銀行大手が警告：世界の株式市場は2008年の金融危機以来、最も「バブル化」した状態にある

アメリカの多国籍投資銀行Citiグループは、世界の株式市場が現在、2008年の金融危機以来最も“バブル化”した状態にあると警告した。

6月5日に発表された投資家向けレポートで、CitiのアナリストBeata Mantheyは、Citi独自の「ベアマーケットチェックリスト」（Bear Market Checklist）が、現在世界的に18項目中10項目が点灯していることを指摘した。

具体的には、アメリカ市場は11.5/18、ヨーロッパ市場は5/18のスコアとなっている。Mantheyは、過去の経験からこの指標が10を超えるとしばしば急速に上昇することを示した。参考までに、2000年のインターネットバブル期には、この指標が17.5まで警告を出していた。

Mantheyはこう記している：「ただし、警告シグナルが二桁に達すると、歴史的に急速に増加することが多く、これはリスクが加速して蓄積している可能性を意味します。今後さらに多くの警告シグナルが発生すれば、市場が下落する際、“押し目買い”が本当に有効かどうかはますます疑わしくなるでしょう。」

ただしMantheyも、市場の状況はまだ「極端な過熱」（overexuberant）には至っていないことも認めている。そのため、この指標は確かにリスクの上昇を示してはいるが、Citi全体としては依然として相対的に前向きな見方を維持している。

株式市場は2008年以来、最もバブル色が強い段階にある

株式市場が過去約20年で最も「バブル化」した状態に至っている要因は複数あり、主なものは以下の通り：

主要業界のバリュエーションが明らかに割高になっている；

人工知能(AI)ブームが投資家心理を一層楽観的にしている；

大規模な新規株式公開（IPO）が急増している。

Citiは、現時点で市場の天井を示す単一の指標は存在しないと強調する。歴史的に見て本格的な下落は、複数のリスク指標が同時に極端な水準に達したときに発生することが多いが、今はまだそのような状態にはなっていない。

Citiのレポートはこう指摘する：「今年に入りイールドカーブはフラット化し始めているが、例えばクレジットスプレッドといった迅速に反映される指標は、依然として低い水準を維持しており、比較的ポジティブなシグナルを発している。」

全体的に見て、Citiが示すメッセージはパニックではなく、慎重な姿勢に近いものとなっている。

言い換えると、市場リスクは確かに蓄積しつつあり、株式の評価も切迫感が高まっているものの、長期ベアマーケットや継続下落を予見する「全面的で同期的な警告シグナル」はまだ形成されていない。現段階では、投資家は警戒を強めるべきだが、全面的に株式市場から撤退するほどの警報とは言えない。