A inflação nos Estados Unidos continua "persistentemente alta"! O Goldman Sachs foi o primeiro a mudar de opinião: O ciclo de aumento de juros do Federal Reserve ainda não acabou e pode subir mais 25 pontos base em março do próximo ano.

O APP de notícias financeiras Zhihong Finance informou que os dados do CPI dos EUA para outubro, divulgados na terça-feira e acima das expectativas, levaram o Goldman Sachs a ajustar sua previsão anterior de que o atual ciclo de aumentos das taxas do Fed terminaria em dezembro. Agora, o gigante financeiro de Wall Street espera que o Fed aumente as taxas em mais 25 pontos-base em março do próximo ano.

O CPI geral e o núcleo do CPI dos EUA para outubro superaram as expectativas do mercado, indicando que as pressões sobre os preços permanecem elevadas, reforçando o motivo para o Fed continuar aumentando as taxas de juros. Os dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA (BLS) na terça-feira mostraram que o aumento mensal do CPI de outubro foi de 0,4%, acima da expectativa de 0,3% e do valor anterior de 0,6%; o núcleo do CPI, excluindo itens voláteis como energia e alimentos, teve um aumento mensal de 0,3%, acima da expectativa de 0,2% e igual ao valor anterior de 0,3%. (Não há dados anuais do CPI e do núcleo do CPI de outubro, pois a paralisação do governo federal dos EUA em outubro do ano passado causou a ausência dos dados do CPI).

Esses dados do CPI são os últimos a serem divulgados antes da reunião de política monetária do Fed em 8 e 9 de dezembro (o CPI de novembro está programado para 10 de dezembro, no dia seguinte à decisão, quando os dados anuais serão retomados). Na semana passada, os dados do emprego não agrícola de outubro mostraram um aumento de 165 mil, muito acima das expectativas, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. Juntando-se à inflação núcleo que não apresentou sinais de esfriamento, o foco do mercado voltou-se para se o aumento de dezembro será de 25 ou 50 pontos-base.

Após a divulgação dos dados do CPI dos EUA em outubro, o mercado aumentou as apostas em um novo aumento das taxas pelo Fed. Além de precificar quase 100% de chance de aumento em dezembro, o mercado elevou as apostas de que o Fed aumentará 50 pontos-base no próximo mês e também intensificou as apostas de que haverá pelo menos dois aumentos até a metade de 2027.

O Goldman Sachs foi a primeira instituição entre seus pares a ajustar suas previsões. Segundo o Goldman, é mais provável que o Fed aumente as taxas novamente em março do próximo ano do que em janeiro. O banco espera que a inflação diminua até o final deste ano, mas que volte a subir no início do próximo ano devido à pressão sazonal de preços e custos persistentemente elevados.

David Mericle, economista-chefe dos EUA do Goldman Sachs, afirmou: “Até a reunião de março do próximo ano, ou talvez até janeiro, o choque de energia poderá já ter passado. Contudo, suspeitamos que os dados recentes de inflação levarão a maioria dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) a sinalizar um terceiro aumento de taxas no gráfico de pontos divulgado em dezembro.”

Além disso, o Goldman Sachs agora prevê que o Fed começará a cortar as taxas em dezembro de 2027, adiando sua previsão anterior em três meses. O banco também projeta que o Fed fará mais cortes em março, junho e setembro de 2028.

Vale ressaltar que os últimos dados do CPI de outubro coincidiram precisamente com a referência para um grande aumento de taxas citada pelo membro do Fed, Waller, nesta terça-feira. Waller disse que apoia um aumento de taxas em dezembro, e advertiu que se a inflação continuar a acelerar, apoiará um aumento de 50 pontos-base para preservar a credibilidade do Fed.

Waller afirmou que, apesar da economia forte e do mercado de trabalho estável, a inflação permanece muito alta. Ele disse: “Se, como espero, a inflação de outubro mostrar melhora mensal, sou inclinado a apoiar um aumento de 25 pontos-base na taxa política.” “Mas se os dados do CPI de outubro, divulgados mais tarde neste dia, forem semelhantes às leituras dos últimos dois meses — núcleo do CPI em torno de 0,3% ou até mais — então pode ser necessária uma ação mais forte de política. Nessa situação, creio que devemos considerar um aumento de 50 pontos-base na reunião de dezembro.” Essa declaração direta de Waller representa o sinal mais forte até agora de um oficial do Fed — que os formuladores de políticas não só precisam aumentar as taxas em dezembro, mas também que o aumento pode superar os 25 pontos-base esperados pelo mercado.

O votante do FOMC em 2027 e presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, em entrevista nesta terça-feira, descreveu o último relatório de inflação como “alarmante, quase excessivamente superaquecido e muito perturbador.” Ele disse estar mais preocupado com o fato de tarifas e choques de energia demorarem para dissipar totalmente, além da inflação dos serviços continuar alta. No entanto, ele não declarou diretamente apoio a um aumento de 50 pontos-base em dezembro, ressaltando que nenhuma opção de política pode ser descartada antecipadamente.

A presidente do Federal Reserve de Filadélfia, Anna Paulson, foi mais cautelosa em comparação. Ela apoia um ritmo gradual de aumento das taxas, dizendo que “por enquanto, continuar com o aperto gradual é apropriado.” Ela também mencionou que as pressões salariais permanecem limitadas e as expectativas de inflação ainda estão alinhadas com a meta de inflação de 2% do banco central.

Paulson afirmou: “Pular um aumento de taxas é apenas um ajuste no ritmo, não uma mudança de direção. É provável que haja mais espaço para aperto posteriormente. Mas, quando possível, prefiro um aperto gradual”, explicou ela, acrescentando que desacelerar o ritmo de aumento das taxas dá às famílias, empresas e ao setor financeiro tempo de ajuste e permite aos formuladores de políticas avaliar continuamente os dados econômicos. Ela disse: “Quando a direção da política já é compreendida pelo mercado, um caminho gradual funciona melhor. Se o mercado já espera mais aperto, aumentar gradualmente não nos deixa atrás do objetivo de política.”