Bitcoin突破12.5萬美元里程碑：ETF而非企業成為主導力量

Bitcoin（BTC）於週六飆升至新高點 $125,559，再次為這項數位資產創下里程碑。這一紀錄是在機構投資者和企業持有者大量累積的一週之後出現的。然而，分析師指出，這波價格上漲的真正推動力並非企業購買，而是大量資金湧入BTC現貨交易所交易基金（ETF）。

企業金庫購買支撐需求，ETF主導漲勢

上週，Bitcoin企業金庫公司新增超過6,700枚BTC，投資金額約為12億美元。其中大部分來自日本投資公司Metaplanet，其於本週中購買了5,258枚BTC，成為該時段最大的企業買家，反映出越來越多企業將Bitcoin視為長期儲備資產的信心。

然而，儘管這些購買行為有助於支撐需求，分析師指出，推動Bitcoin價格上漲的主要力量來自ETF資金流入。Bloomberg分析師Eric Balchunas表示，現貨Bitcoin ETF本週錄得約33億美元的淨流入，將今年總流入推高至約240億美元。這一週度數據接近2024年11月的水平，顯示機構對Bitcoin的興趣可能再次增強。

ETF資金流入成為推動Bitcoin上漲的主因

市場分析師普遍認為，ETF活動在Bitcoin本輪上漲中發揮了最大作用。區塊鏈分析公司Glassnode報告稱，ETF資金流在經歷數週淨流出後已轉為強勁淨流入。該公司表示，這波機構需求的回歸正在強化市場動能，並為市場進入今年最後一季建立了更堅實的結構性支撐。

加密市場分析師Will Clemente III也持類似看法。他解釋，這波漲勢的特點在於，推動力量並非來自投機交易者或企業金庫，而是機構投資者透過現貨ETF進行購買。Clemente認為，這顯示大型投資組合經理和基金現已將Bitcoin視為大宗商品和小型股權等資產的可行替代品。

Kronos Research首席投資官Vincent Liu也持相同觀點，認為ETF資金流入是推動Bitcoin價格上漲的主因。他解釋，市場面臨的更廣泛壓力——包括「交易所供應緊張、美元走弱及宏觀不確定性」——也有助於維持漲勢，而強勁的機構需求和穩定的市場動能則提供了支撐。

機構加深對Bitcoin的掌控

機構參與Bitcoin的規模日益明顯，數據顯示如下：

• ETF持有超過150萬枚BTC，價值約1,880億美元，佔總供應量約7.2%。
• 企業金庫合計持有140萬枚BTC，價值超過1,660億美元，佔所有流通Bitcoin的6.3%。
• 值得注意的是，機構需求已超越礦工供應，礦工每日產出約900枚BTC，而企業和ETF今年平均每日分別購買約1,755枚和1,430枚BTC。

展望未來，Liu預計Bitcoin在第四季的表現將受到市場基本面和更廣泛宏觀條件的影響。他指出，Bitcoin作為對抗貨幣貶值的避險工具角色可能提供額外支撐，而流動性減少及ETF資金流入則可能推動漲勢與波動。他補充，未來的漲幅將取決於機構和經濟因素，包括持續採用、明確監管、供應有限及有利的市場環境。