Hotlink 斥資400萬美元進軍DeFi：為何這家日本公司選擇USDe而非USDC

Hotlink Group，一家在日本上市的公司，宣布已開始積極使用合成穩定幣USDe在去中心化金融（DeFi）領域部署資本。

該公司表示，其子公司Nonagon Capital已針對DeFi業務執行了首筆投資，目標總額為400萬美元。雖然USDC因其監管地位仍是機構常用選擇，但Hotlink選擇了高收益的USDe。

USDe的理由：收益優於單純託管

Hotlink選擇由Ethena發行的USDe，而非像USDC或USDT這類傳統法幣支持的穩定幣，顯示其在資金管理上極力追求最大化回報。

過去，選擇穩定性的公司會使用USDC（Circle），因其法幣支持結構及高度透明的儲備，能滿足嚴格的風險管理需求。雖然USDT（Tether）在市場上佔據主導地位，但長期以來受到監管審查，通常不適合公開上市公司的資產負債表。

USDe則採用完全不同的合成方式。它透過稱為delta-neutral對沖的策略維持1美元的錨定，該策略結合了對如Ether等資產的多頭部位與等值衍生品空頭部位。這種結構使USDe能從質押獎勵和衍生品資金費率中產生高收益。法幣支持的穩定幣如USDC無法達到這種回報。

USDe的運作屬於主動管理，涉及複雜的衍生品與質押機制。Hotlink選擇由專業Web3風投公司Nonagon Capital執行，這是必要之舉。該公司具備管理相關複雜性的專業知識，並能策略性地把握高收益機會。

企業策略：從比特幣投機到穩定幣應用

儘管部分日本企業曾採用“比特幣資金策略”，將BTC納入資產負債表，但自2025年起，聚焦穩定幣迅速成為日本企業數位金融策略的核心。

比特幣常被視為投機資產或“數位黃金”，而穩定幣則被當作“可編程貨幣”。其應用重點在於提升營運效率。穩定幣為國際匯款和跨境電商提供更快速且低成本的資金轉移解決方案，優於傳統銀行體系。此外，穩定幣還能在DeFi中追求更高收益——這是低利率日圓存款無法提供的資本效率。

Deloitte於2025年第二季對北美財務長的調查也支持這一轉變。調查發現，39%的財務主管將“提升跨境交易便利性”列為穩定幣的最大吸引力之一。

Hotlink的舉措代表著前沿嘗試，通過利用穩定幣與DeFi的力量，來實現資產價值保值與資本優化這一企業資金管理的根本目標。

JPYC展望：國內採用潛力

Hotlink或其他日本企業未來同時採用JPYC與USDe的潛力巨大。

日本於2023年6月實施修訂後的《支付服務法》，為穩定幣鋪平了監管道路。今年9月，有報導稱JPYC發行方JPYC Inc.將成為首家獲政府監督與批准、以電子支付工具形式發行該資產的國內資金轉移服務提供商，預計於今年秋季實現。

最具吸引力的因素是消除匯率風險。由於JPYC以日圓計價，其在日圓業務中的應用可消除使用美元錨定穩定幣時固有的匯率波動——這對日本企業財務來說至關重要。

JPYC的監管地位穩固，為日本企業提供比海外USDC或USDT更高的監管保障與信任。USDe主攻全球美元本位DeFi收益，而JPYC則可成為國內支付創新與日圓本位DeFi的基礎層，並置於受監管框架下。這種雙幣策略——海外高收益，國內合規應用——預計將在2026年前於日本企業界加速推進。