Ethereum跌破4,000美元——這是開始還是洗盤？

十一月即將到來，關於全球第二大加密貨幣未來走向的討論也隨之升溫。專家們對Ethereum的走勢仍然意見分歧，這讓市場面臨一個關鍵抉擇：做空ETH是明智之舉還是高風險賭注？

近期的研究以及交易所交易基金（ETF）的表現顯示應該保持謹慎。然而，鏈上和衍生品數據則描繪出不同的景象。

為什麼部分分析師建議做空Ethereum

10x Research認為，在當前環境下，Ethereum對於空頭來說是一個比Bitcoin更好的對沖工具。他們的分析在ETH近期跌破4,000美元之際發布，強調了一個可能加劇下行風險的主要弱點。

看跌論點圍繞著Ethereum逐漸削弱的「數字國庫」敘事，這曾是機構資本的吸金磁石。這一模式以BitMine以成本價累積ETH並以溢價賣給散戶的策略為例，在整個夏季推動了一個自我強化的循環。然而，10x Research表示這一循環已經破裂。

「市場敘事並不會隨著頭條新聞而終結——它們是在沉默中消逝，當新資本不再相信時。Ethereum的機構國庫故事說服了許多人，但背後的買盤並非表面所見。機構期權倉位正在悄悄選擇立場，即使散戶視而不見。」該貼文寫道。

此外，現貨ETF近期出現大量資金流出。SoSoValue的數據顯示，ETH ETF在十月的第三和第四週分別錄得3.1億美元和2.4億美元的資金流出。

「ETH ETF昨日流出1.8億4,200,000美元。BlackRock拋售了1.1億8,000,000美元的Ethereum。」分析師Ted Pillows補充道。

從技術面來看，有分析師指出ETH正在形成看跌交叉。這是一個技術分析信號，預示著可能的下跌趨勢。他提到，上一次出現這一形態時，Ethereum價格從約3,800美元跌至1,400美元。

Ethereum Price Prediction. Source: X/Borg_Cryptos

看跌情緒遇上看漲數據：Ethereum能否在十一月反彈？

然而，並非所有信號都與看跌觀點一致。有些跡象顯示Ethereum在十一月有望反彈。

Santiment指出，隨著Ethereum跌至3,700美元，交易者再次開始開設空單——這種行為反而常常預示著價格即將反彈。該貼文強調，在過去兩個月中，各大交易所的資金費率已成為ETH未來走向的重要指標。

當資金費率轉為正值，顯示多頭佔優時，價格往往會因過度樂觀而修正。相反，當空頭佔優且資金費率轉為負值時，反彈的可能性則會增加。

「當多頭主導（貪婪）時，價格會修正。當空頭主導時，反彈的機率很高。」Santiment強調。

ETH Funding Rate and Price Correlations. Source: X/Santiment

另一位分析師指出，Ethereum「生態系統日活躍指數」已創下歷史新高，顯示網絡參與度強勁。

鏈上活動的激增為Ethereum提供了堅實的基本面基礎，表明市場的強勁是由真實用戶增長而非投機推動。

「這種高參與度有潛力為未來價格進一步上漲提供強力支撐。」CryptoOnchain表示。

#Ethereum / $ETH 即將像黃金一樣起飛並超越一切 不要讓做市商把你甩下車 看看這張圖，告訴我背後是不是有什麼大事在醞釀！ pic.twitter.com/BVnZgA7p5K

— Mikybull 🐂Crypto (@MikybullCrypto) 2025年10月31日

因此，Ethereum在進入十一月之際的前景依然微妙平衡。一方面，機構動態、ETF資金流出和看跌技術形態提示謹慎；另一方面，鏈上活動增強和衍生品數據則顯示用戶參與度提升及潛在復甦。

ETH是會繼續下跌還是會反彈，最終可能取決於未來幾週哪一方力量更為強大。