Previsão para o terceiro trimestre da Meta: receita pode superar expectativas, mas o ponto de divergência será os gastos em 2027

A Meta divulgará os resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado em 21 de outubro. O mercado está geralmente otimista em relação à receita do período, mas o verdadeiro ponto de divergência é se será possível alcançar um equilíbrio entre os gastos de capital previstos para 2027 e a monetização de IA — isso definirá a direção do preço das ações após o relatório financeiro.

De acordo com Justin Post, analista do Bank of America Securities, a receita do terceiro trimestre da Meta deve atingir cerca de US$ 63,8 bilhões, ligeiramente acima da expectativa geral do mercado de US$ 63,3 bilhões. O principal fator para essa estimativa é a pesquisa de canais do mercado de publicidade, que indica um crescimento saudável. O Bank of America manteve a recomendação de compra para Meta e o preço-alvo de US$ 810.

Mais do que o desempenho do trimestre, o caminho de despesas até 2027 é o verdadeiro foco deste balanço. A Meta enfrenta um reconhecimento único de US$ 10 bilhões referente ao acordo com procuradores estaduais, o que fará com que o lucro operacional GAAP do terceiro trimestre caia para US$ 11,5 bilhões, bem abaixo da expectativa de mercado de US$ 18,6 bilhões; o EPS também cairá para US$ 3,79, em comparação à estimativa de US$ 6,08 pelo mercado. Excluindo esse item não recorrente, o Bank of America estima que o lucro será superior ao consenso, mas os analistas alertam que, caso a administração sugira que os gastos de capital ou despesas operacionais para 2027 aumentarão ainda mais, ou que o processo de monetização de IA atrase, o risco de pressão negativa nas ações não deve ser ignorado.

Receita: Dados da auditoria de anúncios sustentam previsões

A lógica para uma receita acima do esperado no terceiro trimestre é relativamente clara. Justin Post aponta que os resultados das pesquisas de canais do mercado publicitário são sólidos, respaldando a previsão do Bank of America de receita acima do consenso. O Bank of America estima US$ 63,8 bilhões, um pouco acima da expectativa média de US$ 63,3 bilhões, e os analistas acreditam que a expectativa implícita do mercado pode já estar próxima de US$ 64 bilhões.

Olhando para o mercado de opções, a volatilidade implícita desse balanço da Meta está em cerca de 4,1%, enquanto a média dos últimos oito trimestres foi de 7,4%, indicando que os preços atuais das opções são relativamente baratos em comparação ao histórico. Dados da equipe de derivativos do Bank of America mostram que a pontuação de volatilidade implícita da Meta está entre as mais baixas na triagem de posições compradas e vendidas, refletindo um otimismo geral do mercado para os resultados do trimestre e expectativa de baixa volatilidade.

Os números do lucro GAAP deste trimestre serão claramente distorcidos devido a um evento não recorrente.

A Meta anunciou anteriormente que, devido ao processo por "proteção de adolescentes", a empresa deverá registrar uma despesa extraordinária de US$ 10 bilhões no terceiro trimestre relativa ao acordo com procuradores estaduais. O Bank of America estima que isso reduzirá o lucro operacional GAAP no período para cerca de US$ 11,5 bilhões, significativamente abaixo do consenso de US$ 18,6 bilhões; consequentemente, o EPS GAAP deve ser de US$ 3,79, enquanto o mercado esperava US$ 6,08.

O Bank of America enfatiza que, ao excluir esse reconhecimento não recorrente, a capacidade de lucro da empresa na verdade supera o consenso, e os investidores devem diferenciar esses dois indicadores de resultados para evitar interpretações errôneas dos números do lucro.

Há pouca divergência sobre a receita do trimestre, mas o que realmente preocupa os investidores é o caminho das despesas de médio prazo.

Os analistas do Bank of America apontaram os principais riscos para a teleconferência deste relatório: primeiro, a administração pode sugerir que os gastos de capital ou despesas operacionais para 2027 têm espaço adicional para subir; segundo, o cronograma de monetização da IA pode atrasar — produtos de IA como o Muse vão consumir muitos recursos computacionais no curto prazo, mas ainda não geram receita direta.

Os analistas esperam que a Meta não forneça uma orientação formal de gastos de capital para 2027 nesta teleconferência, mas que deve apresentar um quadro qualitativo.

De uma perspectiva mais macro, a estrategista de ações do Bank of America, Savita Subramanian, destaca que, este ano, o crescimento dos gastos de capital dos gigantes de tecnologia já ultrapassou em cerca de 50% o crescimento das receitas (em comparação a 20%), e os modelos de consenso de mercado dependem da premissa de que a receita relacionada à IA alcançará os gastos de capital na segunda metade de 2027. Se a teleconferência da Meta abalar essa premissa, haverá uma pressão substancial nos múltiplos de avaliação.

Além das questões de gastos, os analistas esperam que a teleconferência se concentre nos seguintes tópicos:taxa de adoção de usuários do Muse e custo por token por usuário, oportunidades de IA corporativa, estratégias de modelos de linguagem de grande escala e infraestrutura.

Potenciais catalisadores positivos incluem: impulso adicional da IA nos negócios de publicidade, divulgação de dados do engajamento de usuários em novos produtos de IA e perspectivas de melhorias de eficiência na infraestrutura. Já os riscos podem vir de orientações para o quarto trimestre mais brandas devido ao ambiente macroeconômico, variações cambiais ou enfraquecimento dos benefícios marginais da IA, além da falta de clareza sobre o caminho de monetização da IA em 2027.