黃金和白銀創下新高，而美國股市則接近歷史高點。然而，Bitcoin BTC $87 667 24h volatility: 2.4% Market cap: $1.75 T Vol. 24h: $39.25 B 在經歷劇烈修正後一直橫盤整理。
這一主導加密貨幣自十月高點下跌了30%，正迎來七年來最糟糕的第四季度。
截至撰寫本文時，Bitcoin 價格約為$87,500，當日下跌2.4%。自十月以來，該加密貨幣市值已蒸發超過$700 billion，目前總市值約為$1.74 trillion。
多位市場分析師認為，目前的修正並沒有明顯的觸發因素，例如重大負面新聞、醜聞或宏觀經濟衝擊。
分析師 Bull Theory 稱這一走勢為「純粹的市場操縱」。
GOLD – new ATH
SILVER – new ATH
S&P 500 – near ATH
NASDAQ – near ATH
DOW – new ATH而 Bitcoin 從高點下跌了-28%，在過去7年中經歷了最糟糕的第四季度，卻沒有任何負面新聞、FUD 或醜聞。
這除了純粹的市場操縱外，沒有其他解釋。
— Bull Theory (@BullTheoryio) December 22, 2025
另一位分析師 Ash Crypto 指出，美國即將於一月推出加密貨幣市場結構立法。
他認為更明確的規則能減少操縱，並讓 Bitcoin「追上」股票市場。
加密貨幣市場結構法案將於一月通過。
這可以阻止市場中的大量操縱，希望我們能看到 Bitcoin 追上股票並衝上$110k+ 🚀
— Ash Crypto (@AshCrypto) December 22, 2025
該分析師預計，一旦監管明朗，BTC 價格將飆升至$110,000以上。
風險曲線觀點
同時，市場專家 Daniel Kostecki 表示，Bitcoin 在風險曲線上的表現符合預期。
當流動性下降時，高風險資產會最先被拋售。股票和貴金屬受益於更深的資本池，而加密貨幣在風險偏好降低時則面臨更快的下跌。
不是的——這叫做風險曲線。當流動性下降時，替代性投資會最先被拋售。
— Daniel Kostecki, CAI (@Dan_Kostecki) December 22, 2025
根據 CryptoQuant 分析師的說法，Bitcoin 仍被視為高貝塔資產，而非真正的避險資產。
在風險偏好降低的市場中，資金首先流向黃金和國債，Bitcoin 則依賴於邊際需求。
Bitcoin 的表觀需求近期已轉為負值，這意味著沒有新買家進場。
Bitcoin 表觀需求。| 資料來源：CryptoQuant
同時，短期持有者 SOPR 顯示，許多短期持有者正在虧損或接近平價時賣出。這種行為在每次價格反彈時都會增加拋壓。
Bitcoin 短期持有者 SOPR。| 資料來源：CryptoQuant
聖誕行情取消？
QCP Capital 指出，由於聖誕假期前流動性稀薄以及年底機構去槓桿，BTC 價格維持區間震盪。Bitcoin 永續合約未平倉量已減少約$3 billion。
QCP 表示，由於聖誕假期前流動性減弱以及年底機構去槓桿，BTC 價格維持區間震盪。BTC 和 ETH 永續合約未平倉量分別減少約$3 billion 和$2 billion。QCP 補充，年底稅損賣壓可能會增加……
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) December 23, 2025
QCP 也提醒年底前的稅損收割，投資者會在虧損時賣出資產以減少稅負。
這也可能為 BTC 帶來短期波動。該加密公司預計，2026年前不會有重大 Bitcoin 價格上漲。
Parth 是一位擁有超過5年產業經驗的加密貨幣記者，曾在加密和金融領域的主要媒體工作，經歷多次牛熊市後積累了豐富的經驗與專業知識。Parth 也是4本自出版書籍的作者。
