Bitcoinning "qochish rejasi"
Manba: The DeFi Report
Asl sarlavha: BTC "global likvidlikdan ortda qoladimi" degani rostmi?
Tarjima va tahrir: BitpushNews
Bitcoin haqiqatan ham global likvidlikdan “ortda qoladimi”?
Hurmatli o‘quvchilar, salom.
Bitcoin narx harakatini tushunish uchun ko‘plab vositalar va ramkalarni ishlatishimiz mumkin. Masalan, MV = PQ, zahira-oqim modeli, tarmoq qiymati va tranzaksiya hajmi nisbati, tarmoq qiymati va Metcalfe qonuni, amalga oshirilgan narx va MVRV nisbati, ishlab chiqarish xarajati va boshqa ko‘plab ko‘rsatkichlar.
Biroq, bull bozorida hammasi likvidlik holatiga borib taqaladi.
Ushbu hisobotda biz Bitcoin va global likvidlik o‘rtasidagi munosabatni ko‘rib chiqamiz.
Bitcoin va global likvidlik
Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes
Global Liquidity Indexes ma’lumotlariga ko‘ra: “Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, likvidlikdagi o‘zgarishlar ko‘pincha risk aktivlari narxidagi o‘zgarishlardan oldin keladi, taxminan uch oy orqada qolish bilan. Xususan, global likvidlikning oshishi ko‘pincha risk aktivlarining ijobiy natijalari bilan birga keladi, likvidlikning kamayishi esa narxlarning sustlashishini bashorat qiladi.”
Bundan tashqari, global makroinvestor kompaniyasi Raoul Palning so‘zlariga ko‘ra, global likvidlik Bitcoin narx harakatining 90% ini tushuntirib bera oladi.
Bugun biz nimani ko‘ryapmiz?
Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes
-
Uch oylik yillik o‘sish sur’ati hozirda 10.2%
-
Yillik o‘sish sur’ati hozirda 6%
Albatta, bu Bitcoin o‘sishda davom etishi kerak degani emasmi?
Ma’lumotlar va hikoya odamni shunday xulosaga olib keladi. Biroq, global likvidlik oldingi ikki siklda Bitcoin cho‘qqisiga chiqqandan so‘ng ham kengayishda davom etdi…
Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes
Bu bizga aytilgan hikoyaga zid. Ya’ni, Bitcoin likvidlikdan ortda qoladi.
Keling, shu yerda to‘xtab o‘tamiz.
Va oddiy savolni beramiz: Nega Bitcoin likvidlik holatidan ortda qoladi?
Axir, bozor oldindan harakat qiladi. Bundan tashqari, Bitcoin butun dunyo bo‘ylab 24/7 ishlaydi va axborotni narxga kiritadi, u qanday qilib bozor ishtirokchilari tushungan narxga ta’sir qiluvchi asosiy o‘zgaruvchilardan ortda qolishi mumkin?
Aksincha, biz ishonamizki, Bitcoin global likvidlikdan oldinda — ayniqsa bozor sikli cho‘qqisida.
Nega?
Bizningcha, bozor likvidlik holatining torayishiga oldindan javob bermoqda. U keyingi nima bo‘lishini sezmoqda.
Lekin bozor pastligida (ayiq bozori), global likvidlik ko‘pincha oldinda bo‘ladi.
Nega?
Ayiq bozorida, bozor odatda pul va moliyaviy hokimiyatdan “hammasi xavfsiz” signali chiqishini kutadi.
E’tibor bering, biz buni hali miqdoriy jihatdan isbotlamadik (hozirda bizda xom ma’lumot yo‘q). Lekin biz grafiklarni o‘rganish orqali fikrimizni tushuntira olamiz.
Endi. Agar biz global likvidlik yana Bitcoin cho‘qqisidan so‘ng kengayishda davom etadi deb faraz qilsak, unda bizning vazifamiz — global likvidlik holatining pasayishiga olib keladigan katalizatorni aniqlash.
Oldingi siklda katalizator inflyatsiya va Federal Reserve tezda foiz stavkalarini oshirishga majbur bo‘lgan fakt edi. Shu sababli bozor 2021 yil noyabrda “oldindan javob berdi”. Bu holatda, likvidlik qisqarishi markaziy bank (pul-kredit siyosati) tomonidan boshqarilgan.
Bugun katalizator nima bo‘lishi mumkin?
Ushbu siklda, qisqarish bosimi Federal Reserve tomonidan emas (oktabr va dekabrda foiz stavkalari pasayishi kutilmoqda), balki fiskal siyosatdan kelib chiqishi mumkin.
Kutilayotgan fiskal ta’sir: bojlar + BBB xarajatlarini qisqartirish
1. Kutilayotgan boj daromadi: har yili 380 milliard dollar (agar boj stavkasi 13% bo‘lsa). Quyida hozirgacha bo‘lgan ta’sirni ko‘rishingiz mumkin.
Ma’lumot manbasi: FRED
Bu likvidlikni xususiy sektordan (iqtisodiyotdan) tortib olib, uni davlat g‘aznasiga qaytarmoqda.
Bizningcha, bu deflyatsion, hech bo‘lmaganda inflyatsion emas.
2. Xarajatlarni qisqartirish. Kongress byudjet ofisi kelgusi o‘n yil ichida 1.2 – 1.3 trillion dollar xarajatlarni qisqartirishni kutmoqda (Medicaid islohoti, SNAP yordamlarini qisqartirish va boshqalar).
Bu har yili taxminan 125 milliard dollar xarajatlarni qisqartirishga teng.
Boj daromadi bilan birga olganda, har yili 505 milliard dollar fiskal qisqarish umumiy summasiga ega bo‘lamiz.
Bu YaIMning 1.7% iga teng.
Endi. 2026 yilda korxonalar uchun samarali soliq imtiyozlari, kichik biznes uchun soliqlardan ozod qilish va har yili 35 milliard dollarlik yangi xarajatlar (infratuzilma, mudofaa, qishloq kasalxonalari, NASA) ham bo‘ladi.
Bu boj va xarajatlarni qisqartirishdan kelib chiqadigan fiskal qisqarishni qisman qoplashga yordam berishi mumkin.
Lekin bu yetarlimi?
Agar Bitcoin haqiqatan ham cho‘qqida yana likvidlikdan oldinda bo‘lsa, bizningcha, aynan shu narsa u “oldindan javob berayotgan” holat bo‘ladi.
Fiskal siyosatning qisqarishi, bu likvidlik uchun salbiydir.
Besent intervyularida bu haqda tez-tez eshitishingiz mumkin. “Biz iqtisodiyotni xususiy sektor orqali rag‘batlantirmoqchimiz.”
Bizningcha, bu sodir bo‘ladi. Lekin bunga erishish yo‘li ancha notekis bo‘lishi mumkin. Shu sababli biz ishonamizki, Trump hukumati faol foiz stavkalarini pasaytirishni qat’iy qo‘llab-quvvatlaydi (“yangi iqtisodiyotga o‘tish” uchun).
Bank sohasida likvidlik
Yaqinda kutilayotgan fiskal siyosat o‘zgarishlaridan tashqari, biz bank sohasida likvidlik qisqarayotganini ham kuzatmoqdamiz.
Quyida, biz diler banklarining bir kechalik moliyalashtirish vaqtida likvidlik va mavjud garov o‘rtasidagi tobora ortib borayotgan nomutanosiblikni ko‘rishimiz mumkin. Bu dilerlar naqd pul yoki garovga muhtoj bo‘lib, pul bozori likvidligi yetishmayotganini ko‘rsatadi.
Bu quyidagi holatlarga mos keladi:
-
Fiskal qisqarish
-
Davom etayotgan miqdoriy qisqarish
-
G‘aznachilik umumiy hisobini tiklash
Ma’lumot manbasi: Global Liquidity Indexes
Bu holat rivojlanar ekan, bank zaxiralari Federal Reserve “yetishmovchilik darajasiga” yaqinlashmoqda.
Ma’lumot manbasi: @fwred
Umuman olganda, muammolar yuzaga chiqayotganga o‘xshaydi. Obligatsiya bozori ham bunga rozi ko‘rinadi.
Yakuniy fikrlar
Aniqki, Bitcoin oldingi ikki sikl cho‘qqisida global likvidlikdan “oldinda” bo‘lgan. 2021 yil siklida Bitcoin inflyatsiya va foiz stavkalarining oshishini oldindan sezgan. O‘sha paytda Biden hukumati iqtisodiyotni “fiskal boshqaruv”ga o‘tkazayotgan edi — bu ushbu siklda Bitcoin likvidligini harakatga keltirdi.
Bugun-chi?
Hozir biz “fiskal boshqaruv”dan chekinmoqdamiz.
Xulosamiz shuki, o‘tish davrida bu risk aktivlariga salbiy ta’sir ko‘rsatadi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Nikohdan tashqari munosabatlar mojarosi fonida Nvidia aksiyalari keskin tushib ketdi, "Katta shortchi": qisqa muddatda bu "ajoyib savdo" bo'lishi mumkin, lekin uzoq muddatda hali ham pasayishni kutmoqda
Burry ochiq tan oldi: agar u allaqachon short pozitsiyaga ega bo‘lmaganida, mojaro sababli yuzaga kelgan keskin pasayish qarama-qarshi tomonga sotib olish uchun yaxshi imkoniyat bo‘lar edi — biroq u o‘zi bunday yo‘ldan bormasligini aniq aytdi. Eng xavfli jihati shundaki, yuzaga kelgan mojaro uning “mafiya uslubidagi” biznes faoliyati bo‘yicha regulator tekshiruvlariga va eksport nazoratiga olib kelishi mumkin. AI‘ga ortiqcha sarmoya kiritilish xavfi ham bozor ustunligini tezda qisqartirishi ehtimoli mavjud; shuning uchun, u short pozitsiyadan chiqmaslikka qat’iy qaror qilgan.
CoreWeave chorak hisobotidagi eng kuchli natijani ko'rsatdi, biroq Bernstein va HSBC hali ham "sotish" pozitsiyasida turibdi
Asosiy tanqidlar uchta jiddiy kamchilikka qaratilgan: boshqaruv jamoasi har bir megavatt uchun yiliga 20-25 million dollar narxini e’lon qilgan bo‘lsa-da, real moliyaviy ma’lumotlarda bu ko‘rsatkich atigi 9,2 million dollar; ikki mustaqil institut hisoblashlariga ko‘ra, moliyalashtirishda taxminan 33 milliard dollarlik yetishmovchilik mavjud; 2028-yilgacha bozorga 55 gigavattlik yangi hisoblash quvvati kirib kelishi kutilmoqda, bu CoreWeave o‘z hajmining 20 baravariga teng. Hozirgi qarzi 46,9 milliard dollar, ustav kapitali esa atigi 4 milliard dollar, bu o‘n yillikda esa bepul pul oqimi kutilmaydi — noyoblik qarzlarni to‘lash uchun yetarli bo‘ladimi-yo‘qmi, bu kuchli choraklik hisobotlar javob bera olmaydigan savol.
AI ishtiyoqi 19-asr temir yo‘l pufagi yo‘lidan borishi mumkin, quruvchilar har doim ham yakuniy g‘olib bo‘lavermaydi
Goldman Sachs tahlilchisi Bobby Molavi XIX asr Britaniya temir yo'llari ishtiyoqini misol qilib keltirdi: 500 ta kompaniya bir yilda milliy daromaddan ko'proq mablag' sarflab, 8000 milya temir yo'l qurdi, dastlabki investorlar deyarli butunlay muvaffaqiyatsiz bo‘ldi, aslida esa asosiy foyda keyingi “yo‘lovchilar”ga tegishli bo‘ldi. U hozirgi AI ishtiyoqi qarz va impuls bilan birga harakat qilayotganini, S&P 500 fondindagi kutilayotgan foyda ko'rsatkichi 18 barobar bo‘lib, bu faqat "biroz arzon" degani ekanligini ta’kidladi. Quruvchilar qiymatni saqlab qola oladimi, tarix bunga unchalik optimistik javob bermayapti.
Agar Anthropic kelasi haftada ommaviy savdoga chiqishi muvaffaqiyatli bo‘lsa va aksiyalar narxi oshsa, AI "hammasi oldingidek" bo‘ladi, aks holda "ba’zi kompaniyalar bankrot bo‘ladi"
Ikki yirik gigantning qiymati kamayishi zanjirli reaktsiyani keltirib chiqardi — investorlar AI startaplariga nisbatan daromad ko‘paytmalarini ancha ehtiyotkorlik bilan qo‘llay boshladi va daromad keltirmaydigan kompaniyalarni yuqori baholash asosidagi mablag‘ jalb etishni to‘xtatib qo‘ydi. Bir nechta venchur sarmoya fondlari o‘z investitsiya portfeli kompaniyalariga qiymat kutishlarini kamaytirish va imkon qadar tezroq naqd pul zaxirasini yaratishni tavsiya qilishdi. Bozor mutaxassislari ogohlantirishicha, Anthropic IPO natijalari soha uchun barometrga aylanadi: muvaffaqiyatli bo‘lsa, o‘sish davom etadi, muvaffaqiyatsiz bo‘lsa, ayrim firmalar bozordan chiqib ketish xavfi ostida qoladi.
Kripto narxlari
Ko'proq
