A decisão do Fed se aproxima, e o ouro disputa posições acima e abaixo do nível de 4.000 dólares

O ouro está travado em uma disputa entre compradores e vendedores próximo ao patamar de 4.000 dólares, enquanto o mercado aguarda a decisão de política de juros do Federal Reserve desta semana para obter uma direção.

Na terça-feira (26 de outubro), o ouro à vista ficou sob pressão, chegando a cair abaixo do nível de 4.000 dólares/onça durante a sessão, após um ganho de 0,5% no dia anterior, estagnando a tendência de alta. Desde setembro, o ouro à vista internacional vem caindo continuamente, acumulando uma queda de mais de 3% só este mês.

O principal suporte para o preço do ouro é que, atualmente, o mercado precifica em apenas cerca de 10% a probabilidade de um aumento dos juros pelo Federal Reserve esta semana. O aquecimento das expectativas de corte de juros oferece um suporte fundamental para o ouro. No entanto, diversas pressões ocorrem simultaneamente: a liquidação causada pelo fechamento de posições em operações de AI resulta em vendas generalizadas que afetam o ouro, enquanto a expectativa de distensão diplomática entre EUA e Irã impulsiona a queda do preço do petróleo por dois dias consecutivos, enfraquecendo o apelo do ouro como ativo de proteção e de hedge contra a inflação.

Suki Cooper, chefe global de pesquisa de commodities do Standard Chartered Bank, alerta que a região dos 4.000 dólares é um “ponto crítico”, e caso o ouro não encontre suporte técnico em 3.886 dólares por onça, o espaço para queda se abrirá rapidamente. Essa afirmação destaca a fragilidade do sentimento de mercado atualmente — a divergência entre o fluxo de capital de curto prazo e as expectativas de política monetária no médio/longo prazo torna a trajetória do ouro ainda mais imprevisível.

Expectativas de corte sustentam, mas risco de alta de juros não foi descartado

No último mês, as expectativas do mercado quanto à trajetória dos juros do Federal Reserve oscilaram significativamente, aumentando a incerteza para o ouro no curto prazo.

Anteriormente, dados de inflação melhores do que o esperado levaram os traders a apostar fortemente em uma alta de juros em outubro, mas declarações posteriores de autoridades do Federal Reserve arrefeceram o mercado e essas apostas diminuíram. Atualmente, o mercado atribui cerca de 10% de chance para uma elevação dos juros nesta semana, o que oferece um suporte temporário ao ouro — já que juros estáveis significam que o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento não aumentará ainda mais.

No entanto, o preço elevado da energia ainda sustenta apostas em mais um aumento de juros ainda este ano. Custos de financiamento mais altos impactam diretamente o ouro, já que o metal não gera renda e taxas de juros maiores aumentam seu custo de manutenção. Esse risco potencial faz com que os investidores estejam relutantes em aumentar suas posições compradas.

Liquidações por AI impactam e ouro vira “caixa eletrônico de liquidez”

A forte queda das ações de tecnologia na semana passada se tornou outra importante fonte de pressão sobre o ouro.

Quando ações de tecnologia sofrem vendas massivas, investidores vendem ouro para levantar liquidez e cobrir perdas em outras posições, fazendo com que o ouro seja arrastado pela onda geral de liquidações ligadas a operações de AI. Esse mecanismo levou o ouro, na última sexta-feira, ao menor patamar desde meados de julho, contrariando seu tradicional papel de ativo de proteção.

Nesta semana, com o renovado apetite de mercado por operações de AI e a continuidade da alta nas ações, essa pressão de venda diminuiu, mas ainda não está claro se o ouro conseguirá se reerguer. A perturbação causada pelos fluxos de curto prazo e a divergência deles com as expectativas de política monetária de médio/longo prazo é justamente o cerne da dificuldade atual de o ouro encontrar uma tendência clara.

Queda do petróleo enfraquece narrativa de hedge contra inflação

A perspectiva de distensão diplomática entre EUA e Irã pressiona o preço do petróleo para baixo, afetando indiretamente a lógica de demanda por ouro.

O preço do petróleo caiu pelo segundo dia consecutivo devido a novos esforços diplomáticos, que reduziram as preocupações do mercado com uma escalada no conflito entre EUA e Irã. A queda dos preços de energia significa menor pressão inflacionária marginal, enfraquecendo, assim, o apelo do ouro como ativo de proteção contra a inflação.

Suki Cooper observa em seu relatório: “O preço persistentemente alto da energia mantém os riscos inflacionários no radar, e a possibilidade de mais aumentos de juros continua a pressionar o ouro.” Essa análise revela o dilema atual do metal: quando o petróleo está caro, as expectativas de alta de juros pressionam o ouro; quando o petróleo cai, diminui a demanda de proteção contra inflação.

3.886 dólares é suporte técnico-chave

Diante da mistura de sinais fundamentais, a manutenção ou perda de suportes técnicos ganha importância extra para o sentimento do mercado.

Suki Cooper afirma claramente que 3.886 dólares por onça é o principal suporte técnico atual para o ouro e, caso esse patamar seja perdido, o suporte pode “desaparecer rapidamente”. O nível psicológico de 4.000 dólares também é importante e sua manutenção ou perda afetará diretamente o julgamento do mercado sobre a tendência de curto prazo.

A decisão do Federal Reserve sobre as taxas nesta semana será o principal fator para destravar esse impasse. Qualquer mudança no tom ou no gráfico de pontos pode ser o catalisador imediato para o ouro romper ou perder suportes-chave.