Stader（SD）は24時間で145.8%の変動：取引量が急増も明確なイベント要因なし

Burryは自身がすでにショートポジションを保有していなければ、不祥事による急落は逆張り買いの好機かもしれないと率直に認めている——ただし、本人は明確に参加しない意向だ。致命的なリスクは、この騒動が当局による「マフィア的」ビジネス行為の調査や輸出規制を引き起こす可能性にある。さらにAIへの過度な投資によるリスクも加わり、競争優位性は加速度的に縮小するため、Burryは空売りの立場を堅持する考えだ。

核心的な疑問は三つの大きな問題に集約されます。経営陣は1メガワットあたり年間2,000万～2,500万ドルと主張するものの、実際の財務データではわずか920万ドルしか示されていません。2つの機関による独立した試算では、約330億ドルの資金不足が指摘されています。2028年までに市場には55ギガワットもの新たな算力量が流入し、これはCoreWeave自身の規模の20倍に相当します。現在の負債は469億ドル、自己資本はわずか40億ドル、そして今後10年間でフリーキャッシュフローは見込めません―希少性がローン完済まで維持できるかどうか、力強い四半期報告では答えられない問題です。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、Bobby Molaviは、19世紀イギリスの鉄道ブームを例に挙げて説明した。500社が年間国民所得を上回るコストで8000マイルの鉄道を建設したものの、初期の投資家はほぼ全滅し、真の恩恵を受けたのは後に乗客となった人々だったと述べた。彼は、現在のAIブームが負債とモメンタムの両方によって駆動されていることを指摘し、S&P500の予想PERが18倍であることは「やや割安」程度に過ぎないと分析した。建設者がその価値を保持できるかについて、歴史は楽観的な答えを示していないとも述べている。

二つの大手企業の評価額の縮小は連鎖反応を引き起こし、投資家はAIスタートアップに対してより保守的な収益倍率を採用し、ゼロ収益の企業への高額資金調達を直接停止しています。多くのベンチャーキャピタルは出資先企業に対し、評価額予想を下げ、できるだけ早く現金を確保するよう助言しています。市場関係者は、Anthropicの上場結果が業界の方向性を示す指標になると警告しています。成功すれば繁栄が続き、失敗すれば一部企業が退場を余儀なくされる可能性があります。