Cũng là các ông lớn công nghệ IPO, tại sao định giá lên s àn của Anthropic lại thận trọng hơn SpaceX?
Khác với mô hình định giá cố định của SpaceX, Anthropic áp dụng phương thức roadshow truyền thống, trao nhiều quyền định giá hơn cho các nhà đầu tư tổ chức. Do ảnh hưởng từ sự suy giảm của Nasdaq, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất và nguồn cung AI dư thừa, môi trường thị trường đang chịu áp lực, kỳ vọng định giá 2 nghìn tỷ USD trước đó đã không còn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự khác biệt trong chiến lược định giá của hai công ty về bản chất phản ánh mức độ gắn bó khác nhau của họ với thị trường vốn Phố Wall.
Anthropic đang tìm cách phá vỡ kỷ lục IPO lớn nhất lịch sử do SpaceX thiết lập, nhưng về chiến lược định giá, nhà phát triển Claude chọn một hướng hoàn toàn khác — trao nhiều quyền chủ động hơn cho các nhà đầu tư tổ chức thay vì tự đặt giá.
Bản tin của Thị trường Phố Wall đề cập rằng Anthropic đang hỏi dò nhà đầu tư với mức giá trong khoảng 70 tới 78 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, mục tiêu định giá hoàn toàn pha loãng khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ, dự kiến huy động tối đa 64,4 tỷ đô la Mỹ qua IPO, cùng với 26 tỷ đô la Mỹ từ vốn tư nhân.
Theo tin từ Bloomberg, điều này tạo sự tương phản rõ rệt với mô hình “chấp nhận hoặc bỏ qua” của SpaceX khi tiếp thị bằng mức giá cố định 135 đô la Mỹ/cổ phiếu. Trong bối cảnh đó, môi trường giao dịch cổ phiếu AI hiện nay đang trở nên phức tạp, kỳ vọng định giá Anthropic ở mức 2 nghìn tỷ đô la đã lặng lẽ tan biến.
Bài báo chỉ ra, so với môi trường thuận lợi khi SpaceX IPO với định giá 862 tỷ đô la Mỹ hồi tháng 6, Anthropic đang đối diện áp lực thị trường rõ rệt — chỉ số Nasdaq 100 giảm khoảng 7% trong ba tháng qua, nỗi lo dư thừa nguồn cung hạ tầng AI, Fed tăng lãi suất và kết quả bầu cử giữa kỳ đều khiến tâm lý thị trường suy giảm.
Bối cảnh này buộc Anthropic phải có lập trường thận trọng hơn về cả định giá lẫn quy mô huy động vốn.
Phương thức roadshow truyền thống trao quyền ảnh hưởng định giá cho các tổ chức
Theo bài báo, Anthropic chọn cách roadshow truyền thống, nghĩa là giá IPO cuối cùng sẽ phần lớn phản ánh nhu cầu thực tế từ nhà đầu tư tổ chức.
Harrison Rolfes, nhà phân tích cấp cao chuyên nghiên cứu các công ty cuối kỳ của Pitchbook cho biết:
Anthropic đang áp dụng cách roadshow truyền thống; khi giá IPO dựa trên nhu cầu tổ chức, xác suất cổ phiếu giảm dưới giá phát hành sẽ thấp hơn.
Jeff Zell, đối tác và nhà phân tích cấp cao của IPO Boutique cũng chỉ ra:
Thời điểm lựa chọn có thể đã khiến Anthropic đưa ra định giá thận trọng cùng quy mô huy động vốn thấp hơn.
Andy Tang, đối tác Draper Associates và cựu chuyên viên ngân hàng đầu tư công nghệ, nhận xét:
Họ dường như thực sự đang lắng nghe thị trường, tiến hành IPO với mức giá thận trọng hơn.
Khi SpaceX lên sàn tháng 6 năm nay, họ được hưởng lợi từ mức tăng gần 28% của chỉ số Nasdaq 100 trong quý đó, tạo bầu không khí thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, Anthropic lại đối diện môi trường khác biệt.
Trong ba tháng vừa qua, Fed tăng lãi, lo ngại dư thừa nguồn cung trung tâm dữ liệu AI ngày càng nổi bật, cùng kết quả bầu cử khiến các trung tâm dữ liệu vốn là nền tảng của ChatGPT và Claude bị cử tri chỉ trích, sự ra đi của CEO Nvidia Huang Renxun càng khiến tâm lý thị trường thêm tiêu cực.
Nhiều yếu tố cộng hưởng làm cho kỳ vọng định giá Anthropic đạt 2 nghìn tỷ đô la Mỹ không còn khả thi, mục tiêu cuối cùng rơi vào khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Vốn tư nhân 26 tỷ đô la Mỹ khẳng định sự hậu thuẫn chuỗi ngành, khác biệt trong định giá phản ánh kinh nghiệm
Bài báo cho rằng, trái với SpaceX khi IPO không có nhà đầu tư nền tảng rõ rang, Anthropic lần này thu hút bảy tập đoàn công nghệ dẫn đầu là Alphabet và Nvidia, tổng cộng chào bán vốn tư nhân 26 tỷ đô la Mỹ.
David Erickson, giảng viên kiêm nhiệm tại Đại học Columbia và cựu giám đốc thị trường vốn toàn cầu của Barclays, nhận định nguồn vốn tư nhân quy mô lớn này đã gửi tín hiệu tích cực đến nhà đầu tư trong thời kỳ thị trường biến động, cho thấy bên ngoài vẫn có lực lượng hỗ trợ.
Bên cạnh đó, chào bán vốn tư nhân không cần trả phí bảo lãnh, Anthropic chỉ phải thanh toán phí ngân hàng cho phần thực tế của IPO.
Erickson còn chỉ ra, nhà đầu tư tham gia vốn tư nhân không thể bán cổ phần trước khi hoàn tất đăng ký cổ phiếu, mà chính những tổ chức này là một phần chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán của Anthropic, có động lực giữ cổ phần lâu dài.
Bloomberg phân tích rằng sự khác biệt trong chiến lược định giá giữa SpaceX và Anthropic phản ánh mức độ gắn bó với Phố Wall của từng bên.
Musk đã hợp tác với các ngân hàng đầu tư hơn mười năm, tích lũy kinh nghiệm từ thời Tesla, giúp ông tự tin làm chủ các điều khoản trong cuộc đàm phán IPO của SpaceX.
Trong khi đó, Anthropic mới thành lập năm năm, vẫn được xem là người mới trên thị trường vốn. David Erickson thẳng thắn cho biết:
Musk có kinh nghiệm làm việc với Phố Wall, nên ông có thể giữ vị thế chủ động trong các điều khoản; còn Anthropic chưa có kinh nghiệm dạng này, theo tôi họ đang làm theo tư vấn từ các ngân hàng đầu tư.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất gia tăng, rủi ro đầu tư AI làm dấy lên lo ngại về ổn định tài chính
Khi lạm phát tại Mỹ tăng tốc trở lại, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tuần này liên tục phát đi tín hiệu diều hâu, càng củng cố kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 12 và mở ra khả năng tăng lãi suất lần nữa vào tháng 1 năm sau.
Barclays lần đầu tiên lạc quan chiến lược về cổ phiếu Mỹ kể từ tháng 3, đợt bán tháo gần đây đã tạo điều kiện cho một đợt phục hồi ngắn hạn
Kể từ giữa tháng 3 năm nay, khi các nhà đầu tư giảm mạnh vị thế cổ phiếu và áp lực biến động thị trường đã dịu lại, bộ phận giao dịch của Barclays lần đầu tiên chuyển sang chiến lược tích cực đối với thị trường chứng khoán Mỹ.
Triển vọng vĩ mô năm 2027 của Goldman Sachs: Kinh tế toàn cầu tăng tốc nhẹ nhưng con đường đầy trắc trở, rủi ro giảm không thể bỏ qua
Goldman Sachs dự báo tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2027 sẽ tăng từ 2,7% năm 2026 lên 2,8%, cú sốc giá năng lượng chuyển từ lực cản sang động lực thúc đẩy, đầu tư AI vẫn là động cơ chính; ba rủi ro giảm chính đến từ ảnh hưởng năng lượng liên quan đến tình hình Iran, thị trường trái phiếu và chu kỳ AI; lạm phát cả năm dự kiến sẽ giảm, nhưng vẫn tồn tại rủi ro tăng giá; Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 năm nay và tháng 3 năm 2027, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất lần lượt vào tháng 12 năm 2027 và quý 4; cả cổ phiếu và trái phiếu trong năm 2027 đều sẽ ghi nhận lợi suất dương, nhưng rủi ro biến động tăng, còn lợi suất hàng hóa dự kiến gần bằng 0.
Nscale, nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI, tăng mạnh nợ trước khi niêm yết, phụ thuộc ngày càng nhiều vào nguồn vốn và nguồn cung chip từ Nvidia (NVDA.US)
Trong tài liệu quản lý mới nhất được Nscale nộp trước đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, công ty tiết lộ rằng quy mô nợ của mình đã tăng mạnh, trong tương lai vẫn cần huy động một lượng lớn vốn để thực hiện các hợp đồng khách hàng, đồng thời mức độ phụ thuộc vào Nvidia của công ty cũng cao hơn so với những gì được công bố trước đó.
Giá tiền điện tử
Thêm
