Grandes bancos de Wall Street aumentam previsões de alta dos juros, futuros dos títulos do Tesouro dos EUA continuam caindo, ouro cai mais de 1% e rompe os 4000
Após o CPI de outubro dos Estados Unidos superar as expectativas, Goldman Sachs e Nomura acrescentaram à sua previsão de aumento das taxas de juros a possibilidade de um incremento em março do próximo ano, enquanto o Deutsche Bank adicionou um possível aumento em janeiro do próximo ano. Atualmente, o mercado já precificou totalmente a expectativa de um aumento de 25 pontos base em dezembro, com uma probabilidade de 13% para um aumento de 50 pontos base. Na quarta-feira, o mercado à vista de títulos do Tesouro americano esteve fechado, enquanto os futuros continuaram a cair, resultando em um aumento dos rendimentos entre 2 e 4 pontos base. O ouro à vista sofreu pressão e caiu 1,1%.
Os dados de inflação dos EUA continuam acima do esperado, as expectativas de aumento das taxas pelo Federal Reserve se intensificam ainda mais, a pressão de venda no mercado de títulos do Tesouro dos EUA continua e o ouro também é impactado pelas mudanças nas expectativas das taxas de juros.
Na quarta-feira, devido ao feriado do Dia dos Veteranos nos EUA, o mercado à vista de títulos do Tesouro permaneceu fechado, mas os contratos futuros de títulos continuaram sendo negociados normalmente.
Impulsionados pelos dados de inflação de outubro acima do esperado e declarações hawkish de autoridades do Federal Reserve, os contratos futuros de títulos do Tesouro dos EUA continuaram em baixa, com os rendimentos subindo cerca de 2 a 4 pontos-base, indicando que, quando o mercado à vista reabrir na quinta-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos poderá se aproximar novamente do patamar superior a 5,01% alcançado na terça-feira.
Enquanto isso, o ouro à vista caiu hoje 1,1%, sendo cotado a 3987 dólares/onça até o momento desta publicação, refletindo as crescentes preocupações do mercado sobre a manutenção das taxas em níveis elevados ou até mesmo novos aumentos.
Após o CPI de outubro dos EUA superar as expectativas, os economistas do Goldman Sachs incorporaram uma terceira alta de juros prevista para março do próximo ano à trajetória de política, enquanto anteriormente previam apenas um aumento em dezembro; o Nomura também incluiu um aumento em março em sua previsão; o Deutsche Bank, além de prever aumentos em dezembro e março próximos, passou a considerar também um aumento em janeiro do próximo ano.
Segundo o FedWatch, a probabilidade de alta de juros em dezembro é de 100%, sendo 86,8% para elevação de 25 pontos-base e 13,2% para elevação de 50 pontos-base.
A inflação acima do esperado desencadeia reavaliação de expectativas de altas, Wall Street se volta coletivamente ao tom hawkish
O CPI e o núcleo do CPI dos EUA em outubro subiram mais do que o esperado por economistas, o que reforçou ainda mais a aposta do mercado em um contínuo aperto da política monetária pelo Federal Reserve. Anteriormente, os dados de emprego dos EUA divulgados em 6 de novembro mostraram-se sólidos, aliados a vários sinais hawkish de membros do Federal Reserve, impulsionando o mercado a elevar gradativamente as expectativas de aumento das taxas.
A Bloomberg, citando condições de mercado, afirmou que os investidores já precificaram totalmente uma elevação de 25 pontos-base na reunião de 9 de dezembro do Federal Reserve e começam a discutir a possibilidade de um aumento de 50 pontos-base em dezembro. As negociações no mercado de opções de taxas de juros também mostram que alguns investidores estão se protegendo contra o risco de um aumento de 50 pontos-base em dezembro.
A mudança nas expectativas do mercado já levou várias instituições de Wall Street a ajustar suas previsões de taxas.
Os economistas do Goldman Sachs incorporaram uma terceira alta de juros prevista para março do próximo ano à trajetória de política, enquanto anteriormente previam apenas um aumento em dezembro; o Nomura também incluiu um aumento em março em sua previsão; o Deutsche Bank, além de prever aumentos em dezembro e março próximos, passou a considerar também um aumento em janeiro do próximo ano.
Estrategistas do Standard Chartered comentaram que, embora os argumentos para uma alta de 50 pontos-base em dezembro estejam ganhando força, ainda não há base suficiente para afirmar que esse cenário ocorrerá.
O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, descreveu o mais recente relatório de inflação como “num estado de limite desconfortável” (borderline disturbing). Anna Paulson, autoridade do Federal Reserve com direito a voto, também alertou que a inflação persistentemente alta nos EUA não é causada apenas por fatores transitórios.
Anteriormente, Christopher Waller, membro do Federal Reserve, alertou que pode ser necessário um aumento de 50 pontos-base em dezembro. Em seguida, Lorie Logan, presidente do Federal Reserve de Dallas, afirmou que ainda é necessário pelo menos mais dois aumentos de 25 pontos-base cada, e que o ritmo das altas pode precisar ser mais rápido do que tem sido desde o outono deste ano.
Rendimentos dos Treasuries americanos enfrentam pressão para retornar a 5%, leilão de títulos de 30 anos se aproxima
Além das expectativas sobre política monetária, o mercado de Treasuries enfrentará na quinta-feira uma nova onda de oferta de títulos do Tesouro.
O Departamento do Tesouro dos EUA planeja emitir 25 bilhões de dólares em títulos de 30 anos nesta quinta-feira. Anteriormente, no leilão de terça-feira de 42 bilhões em títulos de 10 anos, o rendimento aceito chegou a 5,02%, marcando a primeira vez desde 2006 que um leilão de títulos de 10 anos atingiu 5%. Atualmente, o rendimento dos títulos de 30 anos a serem emitidos está em cerca de 5,35%, e o cupom da nova dívida deve chegar a 5,25%, atingindo o maior nível desde 2001.
A capacidade de absorção do mercado para a oferta adicional, bem como a exigência dos investidores por taxas mais elevadas, podem impactar ainda mais o desempenho dos Treasuries de longo prazo.
Pelos futuros de taxas de juros, o mercado espera atualmente que o Federal Reserve faça três aumentos adicionais até meados do próximo ano. Os futuros SOFR continuaram em baixa nesta quarta-feira, refletindo ainda mais o aumento das expectativas de alta das taxas. Ao mesmo tempo, operadores começaram a desfazer parte das posições de hedge anteriormente montadas contra a entrada de fluxos de capital seguros nos Treasuries, indicando uma reversão das negociações defensivas feitas anteriormente.
Para o ouro, a expectativa persistente de altas de juros representa uma pressão extra. A elevação dos rendimentos dos Treasuries aumenta o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o ouro. Se o mercado apostar ainda mais em aumentos do Federal Reserve, o dólar pode ganhar apoio adicional, pressionando ainda mais o ouro cotado em dólares.
Derek Halpenny, diretor global de pesquisa de mercados do MUFG, afirmou que, se as expectativas de aumento de 50 pontos-base em dezembro pelo Federal Reserve se intensificarem, o dólar se beneficiará e pode levar o euro a recuar ainda mais frente ao dólar.
No entanto, o caminho futuro das taxas de juros ainda é incerto. O MUFG destaca que, antes da reunião de dezembro do Federal Reserve, os EUA ainda divulgarão um relatório-chave de emprego, e não está claro se a recente tendência de queda dos preços do petróleo continuará. Todos esses fatores podem impactar o julgamento sobre a inflação e a precificação das políticas futuras do Federal Reserve.
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