O "halo" da computação quântica não consegue superar o crescimento decepcionante dos fundamentos! Rigetti (RGTI.US) caiu mais de 9% no after-market, fidelidade atingiu o padrão, mas receita ficou 60% abaixo das expectativas

O APP de Notícias Financeiras Inteligentes informou que a Rigetti Computing (RGTI.US), uma das "ações de conceito de computação quântica" com alto destaque no mercado de ações dos EUA nos últimos anos, divulgou na manhã do dia 11 de novembro (horário de Pequim) o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026, encerrado em 30 de setembro de 2026, cobrindo o período de 1º de julho a 30 de setembro. Os dados de desempenho mostram que esta empresa tecnológica focada em computação quântica cumpriu marcos tecnológicos, mas sua receita ficou muito abaixo das expectativas do mercado, enfrentando importantes retrocessos em receita, prejuízo e progresso de aceitação de pedidos, resultando em uma queda de mais de 9% no preço das ações durante o pós-mercado.

Até o fechamento do mercado americano em 10 de novembro, as ações caíram 6,63% para US$ 12,12, acumulando uma queda de cerca de 23% no quarto trimestre. O sistema de 108 qubits da Rigetti atingiu 99,5% de fidelidade mediana de portas de dois qubits, validando ainda mais a capacidade de expansão da arquitetura de chips, mas o progresso tecnológico ainda não trouxe crescimento estável da receita.

Os dados de desempenho mostram que a receita da empresa no terceiro trimestre foi de apenas US$ 1,411 milhão, uma queda de 27,5% em relação ao ano anterior e de 72,5% em relação ao trimestre anterior, aproximadamente 60% abaixo da expectativa consensual de US$ 3,52 milhões; o prejuízo ajustado por ação também ficou abaixo do esperado. A meta anual de receita de cerca de US$ 20 milhões ainda depende da aceitação do sistema C-DAC da Índia no quarto trimestre. Para o mercado, o próximo suporte de avaliação dependerá de se os marcos tecnológicos podem se converter em sistemas entregáveis, aceitação de clientes e receita contínua de forma mais rápida.

A receita ficou cerca de 60% abaixo do esperado, investimento em P&D continua elevando prejuízos

O relatório financeiro mostra que a receita da Rigetti Computing no terceiro trimestre foi de US$ 1,411 milhão, uma queda de 27,5% em relação ao ano anterior e de 72,5% em relação ao trimestre anterior, cerca de 59,9% abaixo da expectativa consensual de US$ 3,52 milhões dos analistas de Wall Street. O prejuízo ajustado por ação foi de US$ 0,06, em comparação com o prejuízo de US$ 0,03 no mesmo período do ano anterior e de US$ 0,05 no trimestre anterior, também inferior à expectativa dos analistas de um prejuízo de cerca de US$ 0,05. A receita acumulada nos três primeiros trimestres da empresa foi de US$ 10,949 milhões, um aumento de 109,8% em relação ao ano anterior, com o crescimento concentrado principalmente na primeira metade do ano.

A margem bruta da empresa no terceiro trimestre foi de US$ 857 mil, um aumento de 112,1% em relação ao ano anterior, com a margem bruta aumentando de 20,7% para 60,7%. O aumento incremental da margem bruta devido à melhoria na estrutura de receita ainda é insuficiente para cobrir a expansão em P&D. As despesas de P&D aumentaram 69,7% para US$ 25,495 milhões, e o prejuízo operacional cresceu 61,5% para US$ 33,186 milhões. O prejuízo líquido GAAP diminuiu de US$ 201 milhões no ano anterior para US$ 3,137 milhões, incluindo um ganho de US$ 25,291 milhões na avaliação de valor justo dos títulos de garantia. O prejuízo líquido ajustado foi de US$ 20,468 milhões, um aumento de 92,2% em relação ao ano anterior e de 28,1% em relação ao trimestre anterior.

Informações públicas mostram que a Rigetti Computing é especializada em processadores quânticos supercondutores, máquinas completas e serviços de nuvem quântica, possuindo uma pilha tecnológica de hardware e software desde a fabricação dos chips até sistemas de controle. Os principais clientes são laboratórios governamentais, institutos nacionais de pesquisa e departamentos de P&D corporativos. O alto valor de mercado atribuído à Rigetti pelo mercado de capitais baseia-se principalmente nessas aplicações futuras; no estágio atual, a receita ainda depende de alguns contratos de pesquisa e entrega de sistemas.

Alguns investidores institucionais de Wall Street até proclamaram que a computação quântica pode estar entrando em uma fase semelhante ao início de grandes modelos de IA, e preveem que essa tecnologia de ponta será o motor principal da "próxima revolução da computação".

A base teórica da computação quântica é a superposição quântica, emaranhamento e interferência. Os bits clássicos assumem valores de 0 ou 1, enquanto os qubits podem estar em um estado de superposição entre ambos; múltiplos qubits formam estados conjuntos por emaranhamento e os algoritmos usam portas quânticas para controlar interferências, aumentando a probabilidade de obter os resultados desejados. Embora a descrição dos estados de n qubits envolva 2ⁿ estados base, isso não significa que todos os resultados possam ser lidos simultaneamente, nem que todas as tarefas terão aceleração exponencial. O potencial de ruptura está principalmente na simulação de moléculas e materiais, e na fatoração de grandes números inteiros; para realizar cálculos longos e confiáveis, ainda é necessário correção quântica de erros, organizando qubits físicos propensos a erros em qubits lógicos confiáveis. No futuro, é mais provável que se forme um sistema colaborativo entre computação quântica liderada por IA e computação clássica.

108 qubits atingidos, receita anual ainda depende de aceitação do cliente

A empresa espera uma receita de cerca de US$ 20 milhões em 2026, condicionada à aceitação e confirmação de receita do sistema de 108 qubits da Advanced Centre for Development of Advanced Computing (C-DAC) da Índia no quarto trimestre.

Com base na receita real dos três primeiros trimestres, será necessário realizar cerca de US$ 9,051 milhões de receita no quarto trimestre. O valor do pedido do C-DAC é de US$ 8,4 milhões, sendo que a entrega e aceitação deste único contrato têm grande impacto sobre a receita anual. As flutuações trimestrais de receita também refletem que a comercialização ainda está impulsionada por poucos projetos de grande valor.

No aspecto técnico, o aumento significativo foi a adoção do sistema Cepheus-1-108Q, interconectando 12 chips de 9 qubits, com a fidelidade mediana de portas de dois qubits subindo de cerca de 99,1% no segundo trimestre para 99,5%. Uma taxa de erro de porta mais baixa ajuda a suportar circuitos computacionais mais profundos e reduz a carga de correção de erros. O próximo objetivo é atingir mais de 300 qubits e cerca de 99,7% de fidelidade até meados de 2028, avançando para cerca de 1000 qubits e 99,9% de fidelidade em aproximadamente três anos. O valor de investimento depende de se, após a expansão de escala, será possível continuar controlando a taxa de erros, os custos de fabricação e o ciclo de entrega de sistemas.

Reserva de caixa apoia P&D, avaliação de mercado começa a questionar velocidade de realização

Em setembro, as reservas de caixa, equivalentes de caixa e investimentos disponíveis para venda totalizavam US$ 497,1 milhões, uma redução de cerca de 11,1% em relação ao ano anterior e de 8,2% em relação ao trimestre anterior, e a empresa não possui dívidas. No acumulado dos três primeiros trimestres, o fluxo de caixa operacional negativo foi de US$ 49,061 milhões, um aumento de 12,4% em relação ao ano anterior, e os gastos com aquisição de equipamentos foram de US$ 42,598 milhões, um aumento de 202,1%. Isso significa que a empresa ainda possui recursos para avançar em P&D, mas os investimentos em refrigeração, fabricação de chips e expansão de máquinas completas estão acelerando o consumo de caixa.

Os ajustes recentes das instituições também refletem essa reprecificação. Antes do relatório financeiro, a Wedbush manteve a classificação de "outperform" em 5 de novembro, reduzindo o preço-alvo de US$ 37 para US$ 25, devido à redução das expectativas de crescimento para 2027 e 2028. B. Riley manteve a classificação "buy" em 9 de novembro, reduzindo o preço-alvo de US$ 25 para US$ 23.

Com base no preço de fechamento de 10 de novembro e no capital social no final do terceiro trimestre, o valor de mercado da Rigetti ainda é de cerca de US$ 4,15 bilhões, o que equivale a cerca de 208 vezes a orientação de receita anual. Essa avaliação é extremamente sensível à velocidade de confirmação de receita, e o intervalo de tempo entre progresso tecnológico, obtenção de pedidos e realização de aceitação é a explicação central para a recente volatilidade e fraqueza extrema das ações.