AI «нова хмара» після різкого відскоку швидко втратила запал! CoreWeave тимчасово перейшла від зростання до падіння, а зростання IREN скоротилося наполовину

Після потужних розпродажів на попередній торговій сесії, акції інфраструктури AI-потужностей у п’ятницю тимчасово зазнали сильного відскоку, але зростання істотно сповільнилося протягом дня.

CoreWeave змінив ранкове зростання на 9,3% на падіння, IREN скоригувався з початкового зростання на 24,6% до близько 12%, Nebius Group також відкотилася з тимчасового зростання на 13,7% до приблизно 2,4%. На момент публікації CoreWeave виріс на 4,4% у п’ятницю.

Цей відскок на початку був спричинений останнім фінансовим звітом IREN. Доходи компанії від AI Cloud значно зросли, квартальна виручка перевищила очікування ринку, що стало позитивним сигналом для нещодавно постраждалого сектору Neocloud.

Однак звіт також виявив проблеми з затримкою здачі проєктів дата-центрів і високими капітальними витратами, тому ринок не позбувся занепокоєння щодо розширення індустрії та здатності забезпечити прибутки.

У четвер акції інфраструктури AI зазнали значних розпродажів. Результати проміжних виборів у США викликали занепокоєння щодо посилення регулювання будівництва дата-центрів, а також Microsoft посилила перевірку деяких проєктів постачальників Neocloud, CoreWeave, Nebius і IREN впали приблизно на 10%, 15% і 17% відповідно.

Відскок у п’ятницю показав, що частина капіталу почала відновлювати позиції, на американських біржах у полудень знову з’явилася інформація, що Microsoft поступово закриває частину обчислювальних ресурсів, раніше арендуваних у Oracle, і вирішила не продовжувати відповідні контракти. Після цієї новини акції Oracle різко обвалилися; акції Neocloud, які раніше сильно відскочили, також віддали більшу частину зростання.

Фінансовий звіт IREN перевищив очікування, став каталізатором відскоку сектору

Фінансові результати IREN за перший квартал 2027 фінансового року, опубліковані у четвер після закриття торгів, додали позитиву сектору.

За квартал, що закінчився 30 вересня, IREN досягла виручки у $228 млн, що вище за прогноз аналітиків у $221 млн. Зокрема, доходи від AI Cloud склали $200 млн, що значно більше ніж $71 млн у попередньому кварталі. Скоригований EBITDA компанії склав $66 млн.

IREN також повідомила, що накопичені замовлення на дохід сягають $20,3 млрд, відображаючи, що попит на AI-потужності продовжує підтримувати розширення бізнесу.

Після публікації фінансових результатів інвестори почали переоцінювати перспективи зростання компаній Neocloud. Акції IREN на початку торгів зросли приблизно на 24,6%, CoreWeave і Nebius також відреагували відскоком.

Втім, швидке зростання доходів не зуміло повністю зняти сумніви ринку щодо виконавчої спроможності IREN.

Компанія повідомила, що через вимогу Microsoft змінити проектування мережі та зміни в графіку поставок від постачальників, здача частини інфраструктури дата-центрів затримується. IREN спочатку планувала до кінця року досягти цільової річної виручки понад $4 млрд, тепер термін зміщено на січень 2027 року, і навіть можливе перенесення до кінця лютого.

Одночасно IREN очікує капітальних витрат на суму приблизно $15 млрд у решті поточного фінансового року. На кінець вересня капітальні зобов’язання компанії вже становили $18,95 млрд, що помітно більше ніж $13,81 млрд три місяці тому.

Це означає, що швидкий розвиток бізнесу AI Cloud як і раніше потребує значних інвестицій, а затримка проектів може відтермінувати отримання доходів.

Microsoft два дні поспіль сигналізує про скорочення, не продовжуватиме оренду частини потужностей Oracle

У четвер Bloomberg повідомив, що Microsoft посилює контроль над певними проектами дата-центрів Nebius, IREN і Nscale, виходить із тих, які вважає більш ризикованими, а також обговорює в компанії питання продовження нових контрактів співпраці з Neocloud.

У п’ятницю у полудень Bloomberg знову з посиланням на внутрішні джерела повідомив, що в останні місяці Microsoft розпочала поступове закриття частини обчислювальних ресурсів, які раніше орендувала у Oracle, і вирішила не продовжувати відповідні договори.

Згідно з повідомленням, з часом орендовані Microsoft обчислювальні ресурси все менше відповідали її технічним потребам. Сервери Oracle оснащені процесорами Nvidia минулого покоління, тому їх цінність для Microsoft знизилася.

Після появи цієї інформації акції Oracle швидко змінили зростання на падіння; ранком вони зростали на 3,8%, потім втрачають усе зростання і оновлюють денний мінімум до $109,21, падіння протягом дня сягало 5,2%. В Oracle заявили, що компанія й далі спостерігає великий ринковий попит на AI-інфраструктуру, включаючи на процесори GPU минулого покоління.

Ця інформація швидко відобразилася й на акціях, пов’язаних із орендою AI-потужностей. CoreWeave, IREN і Nebius після ранкового відскоку відчутно скоригувалися вниз.

Відповідні новини лише підсилили ринкові сумніви щодо бізнес-моделі третіх постачальників обчислювальних потужностей.

Для CoreWeave, Nebius та IREN розширення бізнесу сильно залежить від будівництва дата-центрів, закупівлі GPU і зовнішнього фінансування. Вони змушені інвестувати значні кошти ще до початку отримання доходів з проектів, тому будь-які затримки в підключенні електроенергії, поставках обладнання або зміни в запитах клієнтів можуть вплинути на визнання доходів і цикли повернення капіталу.

Фінансова ситуація також створює тиск. Особливо у CoreWeave, чия високорозважна стратегія розширення вже привернула увагу до кредитного ринку. В умовах невизначених термінів окупності інвестицій інвестори знижують терпимість до оцінки капіталомістких компаній.

Перемога Демократичної партії породила політичні побоювання, ринок переглядає рентабельність інвестування в AI-інфраструктуру

Окрім операційних проблем компаній, зміни в політиці також стали важливим фоном для нещодавньої високої волатильності сектору.

Після значної перемоги Демократичної партії в проміжних виборах у США ринок почав хвилюватися, що будівництво дата-центрів може зіткнутися з більш жорсткою регуляторною перевіркою. Особливо актуальними стали тенденції регуляторної політики у важливих ринках дата-центрів, таких як Техас.

Reuters з посиланням на аналітиків UBS зазначає, що близько 30% очікуваної нової потужності дата-центрів у США до 2028 року можуть бути під загрозою призупинення будівництва.

У цьому контексті, ранковий відскок у п’ятницю був переважно спричинений фінансовим результатом, що перевищив очікування, загальним зростанням технологічних акцій та корекцією портфелей після сильного падіння напередодні. Останній перегляд Microsoft оренди потужностей знову змістив увагу ринку на потреби клієнтів третіх постачальників, технічне оновлення і проблему капітальної окупності.

Для CoreWeave, IREN і Nebius зростаючий попит на AI-потужності як і раніше створює довгострокові можливості для бізнесу, але критичними змінними стає питання, чи зможуть великі хмарні провайдери продовжувати зовнішні закупівлі, і чи зможуть постачальники надавати потужності, що відповідають технічним вимогам вчасно, що впливає на оцінювання галузі.