比特幣崩盤已不再可能，四年周期已終結：Arthur Hayes

根據 Maelstrom 首席投資官兼聯合創辦人 Arthur Hayes 的說法，預計寬鬆的貨幣環境將持續存在，因此 bitcoin 在未來幾個月內不太可能進入熊市，這也使得傳統的四年減半週期變得過時。

在週四發表的題為「Long Live the King!」的文章中，Arthur Hayes 指出，2014、2018 和 2022 年以來，過去 bitcoin 熊市的主要催化劑是主要經濟體的貨幣緊縮，而非四年減半週期。在這些時期，bitcoin 價格自牛市高點下跌了 70% 至 80%。

CoinDesk 在 2023 年也提出了類似觀點，解釋 BTC 的四年牛熊週期圍繞著挖礦獎勵減半，其實與法幣供應量和流動性的波動有關，而不僅僅是減半事件本身。

「隨著第四個週期的四週年即將到來，交易者希望套用歷史模式，預測這波牛市即將結束，」Hayes 寫道，並解釋四年週期已經終結，即將到來的法幣流動性洪流將使牛市持續下去。

減半週期

減半是指每四年一次，BTC 每區塊發行量按程式設計減少的事件。

自 2009 年問世以來，BTC 通常遵循大約四年的週期，特徵是在每四年一次的獎勵減半前後出現牛市，隨後在減半事件後約 16 至 18 個月開始進入劇烈熊市。

最近一次、也是第四次的 Bitcoin 減半發生在 2024 年 4 月。因此，一些市場參與者可能擔心 BTC 的上升趨勢即將見頂，可能為長達一年的熊市鋪路。

這次不同以往

由於預計貨幣環境將持續寬鬆，貨幣供應增長可能加速而非收縮，本輪牛市很可能會持續，從而推翻四年週期的有效性。

美國政府及其中央銀行已經進入寬鬆模式，而日本也可能很快加入，因為新任首相非常信奉超級刺激性的 Abenomics 策略。

「在美國，新當選的總統 Trump 希望讓經濟保持高溫。他經常談論美國需要增長以減輕債務負擔，」Hayes 指出。「Trump 也談到降低住房成本，以釋放自 2008 年後房價快速上漲所困住的數兆美元房屋淨值。」

聯邦儲備局於 2025 年 9 月將利率下調 25 個基點至約 4%，預計未來 12 個月內還將進一步降息，總計最多 100 個基點，這表明貨幣政策將更加寬鬆。

最後，Hayes 指出，儘管中國不像以往 Bitcoin 牛市期間那樣大力刺激經濟，但北京當局專注於結束通縮，這意味著不太可能收緊法幣流動性，從而支持 BTC 價格持續上漲。

Hayes 總結這一前景時表示：「聆聽我們在華盛頓和北京的貨幣主宰者。他們明確表示，資金將變得更便宜、更充裕。因此，Bitcoin 將繼續上漲，迎接這個極有可能到來的未來。」