HMSTRの24時間変動幅は40.1%：価格が底値から反発、取引量は中立を維持

ゴールドマン・サックスは、AI投資のサイクルが「幻想の谷底」にあると考えていますが、これは初めてのことではありません。核心の矛盾は、新たなクラウドコンピューティング事業者のビジネスモデルが、顧客のAI支出のリターンに強く依存している一方で、現在AIによる利益を明確に示せる企業はほぼゼロであるという点です。Social Capitalの創設者Palihapitiyaは、18ヶ月の重要な期間を明確に定めており、その間に市場は持続可能なAIビジネスモデルと持続不可能なものの整理を完了するだろうと述べています。

浙商証券は、Anthropicの収入が主に従量制料金で構成されていると考えています。残りの履行義務は年間収入の約5.1ヶ月分しかカバーしておらず、一方で計算能力コストは8,954億ドルの取消不能な約束によりロックされており、2024年まで最長2045年に至る契約期間となっています。収入はいつでも削減可能ですが、コストは退出できません。この両者が高度に非対称な期間ギャップを形成しており、これこそが同社の真の核心制約です。

ゴールドマン・サックスは警告し、銀行資産に対する準備金の割合が約11%まで低下しており、2019年の危機の底値よりわずかに高い水準にあると指摘しました。2027年後半、債務上限交渉の行き詰まりにより財務省はTGA（財務省一般口座）を再構築せざるを得ず、準備金の急激な減少とT-bills（米国短期国債）の供給急増という「完璧な嵐」が引き起こされます。さらにマネーマーケットファンドによる買いが停滞することで、巨大な流動性のブラックホールが形成される見通しです。これにより米連邦準備制度（FRB）は、利下げや大規模な債券購入による救済をせざるを得ない窮地に陥る可能性があります。