Ethereum 再次出現一個過去曾經預示爆發性上漲的熟悉鏈上信號：交易所儲備降至新低，而價格則維持在盤整區間。
來自 CryptoQuant 的最新數據突顯了 Ethereum 歷史上三個主要階段，這些階段中代幣從交易所流出，減少了可供交易的供應量。每一次，這種流失都為需求回升時的急劇上漲創造了條件。
第一次發生在 2020–2021 年，當時交易所餘額從約 1,600 萬 ETH 降至 1,000 萬 ETH。在這段期間的大部分時間裡，價格走勢較為平淡，但當宏觀寬鬆政策結合如 UNI 空投等事件帶來新需求時，Ethereum 從約 400 美元飆升至接近 4,800 美元。
類似趨勢在 2022–2023 年熊市期間再次上演。即使在 FTX 崩潰及更廣泛金融不穩定的影響下，ETH 價格停滯不前，儲備仍從 1,500 萬 ETH 下降至約 900 萬 ETH。隨著市場環境改善，資本重新流入市場，Ethereum 從 1,100 美元上漲至 4,000 美元。
如今，市場正見證第三階段。交易所持有量已降至歷史低點，接近 920 萬 ETH。儘管如此，ETH 仍在 1,900–2,000 美元區間盤整，顯示當前買盤正被賣壓所抵消。分析師認為這種平衡無法長期維持——一旦賣方耗盡，任何需求催化劑都可能引發急劇上漲。
這一機制類似於浴缸的比喻：儲備正在流失（ETH 離開交易所），但水位未變（價格持平），這表明穩定的流入正在吸收流出。然而，最終當賣方枯竭且新需求湧入時，系統會迅速傾斜，通常導致劇烈突破。
潛在的催化劑已經浮現。各國央行傾向於降息，全球流動性正在擴大，機構對數字資產的興趣持續增長。如果這些驅動因素協同發力，Ethereum 可能有望重演過去的爆發性上漲。
隨著供應處於歷史低點且盤整似乎已經結束，市場觀察人士認為 Ethereum 可能正處於進入未知價格區間的邊緣。
