元バンク・オブ・アメリカのアナリスト：「米イラン合意は勝利ではない、金価格は3日連続上昇で4376に迫るが、4000が下値」

火曜日（6月16日）アジア時間、国際現物金は4,318.50ドル/オンスとなり、日中で0.15%上昇、一時は4,376.11ドルの高値、4,305.89ドルの安値をつけ、月曜日の力強い上昇を継続し、3日間の累計上昇率は2.4%を超えています。上海黄金取引所のAu99.99基準価格は945.00元/グラム、金T+Dは942.64元/グラムで、日中の上昇率は約1.19%、国際金価格と密接に連動しており、投資需要は堅調です。

【ニュース速報】

元バンク・オブ・アメリカのシニアマクロアナリスト、デービッド・ウーは、現状の「原油価格下落→インフレ収束→リスク資産が盛り上がる」という見方とは真逆の見解を示しました。市場は米・イラン間のホルムズ海峡一時的航行協定を好材料として織り込んでいますが、実際には表向きの値動きのみを見て実情を見ていません。この協定は、ベトナム戦争以来アメリカにとって最も重大な一度きりの戦略的譲歩であり、「条件付き停戦」への対外妥協であって、勝利宣言ではないと読み解くべきだと述べています。

原油価格は2か月ぶりの安値まで下落し、米株は反発しましたが、市場は確かに暖かさを取り戻しました。しかし、ウーが注意喚起する第二の影響は、アメリカがホルムズ海峡の再開と引き換えに核条項や制裁の緩和について構造的な譲歩をした場合、グローバル資本は「アメリカの実行力と信認力」を再評価することになるということです。こうした再評価は現時点の原油価格には現れませんが、長期的な準備資産配分においてはドル離れを一層加速させる形で現れるでしょう。

ウーによる最近の金価格の高値からの調整についての解釈は極めて独特です。彼は、この下落はファンダメンタルズの悪化が理由ではなく、湾岸産油国が紛争期間中の原油輸出障害やキャッシュフロー断裂を受け、「金を現金化」する選択をしたためだとしています。なぜなら、米国債を売却するほうが規制審査や政治的摩擦を招きやすく、金はむしろ最高の流動性バッファーとなるからです。この視点だと売り圧力は受動的で一時的なものであり、投資需要のトレンド転換ではありません。

裏付けとなるデータとしては、世界の中央銀行による金購入がここ数年、歴史平均を大幅に超えて（記事中では800トン超）、金の国際準備構成に占める比重も継続的に上昇していることです。ウーの結論では、4,000ドル/オンス付近は終点ではなく、長期資金が再び参入するためのウィンドウだとしています。

ウーの最もラディカルな論点はドルにあります。彼は、現在のドルの強さの根底は利上げの余波ではなく、世界的に米国AI資産（半導体、モデル、基盤インフラ）の争奪による構造的なドル需要だと見ています。もしAI拡張が障害に直面した場合——輸出規制、高コストパフォーマンスの競合品の圧力、資本支出の減速というトリプルショックがあれば——この「非典型的な支え」は崩れる可能性があり、ドルは追加的な買い手を失い、むしろ金が恩恵を受ける可能性があります。さらに、原油価格の下落は実質利回りの「インフレ面の推進力」を弱め、米国の39兆ドルの連邦債務／年利払いが1兆ドルを超える財政悪化の流れが、金の「信用リスクヘッジ」属性をさらに価値あるものにしているのです。

【最新市況分析】

金価格は昨日、一日を通して着実に上昇し、大きな乱高下はほとんどなく、緩やかな陽線で上昇しました。しかし、こうした動きは持続不可能であり、深夜以降には大きく反落しました。金の短期的な調整は正常であり、短期間の強い流れを変えるものではありません。今週木曜未明のFOMC（米連邦公開市場委員会）金利決定がカギとなります。重要なデータ発表前は高い確率でレンジ相場が維持されるでしょう。寄り付きでは、調整を辛抱強く待ちつつロングでエントリーすべきです。

金の1時間移動平均線はすでにゴールデンクロスで上向きに並び、短期的な調整も1時間足の正常なものです。1時間足での調整は上昇過程のエネルギー蓄積にすぎず、本日寄り付き後の調整では4,260のサポートを意識したロング中心の戦略とします。

金が4,260のサポートで反発し、短期的に4,230を割らなければ押し目買いが有効です。1時間足レベルでは依然として強い上昇の流れで、短期間の強い流れは継続する可能性があります。一方通行で上がり続ける相場も、下がり続ける相場もありません。短期的な調整は正常であり、我慢強く押し目を待って力を蓄えた後、金強気派が再び勢いを増すでしょう。