Założyciel Curve twierdzi, że DeFi musi porzucić emisję tokenów na rzecz prawdziwych przychodów
Zdecentralizowane finanse (DeFi) nie mogą już polegać na inflacyjnych zachętach tokenowych, aby utrzymać wzrost, według założyciela Curve Finance, Michaela Egorova.
W wywiadzie dla Cointelegraph, Egorov powiedział, że protokoły muszą generować realne przychody, a nie polegać na emisji tokenów w celu przyciągnięcia płynności.
„Twój zysk powinien pochodzić z przychodów, a nie z tokenów”, powiedział Egorov Cointelegraph. „Potrzebujesz prawdziwego przepływu przychodów.” Dodał, że jeśli token „nie robi nic, być może lepiej jest w ogóle nie robić tokena.”
Egorov porównał obecną sytuację do „DeFi summer” z 2020 roku, kiedy trzycyfrowe, a nawet 1 000% roczne stopy procentowe przyciągały kapitał do nowych protokołów. Powiedział, że w tamtym czasie spekulacyjne premie napędzały ceny tokenów i zwiększały całkowitą wartość zablokowaną (TVL) w protokołach.
„Obecnie wiadomości nie zmieniają już cen tokenów”, powiedział Cointelegraph, argumentując, że użytkownicy „ponownie ocenili ryzyka.”
DeFi TVL w ostatnich sześciu miesiącach. Źródło: DefiLlama Jego komentarze pojawiają się w momencie, gdy TVL DeFi spadło o około 38% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, według DefiLlama. Dane z platformy analitycznej pokazują, że TVL spadło ze 158 miliardów dolarów 23 sierpnia 2025 roku do około 98 miliardów dolarów na dzień 23 lutego.
Założyciel Curve uważa, że integracja przychodów jest lepsza od zysków napędzanych emisją tokenów
Egorov powiedział, że protokoły „nie mogą istnieć bez realnych przepływów przychodów”, argumentując, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
Chociaż emisja tokenów kiedyś pomagała projektom szybko gromadzić płynność, argumentował, że zrównoważone zyski muszą być powiązane z faktyczną aktywnością gospodarczą.
„W 2020 roku ludzie nie przejmowali się tak bardzo ryzykiem”, powiedział Egorov. Wysokie nagrody tokenowe mogły zrekompensować straty, jeśli projekty później zawiodły.
„Teraz to absolutnie niemożliwe. Jeśli coś gdzieś deponujesz, musisz mieć pewność, że technicznie protokół jest bezpieczny przynajmniej przez kilka lat.”
Powiązał również tokeny z decentralizacją, a nie spekulacją. Bez zdecentralizowanego zarządzania projekt ryzykuje traktowaniem jako regulowana usługa finansowa.
„Tokeny są potrzebne do decentralizacji, nie do szybkiego wzbogacenia się”, powiedział.
Wcześniejsze komentarze wyrażały podobne obawy. W artykule opiniotwórczym dla Cointelegraph, CEO Polygon Labs Marc Boiron napisał, że inflacyjne emisje jedynie tworzą „tymczasowe iluzje sukcesu”.
Dyskusje na temat DeFi i scentralizowanych produktów zyskowych również ostatnio powróciły w mediach społecznościowych.
9 lutego współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, argumentował, że prawdziwa wartość DeFi leży w redystrybucji ryzyka, a nie tylko w generowaniu zwrotów na aktywach opartych na walutach fiducjarnych.
Zobacz także: Hyperliquid uruchamia lobby DeFi w „krytycznym momencie” dla polityki USA
Od spekulacji do trwałości
Egorov powiedział również, że uwaga spekulantów się przesunęła. „Wszystkie premie spekulacyjne zostały przejęte przez meme coiny”, zasugerował, że tokeny DeFi są teraz wyceniane bardziej na podstawie fundamentów niż szumu.
Poinformował Cointelegraph, że ta dynamika utrudnia przyciąganie „najemnego kapitału”, który szybko przemieszcza się między protokołami w poszukiwaniu najwyższych zysków.
Zwrócił także uwagę na zmieniającą się strukturę rynku. Inwestorzy detaliczni przenieśli się na rynki perpetual futures, podczas gdy uczestnicy instytucjonalni coraz częściej akumulują aktywa spot.
Dane Defillama pokazują, że wolumen perpetual futures osiągnął 1,37 biliona dolarów w październiku 2025 roku.
Miesięczny wolumen obrotu perpetual futures. Źródło: DefiLlama Według Egorova, trwałe biznesy onchain będą musiały konkurować pod względem generowania przychodów oraz efektywności kapitałowej, a nie nagłówkami o rocznych stopach zwrotu.
Magazyn: 6 najdziwniejszych urządzeń, na których ludzie kopali Bitcoin i kryptowaluty
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Czy Musk zostanie rozliczony po wyborach? Deutsche Bank: Im większy deficyt mocy obliczeniowej, tym większe zyski SpaceX, ryzyko polityczne jest przecenione
Deutsche Bank uważa, że ryzyko polityczne SpaceX jest przeceniane przez rynek — kluczowe kontrakty są zawierane przez federalne agencje administracyjne, a pole do interwencji Kongresu jest bardzo ograniczone. Ponadto, w większości obszarów działalności nie ma alternatywnych dostawców. Najbardziej bezpośrednie ryzyko pochodzi od twardego stanowiska nowo wybranego gubernatora Teksasu wobec centrów danych, jednak ograniczenie podaży mocy obliczeniowej może w rzeczywistości zwiększyć zdolność SpaceX do podnoszenia cen i dochodów.
Po gwałtownym spadku amerykańskich giełd, Cathie Wood: Im bardziej rynek się martwi, tym jestem bardziej optymistyczna, hossa się nie skończyła.
W momencie, gdy indeks Nasdaq wchodzi w strefę korekty, Cathie Wood, nazywana "Wood Sister", zabrała głos: to właśnie panująca na rynku atmosfera niepokoju sprawia, że ma większą pewność co do kontynuacji hossy. Obecną korektę przypisuje presji na rynku obligacji oraz kontrowersjom wokół wydatków kapitałowych związanych z AI, jednak podkreśla, że rewolucja technologiczna wciąż trwa. Ujawniła również, że ARK wykorzystało sytuację do zwiększenia pozycji w SpaceX oraz innych inwestycjach o wysokim stopniu pewności, przewidując, że rynek akcji będzie się dobrze rozwijał także w 2027 roku.
Po „czarnej tygodniu” dla akcji technologicznych, Wall Street wzywa do „kupowania dołka”
Morgan Stanley jasno stwierdził, że „nadchodzące dwa do trzech tygodni to czas na zwiększenie pozycji”. Ed Yardeni określił ten spadek jako „korektę”, a nie pęknięcie bańki. Główne instytucje z Wall Street prognozują średni docelowy poziom indeksu S&P 500 na koniec roku na 7973 punkty. Jednak większość strategów uważa, że kierunek polityki dotyczącej AI wciąż pozostaje największą zmienną.
CoreWeave wysłało list do wybranego gubernatora Teksasu, szukając "konsultacji dotyczących centrum danych"
W tym otwartym liście Michael Intrator stwierdził, że CoreWeave „zdecydowanie popiera” zasady Hinojosa dotyczące tego, że rozwój centrów danych musi przynosić korzyści mieszkańcom Teksasu. „Jesteśmy gotowi współpracować z Państwa zespołem ds. transformacji, aby wspólnie odpowiedzialnie realizować zatwierdzone projekty oraz ustanowić jasne i trwałe standardy dotyczące przyszłego rozwoju”, oświadczył.
Ceny krypto
Więcej
