比索失守前夜：阿根廷人用加密貨幣守護最後的價值

隨著中期選舉臨近，阿根廷總統哈維爾・米萊收緊外匯管制以支撐比索匯率，而 Ruben López 等阿根廷民眾正轉向加密貨幣以保護自身儲蓄。

布宜諾斯艾利斯一家加密貨幣交易所外的比特幣標識

一種新策略應運而生：利用與美元 1:1 錨定的穩定幣，撬動阿根廷官方匯率與平行市場匯率的差價，目前官方匯率下的比索價值，比平行市場高出約 7%。加密貨幣經紀商表示，這套交易流程如下：先買入美元，立即兌換為穩定幣；再將穩定幣兌換為平行市場匯率下更便宜的比索。這種被稱為「rulo」的套利操作，每筆交易可快速賺取高達 4% 的利潤。

10 月 17 日，米萊在布宜諾斯艾利斯的競選集會上

「我每天都做這筆交易，」布宜諾斯艾利斯的股票經紀人 López 表示，他藉助加密貨幣抵禦通脹。

這種加密貨幣操作，折射出阿根廷民眾應對新一輪經濟動盪的方式已發生轉變。10 月 26 日選舉前，阿根廷正耗盡美元儲備以提振比索、防止匯率突破交易區間。即便有美國的大量支持，投資者仍預計選舉後比索將進一步貶值。

阿根廷央行近期出台新規，禁止民眾在 90 天內轉售美元，以遏制快進快出的套利交易，而「rulo」套利模式幾乎隨即出現。10 月 9 日，交易平台 Ripio 表示，「穩定幣兌比索的交易量單週激增 40%」，原因是「用戶正利用匯率波動與市場機會獲利」。

對部分阿根廷民眾而言，這類操作實屬必要。畢竟，這個國家在本世紀已三次債務違約。米萊在 2023 年當選時，曾承諾終結這些金融困境。他確實取得了一些成效，例如將年度通脹率從近 300% 降至約 30%；但比索匯率仍大幅貶值，一方面源於米萊上任時推行的本幣貶值政策，另一方面則是近期投資者對選舉的擔憂加劇。

比索匯率逼近交易區間上限

「rulo」套利現象表明，加密貨幣在阿根廷的角色已發生質變：從曾讓包括米萊本人在內的民眾好奇嘗試的新鮮事物，轉變為民眾保護儲蓄的金融工具。在美國，加密貨幣常被用作投機工具；但在拉丁美洲，它已成為尋求穩定的選擇。在阿根廷、委內瑞拉、玻利維亞等國，加密技術可幫助人們規避「本幣波動、高通脹、嚴格外匯管制」的三重壓力。

「我們為用戶提供用比索或美元購買加密貨幣、再出售獲利的渠道——這是我們的日常業務，」當地加密貨幣交易所 Belo 的首席執行官 Manuel Beaudroit 表示，「顯然，匯率差能帶來可觀利潤。」他提到，近幾週交易者每筆交易可賺 3%-4%，但也提醒「這種收益水平非常罕見」。

玻利維亞拉巴斯一家商店外的加密貨幣兌換服務

其他交易平台也出現了類似的情況。另一家本土平台 Lemon Cash 表示，10 月 1 日阿根廷央行 90 天禁售美元新規生效當天，其加密貨幣總交易量（包括買賣、兌換）較平均水平激增 50%。

「穩定幣無疑是獲取更便宜美元的工具，」另一家交易平台 Bitso 的阿根廷區負責人 Julián Colombo 指出，「加密貨幣仍處於監管空白期，政府尚未明確如何管控穩定幣或限制其流動性，這為『rulo』套利的興起創造了條件。」

不過，穩定幣交易的增長並非僅因套利。隨著米萊政府面臨關鍵選舉、經濟再次承壓，許多阿根廷民眾也將加密貨幣用作對沖比索可能進一步貶值的工具。

「通脹與政治不確定性讓我們變得更保守，所以我沒有任何比索儲蓄或投資，只把比索用於日常開支，」阿根廷「加密貨幣女性聯盟」負責人 Nicole Connor 表示，「我的儲蓄都放在加密貨幣和穩定幣裡，並嘗試通過它們獲取收益。」

布宜諾斯艾利斯一家商店內的匯率標識

儘管如此，加密貨幣操作並非毫無風險。在阿根廷，股票市場交易可免稅，但加密貨幣交易利潤需繳納最高 15% 的稅費；此外，頻繁交易也可能引發銀行關注，對於反覆進行大額轉帳的用戶，銀行常要求提供資金來源證明。

但分析師認為，隨著經濟困境持續，阿根廷對穩定幣的依賴可能會加深；在整個拉丁美洲，越來越多人正通過這類工具保護資產，以抵禦財政動盪與選舉衝擊。

「穩定幣會一直存在，」股票經紀人 López 說，「美元在阿根廷社會和日常生活中佔據重要地位，因為它是我們規避本幣風險的避風港。」