不倫騒動の中、NVIDIA株価が急落、「ビッグショート」：短期的には「絶好のトレード」だが長期的には依然として弱気

NvidiaはCEOの不倫スキャンダルに深く巻き込まれており、株価は引き続き圧力を受け、時価総額の蒸発規模はすでにMetaの全体時価総額を上回っています。Nvidiaを空売りして広く知られている投資家Michael Burryは、短期的には市場がこれを「絶好のトレーディングチャンス」と見なす可能性があると述べましたが、彼自身は買い持ちするつもりはなく、Nvidiaの長期的な見通しには依然として悲観的な立場をとっています。

NvidiaのCEO Jensen Huang（黄仁勋——は、先週日曜日（11月8日）に社員に送った内部メールで不倫が事実であることを認めました。このニュースが明らかになった後、Nvidiaの株価は火曜日の終値までに累計で約10％下落しました。さらには、以前からのAIへの過度な投資に対する市場の懸念や、先週民主党が上下院両院の主導権を獲得した後に強まったより厳格な規制への期待も重なり、Nvidiaの株価は10月6日の過去最高値約243ドルから累計30％以上下落しています。

Business Insiderが水曜日（11月11日）に報じたところによると、Burryは火曜日にSubstackで投稿し、「市場がこれほど迅速に転換したことに少し驚いている」と述べました。彼は、もし自身がすでに弱気の立場でなければ、「逆張り投資家として少しワクワクしたかもしれない」としつつ、「このスキャンダルが会社の経済的な基礎に重大な影響を与えることはないだろう」と疑っていると語りました。しかし同時に、今回の騒動がNvidiaの競争優位性の消滅を加速させ、規制当局が介入する機会を提供する可能性があると警告しました。

Burry：スキャンダルが規制介入を誘発し、競争優位性が加速消滅の可能性

Burryは投稿で、今回の騒動の本当のリスクはスキャンダル自体がビジネスに直接与える影響ではなく、それが引き起こすかもしれない連鎖反応にあると指摘しました。彼は、この論争には「危険性」があり、米国政府がNvidiaチップの輸出規制を強化し、会社のビジネス慣行について調査を開始する可能性があると警告しています。

Burryは、Nvidiaによる他のAIプレーヤーへの投資行動やその要請を「マフィアのような行為」と形容し、もし執行機関が「見て見ぬふりをやめて調査を始めれば」、疑わしい点が多数見つかると述べています。彼は、これらのリスクによってNvidiaの競争優位性が今後5年間で以前よりも早く縮小される可能性があると考えています。

Burryは、市場のセンチメントの急激な転換が短期的には反発のチャンスを生み出す可能性があると認めつつも、自身は関与しないことを明確にしました。彼は、「今このタイミングでNvidia株を買って保有することに心は動かないが、すぐに市場全体がこれをかなり良い取引と見なす可能性は想像できる」と書いています。

彼は同時に、Nvidiaの市場を支配する地位と「依然として高水準のバリュエーション倍率」との間で激しい綱引きが起こることを予測しています。そのバリュエーション倍率は「高い利益率」に依拠しているのです。

Burry、Nvidiaへの空売りは以前から―長期的な弱気論は不変

今回の発言はBurryにとってNvidiaへの弱気を公言した初めてではありません。彼は10月11日の投稿で、VanEck半導体ETFを空売りしており、そのファンドでNvidiaの比重が約20%に達していることを明らかにしました。9月28日の投稿では、Nvidiaへの直接的なショートポジションを、権利行使価格が100ドル中盤で来年9月満期のプットオプションに置き換え、より高いレバレッジを得ていると述べました。

Burryは今年1月、Nvidia空売りの論理を次のように説明しています：NvidiaはAIブームに否定的な立場をとる人々にとって「最も純粋なターゲット」であり、同社は「ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーの設備投資に完全に依存している」ためです。彼はAIブームが悪い結末を迎えると度々警告しており、積極的な会計処理、循環的な資金調達、隠れた債務、チップとデータセンターへの過度投資や急速な減価償却、過剰な株式インセンティブなど、複数のリスクシグナルを挙げています。

Burryは2000年代半ばに米国住宅バブルに逆張りショートで挑み有名になり、その経験は書籍になり映画「The Big Short（マネー・ショート）」にもなりました。約1年前からは、ヘッジファンドの運用から個人投資家として執筆活動に専念しています。