SLR緩和は銀行の米国債引受を促進、日韓・ASEANの高エネルギー消費産業に圧力、4月に資金は米国株に流入も中国からは流出---0506マクロ要約

4月中旬、FRBはRMP短期債券の買入規模を400億ドルから250億ドルに引き下げましたが、これは予想の範囲内の動的調整であり、最近の流動性改善を反映しています。さらに、米国の商業銀行に対するSLR規制の緩和が4月から全面的に実施され、これにより銀行が米国債を引き受ける意欲が高まり、FRBが米国債を縮小する際の引受問題の解決に寄与します。

一部の日本・韓国およびASEAN地域は、世界的なサプライチェーン再編の課題に直面しており、特に化学工業、ゴムなどの石油・ガス集約型産業、鉄鋼・非金属鉱物製品などの高エネルギー消費型基礎産業、機械・輸送機器や半導体などのハイエンド輸出製造業が影響を受けています。しかし、エネルギー依存度の高い製品は、東アジア経済圏の優位な輸出分野でもあります。

4月には世界的なリスク選好が回復し、新興市場は全体として先進国市場よりも好調でした。商品分野では原油が力強いパフォーマンスを示し、工業用金属や農産物も一般的に持ち直しました。資金の流れを見ると、米国とイランの対立が起こった後、初期段階では世界的に資金は株式市場から一時的に流出しましたが、中後期には米国株式市場へ資金が回帰し、中国株式市場からは資金の流出が続いています。