ЄЦБ: Акцент на перспективах у зв'язку з нафтовим шоком – Commerzbank

Економіст Commerzbank закликає ЄЦБ зосередитися на довгостроковій інфляції на тлі стрибка цін на нафту

Доктор Йорг Крамер, головний економіст Commerzbank, рекомендує Європейському центральному банку (ЄЦБ) реагувати на останній стрибок цін на нафту, зосередившись на очікуваннях стійкої інфляції. Він підкреслює, що зростання цін на енергоносії одночасно посилює інфляцію та сповільнює економічне зростання, створюючи складну ситуацію для політиків. Крамер пропонує, що якщо інфляційні очікування перевищують 2%, ЄЦБ слід розглянути питання підвищення процентних ставок, можливо вже на засіданні наприкінці квітня.

Волатильність цін на нафту створює політичні виклики для ЄЦБ

ЄЦБ постає перед складним вибором після шоку цін на нафту. Зростання інфляції зазвичай потребує підвищення ставки для повернення інфляції до цільового показника 2%, однак високі ціни на нафту також стримують економічну активність. Це уповільнення потенційно може допомогти інфляції повернутися до цільового рівня, що може виправдати збереження ставок без змін.

Щоб управляти цією складною ситуацією, Крамер радить ЄЦБ стежити за довгостроковими інфляційними очікуваннями серед домогосподарств і бізнесу, використовуючи дані фінансових ринків та опитувань. Якщо громадськість впевнена, що ЄЦБ досягне своєї цілі з інфляції у 2% з часом, немає нагальної потреби коригувати ключові ставки.

Однак якщо очікування інфляції значно перевищують 2%, це може стати самопідкріплюваним процесом. Наприклад, якщо профспілки очікують стійко високої інфляції, вони можуть вимагати більш значного підвищення заробітної плати, що ще більше підштовхне ціни вгору.

Якщо довгострокові інфляційні очікування зростуть, Крамер вважає, що ЄЦБ повинен діяти швидко, підвищивши політичні ставки. Такий крок охолодить економічну активність, зменшить вплив працівників і компаній та запобігатиме спіралі заробітків і цін.

Зволікання з підвищенням ставок при зростанні інфляційних очікувань може змусити ЄЦБ в майбутньому проводити більш агресивні підвищення. Крамер посилається на Федеральну резервну систему США, яка була змушена підвищити ставки майже до 20% на початку 1980-х, щоб стримати неконтрольовану інфляцію попереднього десятиліття.