Di balik "rebound hari Selasa" aset berisiko global: "perubahan besar" di Vanguard Group, "raksasa manajemen aset"

Raksasa konservatif yang sebelumnya sangat menentang aset kripto ini akhirnya berkompromi, secara resmi membuka akses perdagangan ETF bitcoin kepada 8 juta pelanggannya.

Penulis: Ye Zhen

Sumber: Wallstreet Insights

Pada hari Selasa, bitcoin dan aset kripto lainnya memimpin rebound aset berisiko, didorong oleh perubahan besar dari raksasa manajemen aset global Vanguard Group.

Setelah anjlok pada hari Senin, bitcoin pada hari Selasa dengan kuat menembus kembali level 90.000 dolar, naik lebih dari 6% dalam sehari, sementara ethereum kembali ke atas 3.000 dolar. Pada saat yang sama, Trump mengisyaratkan bahwa penasihat ekonominya Kevin Hassett adalah kandidat potensial untuk Ketua Federal Reserve, ditambah dengan stabilnya lelang obligasi Jepang, menyebabkan imbal hasil obligasi AS dan indeks dolar sedikit tertekan, kecemasan likuiditas pasar mereda, dan mendorong rebound signifikan pada aset berisiko global.

Pada hari Selasa, Vanguard Group mengonfirmasi bahwa pelanggan kini dapat membeli ETF bitcoin trust iShares milik BlackRock dan ETF serta reksa dana kripto pihak ketiga lainnya melalui platform broker mereka. Ini adalah pertama kalinya raksasa manajemen aset yang terkenal dengan filosofi investasi konservatif ini membuka saluran investasi kripto kepada 8 juta pelanggan broker mandirinya.

Analis Bloomberg Eric Balchunas menunjukkan bahwa ini adalah contoh klasik dari "efek Vanguard". Pada hari perdagangan pertama setelah perubahan sikap Vanguard, bitcoin langsung melonjak saat pembukaan pasar saham AS, dan volume perdagangan IBIT milik BlackRock menembus 1 miliar dolar hanya dalam 30 menit setelah pembukaan, menunjukkan bahwa bahkan investor konservatif pun ingin menambah "sedikit bumbu" dalam portofolio mereka.

Sebelumnya, Vanguard dengan tegas menolak terlibat di bidang kripto, menganggap aset digital terlalu spekulatif dan volatil, tidak sesuai dengan filosofi inti portofolio investasi jangka panjang mereka. Perubahan sikap ini mencerminkan tekanan permintaan ritel dan institusi yang terus berlanjut, serta kekhawatiran akan kehilangan peluang di pasar yang tumbuh pesat.

Di saat BlackRock meraih kesuksesan besar dengan ETF bitcoin, pelonggaran sikap Vanguard yang setia pada "Bogleisme" di kelas aset baru ini akan berdampak besar pada arus dana di masa depan.

Perubahan Besar Vanguard: Dari "Menolak" Menjadi "Terbuka"

Pendorong utama perubahan sentimen pasar kali ini berasal dari perubahan sikap Vanguard, perusahaan manajemen aset terbesar kedua di dunia. Menurut konfirmasi Bloomberg, mulai hari Selasa, Vanguard mengizinkan pelanggan dengan akun broker untuk membeli dan memperdagangkan ETF dan reksa dana yang mayoritas berisi aset kripto (seperti IBIT milik BlackRock).

Keputusan ini merupakan kompromi yang jelas. Sejak Amerika Serikat menyetujui peluncuran ETF spot bitcoin pada Januari 2024, Vanguard selalu melarang perdagangan produk semacam itu di platformnya dengan alasan "aset digital sangat volatil dan spekulatif, tidak cocok untuk portofolio investasi jangka panjang". Namun, seiring ETF bitcoin menarik puluhan miliar dolar aset, dan IBIT milik BlackRock tetap bernilai 70 miliar dolar bahkan setelah koreksi, permintaan pelanggan (baik ritel maupun institusi) yang terus berlanjut memaksa Vanguard untuk mengubah sikapnya.

Selain itu, CEO Vanguard saat ini, Salim Ramji, adalah mantan eksekutif BlackRock dan pendukung lama teknologi blockchain. Penunjukannya juga dianggap sebagai salah satu faktor internal perubahan kebijakan ini. Eksekutif Vanguard Andrew Kadjeski menyatakan bahwa ETF kripto telah berhasil melewati ujian volatilitas pasar dan proses manajemennya telah matang.

Namun, Vanguard tetap menunjukkan kehati-hatian: perusahaan secara tegas menyatakan bahwa saat ini tidak berencana meluncurkan produk investasi kripto sendiri, dan produk kripto dengan leverage serta produk inverse tetap dikecualikan dari platform mereka.

Pertarungan Dua Raksasa Menghadapi Perombakan

Langkah Vanguard ini kembali menyoroti "pertarungan dua raksasa" antara mereka dan BlackRock yang telah berlangsung selama tiga dekade. Menurut buku "ETF Global Investment First Lesson", kedua perusahaan ini mewakili filosofi investasi dan model bisnis yang sangat berbeda.

BlackRock mewakili "teknik". Pendiri Larry Fink berasal dari latar belakang trader obligasi papan atas, dan tujuan awal BlackRock adalah "melakukan perdagangan yang lebih baik". Keunggulan intinya terletak pada sistem manajemen risiko yang kuat "Aladdin" serta sistem produk yang lengkap. iShares milik BlackRock memiliki lebih dari 400 ETF, mencakup berbagai aset global. Bagi BlackRock, ETF adalah alat untuk memenuhi kebutuhan perdagangan dan membangun portofolio klien, sehingga mereka tidak menolak kelas aset apa pun. Baik itu mendorong investasi ESG untuk menghindari "risiko iklim", atau menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot bitcoin (IBIT mencapai 10 miliar dolar hanya dalam 7 minggu, jauh melampaui ekspektasi Vanguard dan memecahkan rekor ETF emas yang butuh 3 tahun), BlackRock selalu berusaha menjadi "penjual sekop" terbaik di pasar.

Vanguard berpegang pada "prinsip". Meskipun pendirinya John Bogle telah wafat, filosofinya tetap menjadi jiwa Vanguard: pilihan terbaik jangka panjang bagi investor adalah memegang indeks yang mencakup pasar luas, dan misi Vanguard adalah menekan biaya serendah mungkin. Berkat struktur "kepemilikan bersama" yang unik, Vanguard memiliki biaya sangat rendah, hanya memiliki lebih dari 80 ETF yang sebagian besar terfokus pada indeks luas seperti VOO dan VTI. Basis pelanggannya terutama adalah investor jangka panjang dan penasihat investasi yang sensitif terhadap biaya.

Perbedaan kedua perusahaan ini sangat jelas pada ETF spot bitcoin. BlackRock sudah mengajukan permohonan sejak Juni 2023, dan aset IBIT menembus 10 miliar dolar hanya dalam 7 minggu setelah peluncuran, memecahkan rekor ETF emas GLD yang butuh 3 tahun. Sementara Vanguard baru minggu ini mengizinkan pelanggan memperdagangkan produk kripto pihak ketiga.

Pasar bersifat realistis. Seiring pangsa pasar ETF Vanguard di AS terus mendekati bahkan berpotensi melampaui BlackRock, ETF spot bitcoin menjadi variabel kunci. Menghadapi keunggulan awal BlackRock yang besar di bidang aset kripto, serta permintaan kuat pelanggan untuk diversifikasi portofolio, Vanguard akhirnya memilih melonggarkan saluran perdagangan.

Penyesuaian kebijakan kripto Vanguard memang terlambat, namun potensi permintaan dari 8 juta pelanggan mandirinya tidak bisa diremehkan. Perubahan ini tidak hanya dapat memengaruhi arus dana jangka pendek, tetapi juga berpotensi membentuk ulang lanskap persaingan jangka panjang kedua raksasa ini.