參議院銀行委員會發布市場結構立法草案

參議院銀行委員會剛剛發布了即將出台的市場結構立法草案。這份長達182頁的文件，與此前已知的版本相比，包含了許多重要變更。

其中幾個特別值得關注的領域包括空投與質押、DePIN，以及相關機構之間的協調。此外，該草案還擴大了監管豁免的適用範圍，這也是CFTC近期正在採用的做法。

全新市場結構立法

在過去幾個月中，市場結構立法一直是熱門話題，而CLARITY Act則是一項特別有影響力的法案。該法案自7月在眾議院表決通過後一直處於某種停滯狀態，但參議院銀行委員會一直在對其進行修訂。

目前，一份加密貨幣市場結構立法的草案正在流傳中。

最新消息：參議院銀行委員會的最新市場結構草案反映了利益相關者和遊說團體的反饋。以下是文本中的一些亮點：1. 附屬資產（第101節）：本節旨在提供更多法律明確性，排除明確屬於……的資產

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 2025年9月5日

儘管完整文本尚未公開發布，記者們已經在仔細研究這份182頁的文件。該法案對加密貨幣市場結構進行了重大調整，涵蓋了社群特別關注的多個領域。

例如，該法案明確討論了質押獎勵是否屬於證券的問題，這對市場有重大影響。

委員會延續了將資產排除在證券定義之外的趨勢，並將空投列為另一項豁免。

自由放任態度擴展

市場結構法案還明確保護了軟體開發者，這在CLARITY Act中並未體現。這可能是對備受爭議的Roman Storm審判的回應，該案中SEC專員和DOJ發言人都批評了過於激進的起訴行為。

此外，該法案還尋求正式化SEC與CFTC之間的協調，這一合作已經持續一段時間。兩個委員會將共同組建聯合諮詢委員會，以解決爭議並制定政策。

在今天早些時候發布的聯合信函中，這兩家機構描述了一個正在該法案中逐漸成形的概念。

這項市場結構立法的核心主線很簡單：繼續對抗加密貨幣執法。其多項條款都圍繞一個共同理念，即從法律中給予豁免。DePIN網絡和DeFi開發者顯然將獲得明確的綠燈，可以無視某些現有法規。

這聽起來或許有些遙不可及，但其實本週早些時候已經發生。兩天前，CFTC向Polymarket發布了一封不採取行動函，明確表示不會因某些違規行為對該公司採取執法行動。這將允許該平台在禁令尚未解除的情況下重返美國市場。

換句話說，這項市場結構法案可能會擴大這種做法的應用。加密產業長期以來一直抱怨現有以TradFi為導向的監管規則不適用於Web3，並認為需要量身打造的新模式。

這些豁免或許正是促進這一轉型的關鍵。

然而，這項法案距離成為法律還有很長的路要走。支持加密貨幣立法的動力很大，但最終的市場結構協議將會是什麼樣子仍不明朗。這份文件未來仍有可能發生重大變化。