，美元指數走強——BBH

美元在全球貨幣中增強動能

美元（USD）兌大多數主要貨幣走強，美元指數（DXY）接近其200日移動均線，這是一個關鍵阻力位。如果DXY突破此水準，可能會有進一步的上漲空間。然而，貨幣政策的分歧表明，任何由技術面驅動的美元漲勢都可能是溫和且短暫的。近期數據與聯邦基金期貨的預期一致，根據BBH FX分析師，目前市場預計到2026年總共將降息50個基點。

人工智慧驅動生產力提升，美元可能延長強勢

12月的ADP私人就業報告未達預期，新增就業人數為41,000，低於預估的50,000，也較11月減少的32,000有所回升。絕大多數新增職位集中在非周期性的教育及健康服務業，該領域新增39,000個職位。歷史上，當非周期性產業領導就業增長時，通常預示著勞動市場即將放緩。這一趨勢亦得到11月JOLTS報告的支持，該報告顯示勞動需求持續減少，招聘和職位空缺均降至過去一年來的最低水準。

12月ISM服務業指數顯示服務業活動依然強勁，通膨壓力則有所緩解。該指數主項讀數為54.4，超出市場共識的52.2，也高於11月的52.6。值得注意的是，新訂單升至57.9，創2022年9月以來新高，而就業指數則自2025年5月以來首次重返擴張區間。此外，支付價格下滑至64.3，較11月的65.4創下九個月新低。

分析師指出，若人工智慧帶動生產力大幅提升，將為美元帶來顯著的上行風險。生產力提升將使聯準會能長期維持緊縮政策。生產力增長可提升經濟的潛在成長率，使經濟能夠在不引發通膨的情況下實現更強勁擴張。今日美國將公布第三季度非農生產力數據（預計倫敦時間13:30、紐約時間8:30公布）。市場預期生產力（以每小時GDP計算）將達5.0%（經季調年率），高於第二季的3.3%，遠超戰後年均2.1%的水準。