2025年第四季度的加密貨幣市場暴跌正在考驗數位資產金庫（DATs）的耐心。全球最大的Ethereum金庫公司BitMine Immersion，其ETH持倉已錄得高達35億美元的未實現虧損。
在過去兩個月中，隨著ETH在經歷第四季度40%的暴跌後於2,600至2,750美元區間盤整，其未實現虧損一直徘徊在35億至42億美元之間。
Source: CryptoQuant
BitMine董事長Tom Lee一直是Ethereum（ETH）的堅定多頭，長期看好資產代幣化和穩定幣熱潮作為推動資產增長的動力。為了證明其信念，該公司投入了146億美元收購了370萬枚ETH。
BitMine的這筆押注目前已虧損超過35億美元，但Lee仍在持續增持。不過，其他陷入困境的ETH金庫，如SharpLink和ETHZilla，則被迫拋售持倉並徹底放棄ETH策略。
事實上，專家曾擔心如果其他公司也跟進，熊市可能會進一步惡化，除非它們被大型機構收購。目前，金庫公司與etf分庭抗禮，持有總ETH供應量的5.6%。
巨鯨加碼買入ETH
儘管DATs面臨壓力，整體累積和機構需求仍在持續上升。
值得注意的是，Liquid Capital創辦人Jack Yi證實，在ETH於11月跌至2,600美元後，他們已購買了17.2億美元的ETH。他還補充說，仍計劃再收購10億美元的ETH，並警告空頭：
「我們強烈建議不要做空。毫無疑問，這將是一個歷史性的機會。」
Source: X
數據也支持了他的說法。
2025年，持有1萬至10萬枚ETH的巨鯨累積速度驚人。事實上，在2025年末的下跌期間，逢低買入的行為有所增加，截至發稿時，這一群體共持有超過2,100萬枚ETH。
Source: CryptoQuant
ETH有45%的上漲潛力
從ETH估值角度來看，目前2,900美元的價格被低估，對長線投資者而言是個便宜貨。
事實上，在10項關鍵指標中，有7項亮起「買入」信號，並將公允價值定在4,200美元，顯示有45%的上漲潛力。
Source: ETHVal
值得一提的是，今年三月，公允價值顯示為2,500美元，而當時ETH僅交易在1,500美元。到了五月，ETH已漲至2,500美元。
六月，當資產交易在2,500美元時，該指標預測將上漲至3,600美元，一個月後該價位便被觸及。然而，過去的表現並不保證未來結果。
總結
- BitMine的ETH持倉在第四季度下跌期間錄得35億美元的未實現虧損。
- 然而，巨鯨們正大舉押注ETH，估值模型顯示其有45%的上漲潛力。
