インフレが予想を上回り、米連邦準備制度理事会の利上げ予想が高まる！ヘッジファンドがショート取引を再開、金利に敏感な株式が再びターゲットに

米国のインフレ指標が市場予想を上回る中、投資家が金利の高止まりが長期化することへの懸念を再び強めています。米銀のトレーディング部門によると、米株の反発で一時的にポジションを解消したヘッジファンドが、再び金利感応度の高い銘柄へのショートポジションを構築し始めているとのことです。

トレーダーたちは、この動きが新たなショート取引の開始を示している可能性があると考えています。予想を上回るインフレ指標や予想を下回る米中古住宅販売データは、借入コスト上昇の影響を受けやすい企業に再びショートポジションを取る正当性を投資家に与えています。

米銀グローバルショート分析・戦略ソリューション責任者のJohn Egan氏は、市場で一般的にショートされている銘柄がインデックスをアンダーパフォームしており、これが投資家にショートポジションを再構築する好材料となっていると述べました。

かつてショートスクイーズを経験したヘッジファンドが再び空売り機会を模索

今年8月中旬から10月中旬にかけて、Jackson HoleでのFRBタカ派発言があり、原油価格の上昇がインフレ懸念を強める中、米株の一部セクターが圧力を受け、空売り投資家が大きな利益を得る場面がありました。

この間、金利上昇、消費需要低下、債務返済コスト増加などに敏感な企業が特に大きな影響を受けました。その中でも、一般消費財セクターのショートは際立った取引戦略の1つとなりました。Egan氏によると、この2カ月間、該当セクターの一般的にショートされている銘柄は平均で16.5%下落し、関連する空売り投資家に大きな利益をもたらしました。

しかし、10月中旬から11月第1週にかけて、これらの銘柄はその後約20%急反発し、空売り投資家は利益確定を余儀なくされました。初期の利益確定がやがて激しいショートスクイーズに発展し、投資家が持ち高を解消するために競って株式を買い戻し、関連銘柄の価格をさらに押し上げました。

この反発で空売り投資家がそれまで積み上げた利益の多くは消失し、一部の銘柄は8月にショートポジションが初めて構築された水準まで回復しました。Egan氏は、市場に多くの未実現ショート利益が蓄積されていたものの、最新のインフレ指標が投資家にこれらショート取引の再検討を促す可能性があると指摘しました。

インフレ予想超過と住宅市場の低迷で金利感応度の高い企業が再び圧力

日本時間火曜夜に発表された米消費者物価指数（CPI）が市場予想を上回り、FRBがインフレ抑制のためにより長期間高金利を維持するとの予想が強まりました。同時に、最新の米中古住宅販売データが低調で、投資家の経済見通しへの懸念を一層悪化させました。

バランスシートへのプレッシャー、債務負担が重い企業、消費支出鈍化の影響を受けやすい企業にとって、これらの要因はすべて新たなマイナス材料となります。

Egan氏は、米CPIが発表された当日、一般消費財セクターの市場で広くショートされていた銘柄は平均2.28%下落したのに対し、S&P500指数はわずか0.38%の下落だったと述べました。このパフォーマンスは、空売り投資家が注目してきた銘柄が再びインデックスを大きく下回ったことを示しており、ロング・ショート戦略を採用するヘッジファンドに新たな取引機会をもたらす可能性があります。

米株全体への弱気ではなく、ヘッジファンドはハイテク株へとシフト

ただし、米銀によると、ヘッジファンドがショートポジションを再構築しているからといって、投資家が米株全体に弱気転換しているとは限りません。むしろ、一部のヘッジファンドは、借入コスト上昇や消費需要鈍化に影響を受けやすい企業を再び売ると同時に、ハイテク株への資金シフトも進めています。

これは、現状の市場の資金フローが、単に株式市場全体のリスクエクスポージャー（リスク敞口）を削減するのではなく、投資家がロングとショートのポジションを再調整していることを反映していることを意味します。

Egan氏は、短期的には投資家が以前解消したショートポジションを再び構築する可能性があると予想しています。同時に、市場全体が調整局面にあった際に売却された銘柄の買い戻しも再び見られるかもしれません。

インフレや金利見通しが再び市場の核心となる中、米株内でのセクターごとのパフォーマンスのばらつきはさらに広がる可能性があり、金利感応度の高い銘柄のショートとハイテク株のロングの組み合わせが、一部ヘッジファンドの新たな戦略となっています。