Barclays lần đầu tiên lạc quan chiến lược về cổ phiếu Mỹ kể từ tháng 3, đợt bán tháo gần đây đã tạo điều kiện cho một đợt phục hồi ngắn hạn

Vietnam Finance Insights APP cho biết, khi các nhà đầu tư giảm mạnh vị thế cổ phiếu và áp lực biến động thị trường giảm bớt, bộ phận giao dịch của Barclays đã lần đầu tiên chuyển sang chiến lược mua chiến thuật đối với cổ phiếu Mỹ kể từ giữa tháng 3 năm nay. Ngân hàng này cho rằng, đợt bán tháo gần đây đã tạo điều kiện thuận lợi cho một đợt phục hồi ngắn hạn của cổ phiếu Mỹ. Theo phân tích dữ liệu lịch sử của mười năm qua, chỉ số S&P 500 trung bình tăng khoảng 8% trong hai tháng sau khi các tín hiệu mua liên quan xuất hiện.

Chỉ báo thời điểm thị trường (BETI) của Barclays mới đây đã phát ra tín hiệu mua cổ phiếu. Từ cuối tháng 5 đến nay, phần lớn thời gian chỉ báo này ở trạng thái phòng thủ, và đây cũng là lần đầu tiên kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát vào giữa tháng 3, mô hình này cho thấy thị trường cổ phiếu Mỹ đang có điều kiện thuận lợi để tăng giá. Theo các nhà giao dịch Barclays tiết lộ, chỉ báo này đã đạt tỷ lệ dự báo thành công lên đến 95% trong mười năm qua.

Trong hai tuần qua, thị trường cổ phiếu Mỹ đã trải qua một giai đoạn đặc biệt khó khăn. Các nhà đầu tư không chỉ phải đối mặt với sự bất ổn do bối cảnh chính trị trong nước Mỹ thay đổi, mà còn phải đối phó với lo ngại ngày càng tăng về triển vọng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI).

Tuần trước, với việc đảng Dân chủ giành chiến thắng toàn diện trong cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, lo ngại về triển vọng đầu tư liên quan đến AI càng thêm tăng cao, khiến thị trường cổ phiếu Mỹ ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một tuần kể từ tháng 4 năm 2025. Tuần này, sự thay đổi nhân sự ở ban lãnh đạo Nvidia (NVDA.US) tiếp tục tạo ra sự bất ổn mới cho thị trường, khiến các nhà đầu tư duy trì cảnh giác và làm tăng thêm áp lực lên thị trường vốn phụ thuộc rất nhiều vào nhóm cổ phiếu công nghệ lớn để thúc đẩy tăng trưởng trước đó.

Tuy nhiên, Barclays nhấn mạnh rằng việc mua vào cổ phiếu Mỹ lần này chủ yếu dựa trên cơ hội giao dịch ngắn hạn, không phải là đánh giá lại triển vọng căn bản của thị trường. Alex Altmann - Trưởng chiến lược cổ phiếu chiến thuật toàn cầu của Barclays, nhấn mạnh trong báo cáo gửi tới khách hàng: “Chúng tôi nhận thức đầy đủ về những thách thức mà môi trường hiện tại mang lại. Quan điểm này hoàn toàn dựa trên kỳ vọng phục hồi chiến thuật, hiện chưa đồng nghĩa với việc có sự thay đổi cơ bản nào về đánh giá những yếu tố bất lợi đã thảo luận suốt vài tháng qua. Chính những yếu tố này khiến chúng tôi vẫn duy trì sự thận trọng kể từ cuối tháng 5.”

Barclays đưa ra tín hiệu tăng giá dựa chủ yếu vào việc vị thế của các nhà đầu tư đã có sự điều chỉnh đáng kể gần đây, đặc biệt là các chiến lược đầu tư hệ thống dựa trên chỉ số kỹ thuật thay vì yếu tố cơ bản.

Dữ liệu của ngân hàng cho thấy, mức độ rủi ro cổ phiếu của các quỹ tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đã giảm xuống vị trí thứ 8 trong bảng phân vị, còn một dạng chiến lược đầu tư phổ biến khác - quỹ kiểm soát biến động, mức độ rủi ro cổ phiếu còn giảm xuống vị trí thứ 1 trong bảng phân vị.

Quỹ kiểm soát biến động thường giảm tỷ lệ cổ phiếu khi biến động thị trường tăng nhằm duy trì mức rủi ro ổn định. Tuần trước, chỉ số biến động của Chicago Board Options Exchange (VIX), vốn được gọi là “chỉ số hoảng loạn” của Phố Wall, đã tăng vọt lên 28, thúc đẩy các quỹ liên quan tiếp tục giảm vị thế cổ phiếu.

Khi các chiến lược đầu tư hệ thống giảm tỷ lệ cổ phiếu xuống mức cực kỳ thấp, một khi biến động thị trường giảm trở lại, dòng tiền liên quan sẽ quay lại mua cổ phiếu, từ đó hỗ trợ cho sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ.

Các yếu tố theo mùa cũng có thể mang lại sự hỗ trợ cho một đợt tăng ngắn hạn của cổ phiếu Mỹ. Barclays chỉ ra rằng, tháng 11 vốn là một trong những tháng cổ phiếu Mỹ có hiệu suất mạnh nhất. Trong mười năm qua, chỉ số S&P 500 trung bình tăng 4% vào tháng 11.

Tuy nhiên, ngân hàng cũng cảnh báo rằng, sau một giai đoạn đầu tư khó khăn, khi thời điểm cuối năm đến gần, một số nhà quản lý quỹ có thể không còn muốn tăng mạnh tỷ lệ rủi ro. Dữ liệu cho thấy, mức độ rủi ro vị thế mua cổ phiếu của các quỹ phòng hộ đã giảm xuống vị trí thứ 7 trong một năm qua, phản ánh vị thế cổ phiếu của các tổ chức đầu tư đang ở mức khá thấp.

Các chỉ báo thị trường khác cũng cho thấy, tâm lý lạc quan quá mức trước đó đã phần nào được giải tỏa sau đợt bán tháo gần đây. Dù nhà đầu tư cá nhân vẫn tiếp tục mua cổ phiếu, nhưng chỉ số dùng để đo lường tâm lý hưng phấn của thị trường cổ phiếu của Barclays vẫn đang ở mức thấp.

Đáng chú ý là Barclays không định duy trì lập trường mua chiến thuật cổ phiếu Mỹ này trong thời gian dài. Ngân hàng cho biết, nếu thị trường đạt được khoảng hai phần ba mức tăng dự kiến trong ngắn hạn, tức chỉ số S&P 500 tăng 5% đến 6% vào tháng 11, thì sẽ cân nhắc thoát khỏi vị thế mua.

Altmann cho biết, “Santa Claus Rally” - xu hướng tăng giá truyền thống cuối năm, vài năm gần đây ngày càng xuất hiện sớm hơn vào tháng 11. Điều này có nghĩa là, dù cổ phiếu Mỹ có phục hồi trong tháng này, thì bước vào tháng 12 thị trường vẫn có thể phải đối mặt với áp lực giảm trở lại. Đến khi đó, tính thanh khoản của thị trường cuối năm giảm và bất ổn liên quan đến chính sách tiền tệ của Fed sẽ có thể tiếp tục gây áp lực lên thị trường cổ phiếu.