Pakar industri: Raksasa tambang emas yang memegang banyak uang tunai akan melakukan akuisisi, satu jenis aset diprediksi bullish dan kemungkinan akan meledak

Huitong News 9 September—— Pemimpin redaksi “Komunikasi Emas” Brien Lundin menunjukkan bahwa perusahaan tambang emas besar saat ini sangat menguntungkan, setelah melunasi utang, membagikan dividen, dan melakukan buyback, masih memegang banyak kas. Di tahap selanjutnya bull market emas akan memunculkan gelombang merger & akuisisi di industri pertambangan. Saham tambang emas skala kecil yang bergerak di bidang eksplorasi masih belum mengalami kenaikan valuasi yang signifikan, sehingga memiliki potensi kenaikan yang besar. Namun, tantangan persetujuan proyek, kenaikan pajak royalti, dan meningkatnya biaya energi adalah risiko potensial. Ia menilai tren bull market emas tetap tidak berubah, namun ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed akan membawa gangguan jangka pendek.

Harga emas terus meningkat dalam siklus ini, produsen emas besar meraup keuntungan besar, kas mereka berada di level tertinggi selama beberapa tahun. Pemimpin redaksi “Komunikasi Emas” Brien Lundin memberikan penilaian penting: Setelah raksasa tambang emas melunasi utang, membagikan dividen, dan melakukan pembelian kembali saham, mereka memegang banyak kas yang menganggur, sehingga gelombang merger & akuisisi di industri pertambangan akan menjadi garis utama berikutnya dari bull market emas ini. Sementara itu, pasar tembaga juga mengalami situasi serupa, namun kenaikan pajak, tertundanya persetujuan proyek, dan naiknya biaya energi masih menjadi potensi risiko untuk investasi sektor pertambangan.

Berdasarkan data alat pemantauan The Fed dari CME Group, ekspektasi kenaikan suku bunga untuk rapat FOMC bulan September juga akan terus mengganggu penetapan harga aset logam mulia. FOMC The Fed akan mengadakan rapat dan mengumumkan keputusan suku bunga pada 15 hingga 16 September waktu setempat, saat ini probabilitas kenaikan suku bunga di pasar mencapai 59,3%.

Kelebihan Kas Perusahaan Tambang Emas Raksasa, Merger Menjadi Garis Utama Bull Market Berikutnya

Perusahaan tambang emas utama dunia saat ini memperoleh laba luar biasa, tidak hanya melunasi utang bersih, terus meningkatkan dividen, melakukan buyback saham, namun kas tetap besar. Brien Lundin menyatakan, produsen tambang emas besar kini sudah mencapai posisi utang bersih nol. Ruang untuk dividen dan buyback saham adalah terbatas, sehingga dalam waktu ke depan, perusahaan tambang perlu kembali memperluas cadangan sumber daya mereka.

Sederhananya, perusahaan tambang besar yang memegang dana besar akan segera memulai mode akuisisi proyek. Lundin menyatakan, pada tahap besar selanjutnya bull market emas kali ini, perusahaan tambang besar akan mengakuisisi proyek tambang emas berkualitas tinggi. Data World Gold Council menunjukkan, margin keuntungan biaya all-in pada kuartal pertama mencapai USD 3.076 per ons, rekor tertinggi, annual growth mencapai 134%. Pada Januari tahun ini, harga spot emas sempat mencapai rekor USD 5.597 per ons.

Di dalam rantai industri, harga saham produsen besar dan perusahaan pengembang proyek sudah bereaksi, hanya perusahaan eksplorasi emas yang belum mengikuti kenaikan harga pasar. Lundin mengatakan, Perusahaan tambang besar juga terbatas dalam kemampuannya untuk mengembangkan proyek baru dengan cepat, sementara

Kenaikan Biaya Menyimpan Makna Terselubung, Berbagai Risiko Struktural Tidak Bisa Diabaikan

Biaya all-in sustaining cost (AISC) emas pada kuartal pertama mencapai USD 1.785 per ons, telah tumbuh tahunan selama 28 kuartal berturut-turut. Berbeda dengan persepsi pasar pada umumnya, Lundin justru menantikan biaya produksi yang terus meningkat. Ia mengatakan,

Pasar tembaga juga mengalami situasi serupa. Pada hari Selasa, harga tembaga di London Metal Exchange mencatat rekor USD 14.617 per ton, memecahkan rekor selama dua hari berturut-turut. Deposito bijih tembaga yang tidak ekonomis pada masa harga rendah, kini menjadi sangat menguntungkan, dan defisit pasokan seperti itu sulit ditemukan lagi sepanjang karir investasi.

Dari berbagai macam biaya, kenaikan terbesar adalah pajak royalti pemerintah, tumbuh 85% year-on-year, lebih tinggi dari kenaikan harga emas yaitu 70%. Sejak 2021, proporsi pajak dan royalti terhadap biaya produksi naik dari 6% menjadi 12%. Dalam siklus bull market komoditas, pemerintah biasanya akan meninjau ulang perjanjian sumber daya, keuntungan perusahaan tambang yang tinggi mudah menimbulkan penyesuaian kebijakan. Maka dari itu, Lundin lebih menyukai proyek tambang di Amerika Utara, Meksiko, dan kawasan Amerika Latin, sehingga tidak perlu mengambil risiko di yurisdiksi level tinggi hanya gara-gara harga emas tinggi.

Harga emas tinggi dapat mengatasi kebanyakan persoalan kadar bijih, teknologi penambangan, dan infrastruktur, namun tidak dapat menembus hambatan persetujuan proyek. Lundin menyatakan, meski harga emas naik pesat, persoalan lambatnya proses persetujuan sangat sulit untuk diatasi. Risiko lain yang besar datang dari dilusi saham perusahaan tambang kecil, penerbitan saham baru dalam jumlah besar akan menggerus keuntungan pemegang saham, ini adalah jebakan yang harus diwaspadai oleh investor tambang.

Ekspektasi The Fed Mengganggu Harga Emas, Bull Market Tetap Berarah Naik

Sentimen persaingan kebijakan The Fed terus mempengaruhi harga emas. Ketua The Fed Kevin Warsh pada 28 Agustus berbicara di annual meeting bank sentral global Jackson Hole, mengatakan pengendalian inflasi masih membutuhkan kerja keras, saat itu ekspektasi kenaikan suku bunga sempat mencapai 66,1%, dan kini turun ke 59,3%.

Brien Lundin tidak setuju bahwa kenaikan suku bunga dapat terus dilakukan. Ia mengatakan meski Warsh sangat kompeten, namun dengan besarnya utang saat ini, kenaikan suku bunga yang terus menerus secara fiskal tidak dapat diterima. Setiap kali Warsh mengeluarkan pernyataan hawkish, harga emas tertekan sementara, tapi dana investasi jangka panjang segera masuk menopang harga emas.

Melihat kembali pasar emas tahun 2008 hingga 2011, harga emas hampir naik tiga kali lipat, tetapi saham tambang tidak naik signifikan, alasan utamanya adalah lonjakan harga solar. Lundin menganalisis, kenaikan harga emas saat ini jauh melampaui kenaikan biaya energi, margin laba bertambah lebar. Kecuali harga solar melonjak ekstrem, kecil kemungkinan terjadi fenomena harga emas naik, tapi saham tambang turun. Menyinggung kesalahan investasi di masa lalu, dia mengakui dirinya pandai memilih saham tetapi tidak mahir take profit, pada Januari tahun ini saat harga perak mendadak naik, ia tidak segera merealisasikan keuntungan—ini jadi pelajaran penting. Ia menolak memberikan prediksi titik harga pasti, tapi memberikan penilaian tren. Ia mengatakan,

Penutup

Secara keseluruhan, harga emas tinggi melahirkan logika baru di sektor pertambangan: perusahaan tambang emas besar memegang kas besar, gelombang merger siap meledak, dan saham eksplorasi kecil memasuki jendela revaluasi nilai. Namun investor tidak boleh terlalu optimistis, kenaikan pajak di negara sumber daya, sulitnya persetujuan proyek, dilusi saham, dan kenaikan biaya energi adalah penghalang nyata.

Secara jangka pendek, harga emas akan terus berfluktuasi karena ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, tetapi Brien Lundin menilai

Zona Waktu UTC+8 pukul 10:09, harga spot emas tercatat USD 4.375,09 per ons.