Po gwałtownym spadku amerykańskich giełd, Cathie Wood: Im bardziej rynek się martwi, tym jestem bardziej optymistyczna, hossa się nie skończyła.

W tym tygodniu, gdy AI na giełdzie amerykańskiej doznały znaczących spadków a Nasdaq Composite wszedł w fazę korekty, szefowa ARK Invest, Cathie Wood, zdecydowała się na zwiększenie pozycji.

W piątek, 6 listopada, Cathie Wood udzieliła wywiadu CNBC, w którym powiedziała, że powszechne obawy inwestorów nie tylko nie zachwiały jej pewnością, lecz wręcz wzmocniły jej przekonanie o kontynuacji hossy.

Im większe zmartwienia na rynku, tym jestem bardziej optymistyczna, bo to zazwyczaj oznacza, że hossa będzie trwalsza. Nie sądzę, by ta hossa się wykoleiła.

W piątek akcje technologiczne lekko odbiły, lecz nastroje na rynku pozostają kruche. Wood uważa, że obecna zmienność jest normalnym rytmem procesu rewolucji technologicznej – „dwa kroki naprzód, jeden wstecz” – i przewiduje kontynuację wzrostów giełdowych do 2027 roku. Wood radzi inwestorom realizować zyski podczas odbić, a podczas spadków zwiększać pozycje na najbardziej przekonujących aktywach; ARK ostatnio zwiększyło udział w SpaceX i innych kluczowych pozycjach.

Co spowodowało obecne spadki

Bezpośrednim impulsem do czwartkowej wyprzedaży były obawy, że po objęciu kontroli nad Kongresem przez Demokratów tempo budowy centrów danych może się spowolnić.

Wood zauważa jednak, że niepokój związany z AI towarzyszył rynkowi przez większość roku – inwestorzy stale podważają skalę wydatków inwestycyjnych firm technologicznych na AI, tempo „palenia” kapitału, oraz przejście hyperscalerów z bardzo wysokiego dodatniego przepływu wolnej gotówki na ujemny. „To już od dłuższego czasu niepokoi rynek,” mówi.

Jednocześnie rosną też naciski makroekonomiczne. Wojna między USA a Iranem podniosła inflację światową, a amerykańskie stopy procentowe oraz rentowności obligacji wzrosły znacząco w tym roku, z czego również wzrosła rentowność obligacji korporacyjnych. „Ta korekta w części wynika z tego, co dzieje się na rynku obligacji,” mówi Wood.

„Mur zmartwień” czyni hossę bardziej zdrową

Wood określiła panującą na rynku atmosferę jako „mur zmartwień” (wall of worry), lecz jej interpretacja zdecydowanie różni się od większości. Porównała to do własnych doświadczeń:

Przeżyłam bańkę technologiczną i telekomunikacyjną, wtedy niemal nikt się nie martwił. To były lata 80. i 90., okres hossy, ludzie po prostu zakładali, że wszystko będą rosło bez ograniczeń. Ewolucja handlu AI nie przebiega w taki sposób.

Według niej właśnie ten „mur zmartwień” sprawia, że obecna hossa jest zdrowsza. Wyjaśniła także, kto buduje ten mur:

Ten mur zmartwień jest budowany przez liderów finansowych – w czasie bańki byli młodzi. To weterani branży sprawiają, że mur stoi niewzruszenie, co nie jest złą rzeczą. Teraz dołącza do nich także inwestorzy obligacyjni.

Wyjaśnia dalej, że inwestorzy obligacyjni dawniej nie musieli dogłębnie rozumieć branży technologicznej, gdyż wówczas to była era oprogramowania, z niskimi kosztami stałymi i aplikacjami rozprzestrzeniającymi się wirusowo, o bardzo wysokiej rentowności.

Jednak AI wiąże się z wysokimi kosztami stałymi, więc inwestorzy obligacyjni przeżywają wejście do świata technologii, co jest dla nich dość nieznane.

Ograniczony wpływ wzrostu stóp procentowych, logika wzrostu się nie zmienia

Wobec presji rosnących stóp procentowych, Wood uważa, że hyperscalery AI mają własny, unikalny mechanizm buforowania.

Jeśli jakaś firma uzna, że zaciągnięcie długu może przyspieszyć jej wzrost, to zmiana stóp procentowych jest dla takich firm praktycznie bez znaczenia.

Na pytanie, czy hossa jest już bliska końca, Wood odpowiedziała krótko i bezpośrednio: „Nie sądzę.”

„Uważam, że jesteśmy w środku rewolucji technologicznej,” powiedziała, wymieniając postępy w bezzałogowych taksówkach i agentach AI jako dowód.

Praktyka ARK: zwiększenie pozycji o wysokim poziomie pewności

Wood nie tylko deklaruje optymizm, ARK podjęło już konkretne działania podczas ostatnich wahań.

Wyjawiła, że ARK przez ostatni tydzień koncentrowało się na najwyższych poziomach pewności.

Nasza pozycja w SpaceX już wzrosła. Jeśli debata na temat centrów danych na Ziemi ma jakiś skutek, to jest nim jeszcze większa szansa dla centrów danych w kosmosie.

Dla zwykłych inwestorów podała konkretny schemat działania:

W środowisku zmienności, podczas odbić, realizuj zyski w umiarkowany sposób; podczas spadków, jeśli wcześniej zrealizowałeś zyski, masz psychiczny komfort, by ponownie wejść.

Patrząc w przyszłość, do 2027 roku, Wood pozostaje optymistyczna: „Rewolucja będzie coraz bardziej klarowna, myślę, że rynek będzie radził sobie dobrze.”

Warto zauważyć, że flagowy produkt Wood, ARK Innovation ETF, w 2025 roku osiągnął wzrost ponad 35%, wyprzedzając S&P 500 (16,4% w tym okresie) i Nasdaq Composite (20,5%).